기술 중립성 원칙

스위스 금융시장법은 기관이 어떤 기술을 사용하는지를 묻지 않고 활동과 상품을 그 경제적 기능에 따라 규율한다. 예금은 전통적인 코어뱅킹 시스템에 기장되든 블록체인에 기장되든 예금이다. 증권은 종이 증서로 표창되든, 중앙예탁기관의 기재로 표창되든, 토큰으로 표창되든 증권이다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 2014년 Bitcoin에 관한 첫 입장 표명 이후 이 원칙을 일관되게 적용해 왔으며, 이를 “같은 위험, 같은 규칙”이라는 문구로 요약하였다.¹

이 원칙은 크립토 업계에 두 가지 결과를 가져온다. 첫째, 어떤 활동도 단지 블록체인에서 이루어진다는 이유만으로 규제에서 면제되지 않는다. 주식으로 기능하는 토큰은 주식을 규율하는 규정의 적용을 받으며, 플랫폼에 대한 청구권을 발생시키는 방식으로 고객의 암호자산을 보유하는 플랫폼은 예금을 수입하는 것일 수 있다. 둘째, 크립토 업계는 영업을 시작하기 위해 특별법을 기다릴 필요가 없었다. 프로젝트들은 기존 법률에 비추어 자신의 활동을 분석하고 FINMA에 결정을 요청함으로써 법적 확실성을 얻을 수 있었기 때문이다. 이러한 접근 방식은 스위스의 크립토 규제가 입법을 통해 발전하기에 앞서 지침과 실무를 통해 발전한 이유를 설명해 준다.

이 원칙에는 한계도 있다. 암호자산의 일부 특성은 전통 금융에 명확한 대응물이 없기 때문이다. 보유자만이 개인 키를 통제하는 지갑에 보관된 토큰은 어떠한 중개기관에 대한 청구권도 아니다. 탈중앙화 거래소에는 통상적인 의미의 운영자가 없다. 스테이블코인은 예금, 지급수단 및 펀드 지분의 특성을 겸할 수 있다. 이러한 경우 기존 법률의 적용에는 해석이 필요하며, 해석으로 수용 가능한 결과를 얻을 수 없는 경우에는 입법자가 개입하였다. 제II장에서 검토하는 「DLT법」은 이러한 종류의 주된 개입이었다.

주석

1. FINMA, “Supplement to the guidelines for enquiries regarding the regulatory framework for initial coin offerings (ICOs)”, 2019년 9월 11일, finma.ch, 제2.1절: 스테이블코인의 취급은 경제적 기능에 초점을 맞추며(“형식보다 실질”), “‘같은 위험, 같은 규칙’이라는 검증된 원칙을 따른다”. 더 긴 형태인 “같은 업무, 같은 위험, 같은 규칙”은 이 문서에도, 2018년 2월 16일의 ICO 지침에도 나타나지 않는다. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.