1990년 무렵 스위스 은행업의 지형

5대 대형은행과 그 면모

1980년대 말 스위스 은행 통계는 대형은행, 주(칸톤) 은행, 지역은행 및 저축은행, 대부조합, 라이파이젠 은행, 개인 은행가(private bankers), 외국인 지배 금융기관을 구분하였다. 대형은행 범주에는 다섯 개 기관이 속했으며, 그중 세 곳은 오래전부터 국제적 비중을 지니고 있었다. 대차대조표 기준으로 가장 큰 은행은 Schweizerische Bankgesellschaft(Union Bank of Switzerland, SBG)였다. 이 은행은 1912년 Bank in Winterthur와 Toggenburger Bank의 합병으로 탄생하였고 취리히에서 경영되었다. Schweizerischer Bankverein(Swiss Bank Corporation, SBV)은 바젤에 본점을 두었다. 이 은행은 바젤에서 19세기의 Basler Bankverein으로부터 성장하였으나, 그 영업은 점점 더 취리히에 집중되었다. 1856년 Alfred Escher가 설립한 Schweizerische Kreditanstalt(SKA)는 파라데플라츠(Paradeplatz)에 본점을 두었다. 이 세 은행 뒤를 Schweizerische Volksbank(SVB)와 Bank Leu가 이었다. SVB는 본래 협동조합으로 출발하여 베른에 본점을 둔 은행이었고, Bank Leu는 대형은행 가운데 가장 오래된 은행으로서 그 역사는 1755년 취리히의 Leu & Co.로 거슬러 올라간다.¹

선도적인 세 기관은 서로 다른 면모를 지니고 있었다. SBG는 오랫동안 재임한 경영진 아래에 있었는데, 1980년대 말부터는 Robert Studer가 최고경영자로, 이후에는 이사회 의장으로 그 일원이었다. SBG는 자본이 탄탄하고 보수적이며, 국내 대출 영업이 강하고 군대식 위계질서를 갖춘 은행으로 여겨졌다. 1980년대 중반부터 SBG는 국내 시장에서의 강력한 지위를 발판으로 삼아 글로벌 금융기관으로 확장하기 시작하였다. 그 전략적 목표는 투자은행업, 국제 자산관리, 역외 프라이빗 뱅킹이었다. 성장은 주로 내부에서 이루어져야 했으나, 한 가지 주목할 만한 예외가 있었다. 1986년 SBG는 기관 자산관리 분야의 선두 주자였던 런던의 증권중개회사 Phillips & Drew를 인수하였다.² 이러한 유기적 성장 전략의 더딘 진척과 높은 비용은 훗날 합병을 정당화하는 논거 중 하나가 된다.

Swiss Bank Corporation은 세 은행 중 가장 대외 지향적이었다. 그 국내 지점망은 1960년 스위스 내 29개 지점에서 1991년 282개 지점으로 눈에 띄게 빠르게 성장하였고, 국제적 거점은 1970년대 초 이래 모든 대륙으로 확대되었다. 법적 본점은 바젤에 남아 있었지만, 이 은행은 1986년 자본시장 부문을, 1991년에는 주요 고객 서비스 부문을 취리히로 옮겼다.³ 라인강에서 리마트강으로의 기능 이전은 1998년 합병으로 완결될 흐름을 예고한 것이었다. 취리히가 트레이딩과 자본시장, 그리고 그 분야에 종사하는 인력을 끌어들인 것은 시장 그 자체, 즉 증권거래소와 파생상품 시장, 그리고 기관 고객의 최대 집적지가 그곳에 있었기 때문이다.

Schweizerische Kreditanstalt는 세 번째 길을 걸었다. 1977년 키아소 스캔들에서 이 은행의 티치노주 지점은 고객 자금을 리히텐슈타인의 투자기구로 흘려보냈고, 은행은 약 14억 스위스 프랑의 손실을 입었다. 그 후 Rainer E. Gut가 이끄는 새 경영진은 기관을 재건하고 투자은행업 쪽으로 방향을 돌렸다.⁴ 1932년 바르(Baar)에서 태어난 Gut는 1973년 Kreditanstalt의 집행이사회에 합류하기 전 뉴욕 Lazard Frères의 무한책임 파트너였다. 그는 1977년 은행의 대변인이 되었고, 1983년부터 2000년까지 이사회 의장을 맡았다.⁵ 20세기 스위스 은행가 가운데 그만큼 오랫동안, 그리고 그만큼 개인적으로 자신의 기관을 형성한 이는 드물다.

규모가 작은 대형은행

Schweizerische Volksbank와 Bank Leu는 다른 위치에 있었다. 두 은행 모두 국내 중심의 상당한 규모를 갖춘 기관이었지만, 어느 쪽도 선도적인 세 은행만큼의 자본이나 국제 네트워크를 갖추지 못하였다. Volksbank는 1990년 대차대조표 총액 446억 스위스 프랑, 순이익 1억 1,080만 스위스 프랑, 직원 6,355명에 이르렀다. 이 은행은 1980년대 초 은 선물에서 입은 막대한 손실로 달갑지 않은 주목을 받았다.⁶ Bank Leu는 1980년대 후반 여러 차례 좌절을 겪었고, 1990년 그 운명이 결정되기 전까지 여러 건의 인수 제안을 받았다.⁷ 두 기관은 당시 스위스 은행업의 기본적인 사실 하나를 보여 준다. 은행은 국내 기준으로는 클 수 있었지만, 그럼에도 다가오는 10년이 요구할 기술, 국제적 거점, 리스크 관리의 비용을 감당하기에는 너무 작을 수 있었다.

대형은행 아래에는 주립은행, 지역은행 및 저축은행, 라이파이젠 협동조합의 조밀한 네트워크가 자리하고 있었다. 1990년에는 스물아홉 개의 주립은행이 있었고, 그 대부분은 명시적인 국가 보증을 누렸다.⁸ 『스위스 역사사전』(HLS)에 따르면, 지역은행의 수는 1990년부터 1997년 사이에 204개에서 95개로 줄었다.⁹ 이러한 조밀한 구조는 국가의 연방제 조직, 그리고 지역 가계와 소기업에 대한 주택담보대출이 영업의 근간을 이루는 대출 문화를 반영한 것이었다. 부동산 위기가 강타한 것이 바로 이러한 대출이었다.

보호된 시장

1990년의 스위스 시장은 여전히 보호된 시장이었다. 스위스은행가협회는 회원 은행 사이에 일련의 협약을 체결하여 증권 거래 수수료, 보관 수수료 및 기타 조건을 고정하였다. 이 협약들은 가격 경쟁을 제한하고 규모의 크고 작음을 막론하고 모든 회원 은행의 마진을 보장하였다. 예를 들어 개방형 증권 보관 계좌의 보관 수수료는 협회의 협약 IV에 규정된 통일 규칙에 따라 산정되었다.¹⁰ 대형은행은 국내 이익의 상당 부분을 이러한 보호된 환경에서 얻은 반면, 그들의 국제적 야망은 그들을 개방된 경쟁에 노출시켰다. 이러한 이중적 지위는 1990년대 그들의 행태를 상당 부분 설명해 준다. 국내 카르텔이 공격을 받게 되자 은행들은 새로운 수익원을 찾아야 했다. 명백한 후보는 미국계 금융회사들이 속도를 주도하던 글로벌 시장이었다.

1990년의 취리히에서 증권거래소는 여전히 거래소 플로어에서 운영되었다. 그러나 파생상품 거래소 SOFFEX는 이미 완전 전자거래를 도입한 상태였다. 스위스 시장지수(Swiss Market Index)는 1988년 6월 30일 1,500포인트로 출범하였고, 같은 해 12월 이 지수에 대한 옵션이 SOFFEX에서 거래 가능하게 되었다.¹¹ 새로운 우량주 지수와 전자식 파생상품 시장의 결합은 금융 중심지의 기술적 인프라가 다른 종류의 영업을 할 준비가 되었음을 알렸다. 파생상품 거래, 지수 상품, 수리 모형에 의한 리스크 관리는 곧 특히 Swiss Bank Corporation이 두각을 나타내고자 한 분야가 된다.

주석

1. 이러한 설립 관련 사실은 이 책의 B부와 C부에서 자세히 다룬다. 1755년 취리히에서의 Bank Leu 설립과 Schweizerische Kreditanstalt 설립에 관하여는 SIX Group, “Banks in transition” (Finance Museum blog), https://www.six-group.com/de/blog/banks-in-transition-finance-museum.html; SVB가 1869년 베른에서 설립되어 협동조합으로 조직되었다는 서술에 관하여는 cash.ch, “Als die SKA die angeschlagene Volksbank übernahm”, 2018년 1월 6일, https://www.cash.ch/news/top-news/als-die-ska-die-angeschlagene-volksbank-ubernahm-409325; Alfred Escher가 SKA의 창립자였다는 점과 167년 만인 2023년 이 은행의 종말에 관하여는 Luca Froelicher, “The turbulent history of Credit Suisse”, Neue Zürcher Zeitung (English edition), https://www.nzz.ch/english/the-turbulent-history-of-credit-suisse-ld.1732364. ↩
2. HLS, “Schweizerische Bankgesellschaft (SBG)”, 1980년대 중반 이후 시기에 관한 부분, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041819/2015-03-18/. 이 항목은 또한 1997년 SBG가 독일의 프라이빗 뱅크 Schröder, Münchmeyer, Hengst & Co.를 인수하여 독일 프라이빗 뱅킹 시장에 발판을 마련하였다고 기록하고 있다. ↩
3. Silas Gusset, “Eine Fusion mit Zwischentönen – bis heute”, Stadtgeschichte Basel (blog), 2020년 11월 11일, https://stadtgeschichtebasel.ch/blog/eine-fusion-mit-zwischentoenen-bis-heute. ↩
4. HLS, “Crédit suisse”, 1977년 이후 시기에 관한 부분, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041821/2012-11-27/. 키아소 사건 자체는 이 책의 F부에서 검토한다. ↩
5. Wikipedia, “Rainer Gut”, https://en.wikipedia.org/wiki/Rainer_Gut (경력 관련 연도에 한하여 인용함. Gut는 2023년 10월 11일 사망하였다). ↩
6. HLS, “Schweizerische Volksbank (SVB)”, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041976/2012-10-30/. ↩
7. HLS, “Bank Leu”, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041661/. ↩
8. HLS, “Kantonalbanken”, 1990년대에 관한 부분, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014065/. ↩
9. HLS, “Banken”, 20세기 후반에 관한 부분, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014061/2006-08-17/. ↩
10. 스위스 연방대법원, 1991년 10월 25일 판결, BGE 117 Ib 481 (Schweizerische Bankiervereinigung v. Eidgenössisches Volkswirtschaftsdepartement), https://servat.unibe.ch/tools/DfrInfo?Command=BGerGet&FileName=b1117481.html&Format=Cache에서 열람 가능. ↩
11. SIX Group, “30 years at a glance” (SMI 기념 연표), https://www.six-group.com/en/site/smi-30years/time-journey.html. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.