스위스 국립은행, 제1차 세계대전과 전간기 위기 — 개요 및 요약

파라데플라츠에서 뵈르젠슈트라세를 따라 호수 쪽으로 걸어 내려가는 사람은 석조 외벽과 높은 창을 갖추었을 뿐 어떠한 광고도 없는 수수한 신고전주의 건물을 지나게 된다. 뵈르젠슈트라세 15번지의 이 건물은 스위스 국립은행(SNB)의 취리히 소재지이다. 이곳에서 집행이사회는 국가의 통화정책을 운영하고, 정책금리를 정하며, 필요하다고 판단할 때 외환시장에 개입하고, 국민생산 대비로 세계 최대 규모에 속하는 중앙은행 대차대조표를 관리한다. 이 은행의 우편 주소는 취리히에 있지만, 법적·행정적 소재지는 개점 첫날부터 베른에 있었다.¹ 이러한 분할은 1905년 이 은행을 탄생시킨 정치적 타협의 유산이다. 또한 이는 20세기 전반 취리히가 스위스 자금의 운영 중심지가 되었을 때 스위스 금융 체계 안에서 취리히가 차지한 위치에 관한 이야기를 들려준다.

이 장은 1891년 헌법 개정에서 출발하여, 1897년 순수 국영은행 설립 시도의 실패와 1905년 「국립은행법」이라는 타협을 거쳐 1907년 6월 20일 은행의 개점에 이르기까지 스위스 국립은행의 역사를 따라간다. 이어서 제1차 세계대전을 다룬다. 당시 동원, 국제 금본위제의 붕괴, 연방 적자의 재원 조달로 인해 이 신생 기관은 설립자들이 예견하지 못한 역할을 떠맡게 되었다. 전시의 인플레이션과 그로 인한 사회적 긴장은 1918년 11월 총파업으로 이어졌으며, 취리히는 그 정치적·군사적 중심지였다. 이 장은 계속해서 1920년대를 다룬다. 이 시기에 스위스는 전쟁 이전의 금 평가로 복귀했고, 스위스 프랑은 경화(硬貨)라는 명성을 얻었으며, 상당 부분이 도피 자금이었던 외국 자본으로 인해 취리히는 국제 금융 중심지가 되었다. 마지막으로 1930년대의 은행 위기, 즉 1931년 독일 채권의 동결, 여러 대형 은행의 손실, 1933년 연방에 의한 Schweizerische Volksbank 구제, 장기간의 디플레이션, 그리고 1936년 9월의 평가절하를 다룬다.

이 시기에는 이 책의 여러 관점이 긴밀하게 만난다. 역사가는 이 시기에서 근대 통화 제도의 기관들을 갖춘 지 얼마 되지 않은 연방국가가 겪은 첫 번째 큰 시험을 발견한다. 법률가는 특별 연방법에 따른 주식회사로서 중앙은행이 구축되는 과정을 본다. 이 중앙은행은 민간 주주와 주(칸톤) 주주를 두었고, 은행권 발행 독점권을 가졌으며, 태환성을 유지할 법정 의무를 졌다. 아울러 연방평의회가 그 의무를 정지하고, 회복하고, 다시 정지한 긴급법도 함께 본다. 실무가에게 양차 대전 사이의 수십 년은 안전자산으로서 스위스 프랑의 명성, 외국 고객이 취리히에 자산을 보유하는 관행, 그리고 환율 안정과 국내 고용 사이에서 반복되는 딜레마가 형성된 시기이다. 여기서 설명하는 위기에서 직접 비롯된 1934년 「은행법」(BankA)과 은행 비밀유지는 다음 장(F.II)의 주제이다. 제2차 세계대전, 스위스 국립은행과 독일 제국은행(Reichsbank) 간의 금 거래, 그리고 Bergier 보고서는 F.III장에서 다룬다.

주석

1. 스위스 국립은행, “The SNB as a joint-stock company”, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/snb-joint-stock-company. 이 페이지에는 베른과 취리히에 있는 은행의 사무소, 취리히 뵈르젠슈트라세 15번지의 우편 주소, 그리고 1907년 6월 20일이라는 개점일이 나와 있다. ↩

결론

스위스 국립은행은 타협에서 태어났다. 1891년 헌법 개정으로 연방이 은행권 발행 독점권을 갖게 된 후, 유권자들은 1897년 순수 국영은행을 거부했다. 주(칸톤) 주주와 민간 주주, 그리고 분할된 소재지를 갖춘 1905년의 주식회사 구조가 마련되고 나서야 비로소 중앙은행이 가능해졌다. 1907년 6월 20일 개점하면서 이 은행은 그때까지 36개 은행이 나누어 맡던 은행권 발행을 인수했고, 라틴통화동맹의 금본위제를 따를 것을 약속했다. 법적 소재지는 베른에 있었던 반면, 집행이사회는 단기금융시장, 대형 은행, 증권거래소가 있던 취리히에 자리했다. 이러한 구조는 연방국가라는 정치적 현실과, 금융 활동이 한 도시에 집중된 국가라는 경제적 현실을 반영했다.

제1차 세계대전은 이 신생 기관을 설립자들이 상상했던 범위를 훨씬 넘어 시험했다. 태환은 정지되었고, 소액 은행권을 발행해야 했으며, 국립은행은 재무부 단기증권을 할인함으로써 연방 적자의 상당 부분을 조달했다. 연방은 전쟁채를 발행했고, 최초의 연방 직접세, 전시이득세, 그리고 오늘날까지 수정된 형태로 존속하는 인지세를 도입했다. 물가는 대략 두 배로 올랐고 실질임금은 하락했다. 그 결과 생긴 사회적 긴장은 1918년 9월 취리히 은행원 파업과, 취리히가 군사적·정치적 중심지였던 1918년 11월 총파업으로 분출되었다. 올텐 위원회의 요구는 1918년 11월에는 거부되었지만, 1919년의 비례대표제에서 1948년의 노령보험에 이르기까지 이후 수십 년에 걸쳐 대부분 실현되었다.

1920년대에 국립은행은 전쟁 이전의 금 평가를 회복하여, 인플레이션에 시달리던 대륙에서 스위스 프랑을 경화로 만들었다. 상당 부분이 프랑스, 독일, 이탈리아, 오스트리아로부터의 도피 자금이었던 외국 자본이 스위스 은행으로 유입되었고, 취리히는 불과 10여 년 만에 국제 금융 중심지의 반열에 올랐다. 그 자금의 상당 부분은 독일에 다시 대출되었다. 1931년 독일 은행 체계가 붕괴하고 지불유예 협정으로 스위스의 채권이 동결되자, 여러 대형 은행은 회복하지 못할 손실을 입었다. 제네바의 Diskontbank는 1934년 파산했고, Volksbank는 1933년 연방에 의해 구제되었으며, Bank Leu, Basler Handelsbank, Eidgenössische Bank, Bankgesellschaft는 구조조정을 거쳐야 했다. 국립은행과 연방평의회는 수년간의 디플레이션과 높은 실업이라는 대가를 치르면서 1936년 9월까지 금 평가를 방어했으며, 그 후 약 30%의 평가절하로 비로소 숨통이 트였다.

이 시기는 취리히에 오늘날까지 이 도시를 규정하는 제도와 명성을 남겼다. 뵈르젠슈트라세에서 운영되는 독립적인 중앙은행, 세계가 안전자산으로 여기는 통화, 위기 이후의 집중으로 형성된 은행 체계, 그리고 붕괴의 여파 속에서 만들어진 은행에 관한 법적 체계가 그것이다. 다음 장은 그 체계에서 가장 유명하고 가장 논쟁적인 부분인 1934년 「은행법」과 은행 비밀유지를 검토한다.

다섯 문장 요약

1. 1891년 헌법 개정과 1897년 국영은행 설립의 실패 이후, 1905년 「국립은행법」은 주(칸톤) 주주와 민간 주주를 두고 법적 소재지는 베른에, 집행이사회는 취리히에 둔 주식회사로서 스위스 국립은행을 설립했으며, 이 은행은 1907년 6월 20일 개점했다.

2. 제1차 세계대전 중 이 은행은 태환을 정지하고 소액 은행권을 발행했으며 연방 적자의 일부를 조달했고, 연방은 전쟁채를 발행하고 최초의 연방 직접세와 인지세를 도입했다.

3. 전시 인플레이션으로 화폐 가치는 4년 만에 절반으로 떨어지고 실질임금이 줄었으며, 이는 1918년 9월 취리히 은행원 파업과 1918년 11월 총파업으로 이어졌고, 그 요구는 수십 년 동안 스위스 사회정책을 형성했다.

4. 1920년대에 스위스 프랑은 전쟁 이전의 금 평가로 복귀하여 경화가 되었고, 인접국에서 유입된 해외 도피 자본으로 취리히는 국제 금융 중심지가 되었으며, 그 자금의 상당 부분은 독일에 대출되었다.

5. 1931년 독일의 지불유예는 대형 은행에 막대한 손실을 입혔고, 1933년 연방의 Volksbank 구제를 불가피하게 했으며, 1934년 「은행법」을 준비하게 했다. 한편 금 평가에 대한 오랜 방어는 1936년 9월 약 30%의 평가절하로 끝났다.

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