취리히 증권거래소와 SOFFEX의 설립
19세기의 기원이 제D부에서 서술된 취리히 증권거래소는 전후 금융 중심지의 다른 부문과 함께 성장하였으며, 스위스 증권거래소들 가운데 가장 큰 거래소의 지위를 유지하였다. 그러나 그 거래 방식은 한 세기 넘게 본질적으로 변하지 않았다. 거래인들은 링(ring)에 모여 목소리와 수신호로 의사를 교환하였고, 오전 9시 30분부터 정오 무렵까지 열리는 오전 장에서 거래하였다.1 거래는 대형 은행들이 지배하였으며, 이들은 발행인, 인수인 및 보관기관의 역할도 겸하였다. 같은 기관들이 발행시장, 유통시장, 그리고 대부분의 고객 포트폴리오의 보관을 장악한 체제에서는 상당량의 거래가 은행 내부에서 이루어졌고 링에는 전혀 도달하지 않았다.
스위스 시장의 현대화는 1980년대 후반에 시작되었다. 그 초기의 가장 중요한 조치는 스위스 옵션·금융선물거래소(SOFFEX)의 설립이었다. 1988년에 설립된 SOFFEX는 일반적으로 세계 최초의 완전 전자식 거래소로 일컬어진다. SOFFEX는 거래장(trading floor)을 완전히 없애고 거래와 청산을 단일 시스템으로 통합하였다. SOFFEX는 1990년에 출범한 독일의 Deutsche Terminbörse에 자신의 거래 시스템을 라이선스하였다. 1998년 두 거래소는 합병하여 Eurex를 형성하였으며, 그 설립자들은 Eurex를 세계 최초의 초국가적 파생상품 시장이라고 소개하였다.2 SOFFEX가 설립된 해로 돌아가 보면, 1988년 6월 30일 기준값 1,500포인트로 만들어진 스위스 시장지수(SMI)가 지수 파생상품의 기초자산을 제공하였다. 이 지수에 대한 옵션은 1988년 12월 7일 SOFFEX에서 거래되기 시작하였고, 선물은 1990년 11월 9일에 뒤따랐다.3
SOFFEX의 전자식 모델은 곧 증권거래소 자체에도 도달하였다. 1995년 5월 17일 바젤, 제네바, 취리히의 거래소가 취리히에 본거지를 둔 스위스 증권거래소(SWX)로 통합되었다.4 전자거래는 외국 주식에 대해서는 1995년 12월 8일, 스위스 주식에 대해서는 1996년 8월 2일에 시작되었다. 1996년 8월 15일 거래인들은 취리히 링에서 마지막으로 종을 울렸다. 이 링은 1991년에야 Selnaustrasse의 새 거래소 건물로 옮겨 온 터였다. 채권의 전자거래는 그다음 날 시작되었다.5 스위스 금융박물관은 이 전환을 패러다임의 변화로 묘사한다. 이 변화로 링에 물리적으로 출석할 필요가 없어졌고, 어디서든 거래가 가능해졌으며, 거래량과 유동성이 대폭 증가하였다는 것이다.6
이 장의 맥락에서 SOFFEX는 취리히 금융 중심지의 전후 모델이 끝났음을 상징한다. 그 모델은 대형 은행들의 배정력과 보관 기능, 중앙은행과의 비공식 협정, 그리고 경쟁으로부터 대체로 보호된 국내시장 위에 서 있었다. SOFFEX와 전자식 거래소는 관계보다 기술, 개방적 접근 및 국경을 넘는 경쟁이 더 중요한 다른 세계에 속하였다. SIX, 스위스 시장 인프라 및 스위스 파생상품 시장의 이후 역사는 제G부와 오늘날의 금융 중심지에 관한 장들에서 다룬다.
주석
- Swiss Finance Museum (Schweizer Finanzmuseum), “The history of trading”, 가이드 투어 소개, https://www.finanzmuseum.ch/en/home/visit/guided-tours/history-of-trading.html. ↩
- MarketsWiki, “SOFFEX”, https://www.marketswiki.com/wiki/SOFFEX. ↩
- SIX Group, “30 years at a glance”, SMI 기념 연표, https://www.six-group.com/en/site/smi-30years/time-journey.html. ↩
- SIX Group, “30 years at a glance”, https://www.six-group.com/en/site/smi-30years/time-journey.html. ↩
- Verein ehemaliger Zürcher Ringhändler (VeZR), “Die Börse”, https://vezr.ch/DIE-BOeRSE/. ↩
- Swiss Finance Museum, “The history of trading”, https://www.finanzmuseum.ch/en/home/visit/guided-tours/history-of-trading.html. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.