규제 체계 — Alexander Ressos 박사의 저서 『추크: 글로벌 허브의 형성』의 일부이다.
G부가 크립토 밸리의 이야기를 들려준 데 이어, 이 부는 이를 규율하는 법을 검토한다. 스위스는 암호자산 및 디지털 자산에 관한 단일 법전을 채택하지 않았다. 스위스는 기존 금융시장법을 이들에 적용하고 그 법을 목표를 정한 단계별 방식으로 조정해 왔으며, 그 결과 이 체계는 원칙적으로는 기술 중립적이고 실무적으로는 세밀하다. 제I장은 일반 금융시장법이 토큰과 암호화폐 서비스 제공업체에 어떻게 적용되는지를 제시한다. 제II장은 2020년 「DLT법」과 그에 따른 사법, 도산법, 시장인프라법의 개정을 검토한다. 제III장은 진행 중인 개혁, 유럽연합(EU)의 「암호자산시장규정」(MiCA) 체제, 그리고 국제 규제 경쟁에서 추크가 차지하는 위치를 살펴본다. 스위스의 금융시장 규제는 연방 사항이므로 추크주(칸톤)는 이 분야에서 독자적인 규제 권한을 갖지 않는다. 다만 추크주의 상업등기소, 세무 당국, 법원은 그곳에 자리 잡는 회사들에 연방 규정을 적용한다.
이 부분은 Dr Alexander Ressos의 추크: 글로벌 허브의 형성에 속한다. 이 책은 여기에 섹션별로 전문이 게재된다.
금융시장법과 암호자산 — 결론
스위스 금융시장법은 암호자산과 디지털 자산에 그 경제적 기능에 따라 적용된다. 더 보기 추크 · 규제 체계기술 중립성 원칙
스위스 금융시장법은 기관이 어떤 기술을 사용하는지를 묻지 않고 활동과 상품을 그 경제적 기능에 따라 규제한다. 더 보기 추크 · 규제 체계실무상의 토큰 분류
스위스 금융시장감독청(FINMA)의 지급형 토큰, 유틸리티 토큰 및 자산형 토큰으로의 분류는 모든 분석의 출발점으로 남아 있으나, 그 적용은 2018년 이후 더욱 정교해졌다. 더 보기 추크 · 규제 체계은행법: 예금과 보관
「은행법」(BankA)은 은행이 아닌 자가 업으로서 공중으로부터 예금을 받는 것을 금지한다. 더 보기 추크 · 규제 체계증권법: 투자설명서와 거래
2020년 1월 1일부터 시행된 「금융서비스법」(FinSA)은 스위스에서의 증권 공모와 거래소에서의 증권 거래 허가에 대하여 투자설명서를 요구하며,… 더 보기 추크 · 규제 체계금융기관: 증권회사와 자산운용사
2020년부터 시행된 2018년 「금융기관법」(FinIA)은 증권회사, 펀드운용회사, 집합자산 운용자, 포트폴리오 매니저 및 수탁자를 규제한다. 더 보기 추크 · 규제 체계자금세탁방지법
1997년 「자금세탁방지법」(AMLA)은 금융중개기관에 적용되며, 금융중개기관에는 타인에게 속하는 자산을 업으로서 수령하거나 보관하는 자, 또는 이를 지원하는 자… 더 보기 추크 · 규제 체계집합투자기구와 스테이킹
일부 크립토 사업 모델은 집합투자기구와 유사하다. 여러 고객의 암호자산을 모아 특정 전략에 따라 투자하는 사업자는 펀드를 운영하는 것일 수 있다. 더 보기 추크 · 규제 체계시장 건전성과 집행
「금융시장인프라법」(FMIA)의 내부자거래 및 시장조작 금지 규정은 스위스 거래소에서 거래가 허가된 증권에 적용된다. 더 보기 추크 · 규제 체계추크에서의 주(칸톤)의 역할
추크주(칸톤)는 금융시장을 규제할 권한이 없으나, 그 당국은 크립토 산업의 법적 체계에서 일정한 역할을 한다. 더 보기 추크 · 규제 체계FINMA의 초기 실무(2014~2017년)
암호자산에 대한 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 접근 방식은 2018년 ICO 가이드라인 이전에 단계적으로 발전하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계형법과 암호자산
스위스 형법은 일반 규정을 통하여 암호자산과 디지털 자산을 보호한다. 더 보기 추크 · 규제 체계제재법
스위스 제재법은 다른 자산과 마찬가지로 암호자산에 적용된다. 「금수법」(EmbA)은 연방평의회에 제재 이행 조치를 채택할 권한을 부여하며, 그 대상은 국제연합,… 더 보기 추크 · 규제 체계개인정보 보호와 블록체인
개정 「연방 개인정보보호법」(FADP)은 2023년 9월 1일 시행되었으며, 사인과 연방기관의 개인정보 처리에 적용된다. 더 보기 추크 · 규제 체계크립토 은행의 자본과 위험관리
암호자산을 자기 대차대조표에 보유하거나 고객을 위하여 보관하는 은행은 특유한 위험에 직면한다. 변동성이 큰 암호자산의 시장위험은 클 수 있다. 더 보기 추크 · 규제 체계지급결제시스템과 「국립은행법」
「국립은행법」(NBA)은 스위스 국립은행(SNB)에 시스템적으로 중요한 지급결제시스템과 증권결제시스템에 대한 감시 권한을 부여한다. 더 보기 추크 · 규제 체계예금보호와 투자자 보상
스위스 은행의 고객은 고객 1인당 은행별로 10만 프랑까지 예금보호제도의 보호를 받는다. 이 제도는 스위스 프랑 예금과 외화 예금을 대상으로 한다. 더 보기 추크 · 규제 체계실무 노트: 스위스 크립토 사업에 대한 규제 분석
스위스 크립토 사업의 규제상 지위를 분석하는 자문가는 대개 네 단계로 진행한다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT법과 사법 — 결론
2020년 「DLT법」은 별도의 크립토 특별법을 만들지 않고 스위스법을 분산원장기술에 맞게 조정하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계입법 과정
2018년 12월 연방평의회 보고서는 스위스법이 대체로 분산원장기술에 적합하다고 결론지으면서도, 세 영역에서 공백을 확인하였다. 그 첫째는 다음을 통한 권리 이전이다… 더 보기 추크 · 규제 체계원장 기반 증권
이 법률의 사법 분야 핵심은 원장 기반 증권, 독일어로 Registerwertrecht이다. 더 보기 추크 · 규제 체계등록 약정과 발행인의 책임
등록 약정은 등록부 기반 증권의 계약상 기초이다. 등록 약정은 해당 권리가 증권 등록부에 등록되며, 그 권리를 오직 …을 통해서만 행사하고 이전할 수 있다고… 더 보기 추크 · 규제 체계파산 시 암호자산
이 법의 둘째 주요 영역은 도산법이다. 이 법 이전에는 보관기관이 고객을 위해 보유하는 암호자산이 고객에게 속하는지, 아니면 보관기관의 파산재단에 속하는지… 더 보기 추크 · 규제 체계실무에서 본 암호자산 보관기관의 파산
이 규정들은 실무에서 검증을 거쳤다. 2022년의 국제적 붕괴 사태는 명확한 분리 보관의 중요성을 보여 주었다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT 거래시설
이 법의 셋째 영역은 시장 인프라이다. 이 법은 여기서 「금융시장인프라법」에 새로운 유형의 금융시장 인프라, 즉 DLT 거래시설을 도입하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT 증권과 「자금세탁방지법」
이 법은 DLT 증권을 등록부 기반 증권의 형태를 취하는 증권 또는 분산형 전자 등록부에 보유되는 그 밖의 무증서 증권으로서 채권자에게 …에 대한 처분권을 부여하는 것으로 정의한다… 더 보기 추크 · 규제 체계국제사법
암호자산은 본질적으로 국경을 넘어 이동한다. 등록부 기반 증권이나 토큰 이전에 어느 법이 적용되는지의 문제는 모든 국경 간 사안에서 제기되므로, DLT법은 「국제사법」… 더 보기 추크 · 규제 체계증권이 아닌 토큰
DLT법은 지급 토큰, 그리고 발행인에 대한 권리를 표창하지 않는 그 밖의 토큰의 사법상 지위를 규율하지 않았다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT 일괄 시행령
연방평의회는 DLT법을 시행하기 위해 DLT 일괄 시행령이라 불리는 시행령을 채택하였다. 이 시행령은 여러 시행령을 개정하였는데, 그중에는 은행시행령, 금융시장… 더 보기 추크 · 규제 체계회사 실무에서의 등록부 기반 증권
주식에 등록부 기반 증권을 활용하면 회사법상 실무적 문제가 제기된다. 더 보기 추크 · 규제 체계담보와 암호자산의 질권 설정
암호자산은 점점 더 담보로 활용되고 있다. 암호화폐 은행의 고객은 보유한 비트코인이나 이더를 담보로 차입하고, 트레이더는 파생상품 거래소에 암호자산을 증거금으로 제공한다. 더 보기 추크 · 규제 체계암호자산에 대한 강제집행
암호자산을 보유한 채무자를 상대로 채권을 집행하려는 채권자는 실무상의 장애에 부딪힌다. 더 보기 추크 · 규제 체계상속과 암호자산
암호자산은 상속에서 특유의 문제를 일으킨다. 피상속인의 상속인은 암호자산을 포함한 상속재산을 법률에 따라 당연히 취득하지만, 자기 보관 방식의 암호자산에 접근할 수 있는 것은… 더 보기 추크 · 규제 체계토큰화 펀드와 L-QIF
2024년 3월 1일부터 스위스법은 L-QIF라 불리는 제한적 적격투자자 펀드의 설정을 허용하고 있다. 더 보기 추크 · 규제 체계법원에서의 DLT법
법원이 지금까지 DLT법을 해석할 기회는 많지 않았다. 등록부 기반 증권은 주로 분쟁이 없는 거래에서 활용되어 왔다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT법에 대한 평가
시행 5년이 지난 지금 DLT법을 평가할 수 있다. 그 법적 성과는 상당하다. 더 보기 추크 · 규제 체계소비자 보호와 개인투자자
DLT법은 암호자산에 투자하는 개인투자자의 보호에 관한 특별 규정을 두지 않았으므로, 그러한 보호는 일반 법률에서 도출된다. 더 보기 추크 · 규제 체계DLT법의 세무상 효과
DLT법은 세법을 개정하지 않았으나, 이 법이 도입한 제도들은 실무자가 고려해야 할 세무상 효과를 수반한다. 더 보기 추크 · 규제 체계실무 노트: 추크 회사의 토큰화 주식 발행
주식을 등록부 기반 증권으로 발행하려는 추크 회사는 다음 사항을 검토해야 한다. 더 보기 추크 · 규제 체계개혁, MiCA와 규제 경쟁 — 결론
DLT법 이후 스위스의 암호자산 규제는 둘째 개혁 단계에 들어섰다. 결제수단기관과 암호화폐기관에 대해 제안된 인가는 스테이블코인 발행인과… 더 보기 추크 · 규제 체계DLT법 이후 남은 과제
DLT법은 연방평의회가 2018년에 확인한 문제들을 해결하였으나, 시장은 곧 새로운 문제들을 제기하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계제안된 결제수단기관과 스테이블코인
제안된 결제수단기관 인가는 「은행법」의 핀테크 인가를 대체하기 위한 것이다. 더 보기 추크 · 규제 체계제안된 암호화폐기관
둘째로 제안된 인가는 암호화폐기관에 대한 것이다. 이 인가는 고객을 위한 암호자산의 보관과, 지급 토큰 등 증권이 아닌 암호자산의 거래를 포괄하게 된다… 더 보기 추크 · 규제 체계EU의 MiCA 체제
EU는 2023년 5월 「암호자산시장규정」(MiCA)을 채택하였다. 이는 대규모 경제권에서 암호자산에 관한 최초의 포괄적 체제이다. 더 보기 추크 · 규제 체계스위스와 유럽의 접근 방식 비교
스위스와 유럽의 접근 방식은 방법론에서 차이가 있다. MiCA는 EU의 기존 금융서비스법을 보완하는 암호자산 특별 체제인 반면, 스위스의 체계는… 더 보기 추크 · 규제 체계은행의 암호자산 익스포저에 관한 바젤 기준
바젤은행감독위원회는 2022년 12월 은행의 암호자산 익스포저에 대한 건전성 규제상 취급에 관한 기준을 채택하였고, 2024년에 이를 개정하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계조세 투명성과 CARF
스위스는 OECD 암호자산 보고체계(CARF)를 공통보고기준(CRS) 개정과 함께 시행하기로 결정하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계탈중앙화 금융과 규제의 한계
탈중앙화 금융은 모든 규제 체제에 도전이 된다. 이용자가 중개인 없이 스마트 계약을 통해 암호자산을 대여·차입·거래할 수 있게 하는 프로토콜에는 …이 없다… 더 보기 추크 · 규제 체계규제 경쟁 속의 추크
규제 체계는 암호화폐 허브 간 국제 경쟁의 주요 요인 가운데 하나이다. 더 보기 추크 · 규제 체계리히텐슈타인: 관문으로서의 이웃
리히텐슈타인은 2019년 10월 「토큰 및 신뢰기술 서비스제공자법」을 채택하여 2020년 1월 1일 시행하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계싱가포르와 홍콩
싱가포르는 2019년 「지급서비스법」에 따라 암호화폐 서비스제공자를 규제한다. 이 법은 디지털 지급 토큰 서비스에 대한 인가를 도입하였다. 더 보기 추크 · 규제 체계두바이와 아부다비
아랍에미리트는 암호자산에 관한 여러 체제를 마련하였다. 자체 커먼로 법원을 갖춘 금융 자유구역인 아부다비 글로벌 마켓은 …년에 암호자산 체계를 도입하였다… 더 보기 추크 · 규제 체계영국과 미국
영국은 암호화폐 규제 체제를 단계적으로 구축하였다. 2020년부터 암호화폐 서비스제공자는 자금세탁방지 목적으로 금융행위감독청(FCA)에 등록해야 한다. 더 보기 추크 · 규제 체계스위스를 위한 교훈
국제 비교는 스위스에 몇 가지 교훈을 시사한다. 첫째는 규제의 명확성이 이제 공통의 자산이 되었다는 점이다. 더 보기 추크 · 규제 체계FINMA 실무의 수단
스위스 금융시장감독청(FINMA)의 실무는 법률이 아니면서도 시장을 형성하는 수단에 의존한다. Aufsichtsmitteilungen이라 불리는 감독 공지는 FINMA가 특정 영역에서 법을 어떻게 적용하는지 설명한다. 더 보기 추크 · 규제 체계스위스, EU와 금융시장 접근
스위스와 EU의 관계는 암호화폐 산업의 시장 접근 문제를 규정하는 틀이 된다. 더 보기 추크 · 규제 체계국제 기준 제정에서 스위스의 위치
스위스는 암호자산에 관한 기준을 제정하는 국제기구에 참여하고 있다. 더 보기 추크 · 규제 체계스위스 체계의 미래
암호자산과 디지털 자산에 관한 스위스의 체계는 앞으로 수년간 계속 발전할 것이다. 더 보기 추크 · 규제 체계실무 체크리스트: 암호화폐 사업에 관한 스위스 규제 문제
다음 체크리스트는 추크의 암호화폐 사업이 다루어야 할 규제 문제를 요약한 것으로, 제G부 말미에 수록된 토큰 프로젝트 구조화 체크리스트를 보완한다. 더 보기