DLT법에 대한 평가
시행 5년이 지난 지금 「분산원장기술법」(DLT Act)을 평가할 수 있다. 이 법의 법적 성과는 상당하다. 이 법은 토큰화 증권에 견고한 사법상 기초를 제공하였고, 도산 시 보관기관의 고객을 보호하였으며, 통합 거래 플랫폼을 위한 인가를 신설하였다. 그리고 이를 스위스 금융시장법의 구조를 흔들지 않고 이루어 냈다. 국제적 관찰자들은 이 법을 기술 중립적 입법의 모델로 높이 평가하였으며, 같은 시기에 리히텐슈타인과 독일을 비롯한 다른 법역도 유사한 규정을 채택하였다.1
경제적 성과는 그보다 소박하였다. 이 법에 따라 발행된 토큰화 증권의 규모는 여전히 작다. DLT 거래시설은 소수의 인가 보유자만을 끌어들였고, 대형 은행들은 이 기술을 주로 시범 사업에서 사용하였다. 그 이유는 법보다는 시장에 있다. 전통적 증권 인프라는 잘 작동하며 대형 발행인에게는 비용이 저렴하다. 반면 토큰화의 이점은 거래량이 적은 소규모 발행인과 비유동 자산에서 가장 크다. 이 법은 하나의 선택지를 만들어 냈으며, 기술이 성숙하고 전통적 인프라의 비용이 상승함에 따라 시장은 이를 더 널리 활용할 수 있을 것이다.
주석
- 독일: Gesetz über elektronische Wertpapiere(eWpG), 2021년 6월 3일 제정, 2021년 6월 10일 시행(de.wikipedia.org, “Gesetz über elektronische Wertpapiere”). 리히텐슈타인: Gesetz vom 3. Oktober 2019 über Token und VT-Dienstleister(TVTG), LGBl. 2019.301, 2020년 1월 1일 최초 시행(gesetze.li). ↩
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