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오늘날의 생태계: 추크, 취리히, 루가노

크립토밸리 보고서의 수치

크립토밸리의 규모에 관하여 가장 자주 인용되는 자료는 추크의 투자사 CV VC가 매년 발간하는 보고서이다. 이 보고서는 수년째 스위스와 리히텐슈타인의 블록체인 기업 수를 집계하고, 그중 기업가치가 가장 높은 50개사의 순위를 매겨 왔다. 이 시리즈를 통해 시간에 따른 변화를 살펴볼 수 있다. 2020년 9월 보고서는 활동 중인 기업을 919개로 집계하였는데, 이는 2019년의 842개에서 늘어난 수치이다. 상위 50개사는 776개의 일자리를, 업계 전체는 4,784개의 일자리를 창출하였고, 상위 50개사의 기업가치는 375억 달러로 평가되었다.1 시장이 정점에 이른 2021년 말에는 기업 수가 1,128개로 늘었으며, 그중 528개가 추크에 있었다. 보고서는 직접 고용 인원을 약 6,000명, 기업가치 10억 달러를 넘는 기업을 14개, 상위 50개사의 기업가치 합계를 6,118억 달러로 집계하였다.2

이후의 보고서에는 2022년의 시장 침체와 그에 이은 회복의 영향이 나타난다. 2025년 1월에 발간된 2024년 보고서는 상위 50개사의 기업가치를 5,930억 달러, 유니콘 기업을 17개로 집계하였다. 2024년 이 지역의 벤처 투자는 5억 8,600만 달러였으며, 그중 42%는 추크의 기업에, 34.7%는 취리히의 기업에 돌아갔다. 유럽 블록체인 투자에서 이 지역이 차지하는 비중은 29.1%로 상승하였다.3 2025년 5월에 별도로 발표된 집계는 활동 중인 기업을 1,749개로 보았는데, 이는 2020년 이후 132% 증가한 수치이다. 이 가운데 719개(41%)가 추크에, 264개(15%)가 취리히에 있었고, 그 뒤를 티치노주(칸톤), 제네바, 뇌샤텔, 루체른, 리히텐슈타인이 이었다. 분야별로는 인프라가 20%, 금융 서비스가 18%, 컨설팅이 17%를 차지하였다.4

가장 최근의 보고서는 2026년 4월 14일 추크의 CV Labs 건물에서 루체른 응용과학예술대학교와 새로 설립된 추크 블록체인 연구소(Zug Institute for Blockchain Research)의 지원을 받아 발표되었다.5 언론 보도에 따르면 이 보고서는 활동 중인 기업을 1,766개로 집계하였다. 이는 사상 최고치이지만 전년 대비 증가율은 1%에 그쳤다. 추크는 4개사가 줄어 715개가 되었고, 취리히는 264개에서 257개로 감소한 반면, 티치노주는 15.5% 늘어난 119개를 기록하였다. 상위 50개사의 기업가치 합계는 토큰 가격 하락을 반영하여 4,670억 달러로 떨어졌고, 유니콘 기업은 10개였다. 반면 벤처 투자는 2025년에 37% 증가한 7억 2,800만 달러였으며, 블록체인 기업에 대한 유럽 벤처캐피털의 47%가 스위스 기업에 투자되었다. 단일 거래로 가장 큰 것은 2025년 3월 TON Foundation에 대한 4억 달러 규모의 자금 조달이었고, 취리히의 크립토 은행 Sygnum은 2025년 1월 5,800만 달러를 조달하였다.6

이러한 수치는 신중하게 읽어야 한다. 상위 50개사의 기업가치는 스위스에 소재지를 둔 재단이 발행한 소수의 프로토콜 토큰의 시가총액이 좌우한다. 이 프로토콜의 개발자들은 전 세계에서 일하고 있으므로, 이 수치는 스위스 내의 가치 창출에 관하여 별로 말해 주는 바가 없다. 고용 수치가 더 많은 것을 말해 주며, 이는 전통적인 금융 부문과 비교하면 여전히 크지 않다. 마지막으로 공표된 2021년 말 기준 약 6,000명의 직접 고용 인원은 취리히의 대형 프라이빗 뱅크 한 곳의 인력과 대략 비슷하다. 이 클러스터의 강점은 다른 곳에 있다. 전문 변호사, 회계감사인, 컴플라이언스 서비스 제공자와 은행이 밀집해 있다는 점, 그리고 글로벌 프로젝트들이 스위스를 법적 근거지로 선택한다는 점이다.

연구와 대학의 역할

추크주(칸톤)는 상당한 재정 흑자의 일부를 활용하여 이 클러스터를 연구 기반 위에 정착시켰다. 주 정부는 약 3,935만 스위스 프랑의 예산으로 공동 연구 이니셔티브를 시작하였다. 그 주요 성과가 추크 블록체인 연구소로서, 루체른 대학교와의 협력으로 2026년 1월 23일 공식 개소하였다. 추크주는 5년간 2,500만 스위스 프랑을 이 연구소에 지원한다. 설립 단계에는 9개의 교수직이 계획되어 있으며, 개소 시점에 그중 5개가 에너지법, 사회학, 사법(私法), 철학, 공법 분야에서 채워졌다. 이 연구소는 재무국장 Heinz Tännler가 회장을 맡은 협회 형태로 조직되어 있으며, 블록체인 보안 연구를 위하여 150만 유로의 유럽연합(EU) 연구비도 확보하였다.7

더 넓은 학술적 기반은 취리히가 제공한다. 취리히 대학교 경영·경제·정보학부 내에 2019년 설립된 UZH 블록체인 센터(UZH Blockchain Center)는 4개 학부의 교수진 24명을 아우르며 65명의 연구자를 두고 있다. 그 연구 분야는 컴퓨터과학, 경제학, 금융, 법과 규제, 암호학, 디지털 아트에 걸쳐 있다. 이 센터는 블록체인 분야의 고급 수료 과정(certificate of advanced studies)도 운영한다. 센터는 스스로를 이 분야에서 스위스 최대의 학술 이니셔티브라고 소개한다.8 취리히 연방공과대학교는 암호학, 분산 시스템, 정보보안 분야의 연구를 더하며, 클러스터에 엔지니어를 공급한다. 루체른 응용과학예술대학교의 추크 금융서비스연구소(Institute for Financial Services Zug)는 클러스터 초창기부터 연구와 평생교육으로 이를 뒷받침해 왔다.

취리히의 역할

추크와 취리히 사이의 분업은 단순한 논리를 따른다. 추크에는 재단, 프로토콜 개발자, 스타트업, 그리고 토큰 프로젝트를 전문으로 하는 서비스 기업의 상당 부분이 자리 잡고 있다. 취리히에는 규제를 받는 금융기관, 증권거래소 그룹, 대형 로펌과 회계법인, 대학, 국제 투자자들이 자리 잡고 있다. 따라서 이 지역으로 유입되는 자본의 가장 큰 부분은 취리히를 통하여 동원된다. 토큰을 발행하고, 은행 계좌를 개설하고, 회계감사를 받고, 나중에 상품을 상장하려는 크립토 프로젝트는 대개 소재지에 관해서는 추크와, 금융 및 법률 서비스의 대부분에 관해서는 취리히와 거래하게 된다.

여러 기업이 클러스터에서 취리히가 맡는 역할을 보여 준다. 앞서 다룬 Dfinity Foundation은 취리히시에 소재지를 두고 있다. 2017년 설립된 Crypto Finance AG는 기관 고객을 대상으로 중개, 수탁(custody), 토큰화 서비스, 자산관리를 제공한다. 2021년 6월 Deutsche Börse가 이 회사의 지분 3분의 2를 인수하면서, 이 회사는 유럽 대형 거래소 그룹의 디지털 자산 부문이 되었다.9 2018년 설립된 취리히의 기업 21Shares는 암호자산 상장지수상품(ETP)의 선도적인 발행사 가운데 하나가 되었다. 2025년 10월 미국의 프라임 브로커 FalconX가 이 회사를 인수하기로 합의하였는데, 당시 21Shares는 55개의 상장 상품으로 110억 달러가 넘는 자산을 운용하고 있었다.10 취리히의 은행 가운데에서는 Zürcher Kantonalbank, UBS, 크립토 은행 Sygnum이 다음 절에서 설명하는 주도적인 역할을 하고 있다.

루가노의 Plan B

티치노주는 스위스 크립토 업계의 세 번째 거점이 되었다. 2022년 3월 루가노시는 최대 달러 스테이블코인의 발행사인 Tether와 함께 Plan B라는 프로그램을 발표하였다. 그 목표는 루가노를 비트코인과 블록체인 응용의 유럽 중심지로 만드는 것이었다. 2023년 12월 루가노시는 Bitcoin Suisse를 기술 파트너로 하여, 시의 모든 청구서를 스위스 QR 청구서를 통해 비트코인이나 Tether의 USDT로 납부할 수 있다고 발표하였다.11 제VI절에서 보듯이, 루가노시는 디지털 채권을 가장 활발하게 발행한 발행체 가운데 하나이기도 하다. 크립토밸리 보고서의 최근 집계에서 티치노주가 성장한 것은 이 프로그램이 기업을 유치하였음을 시사한다. 그러나 그 장기적인 경제적 효과는 측정하기가 더 어렵다. 단일 민간 스테이블코인 발행사와의 협력을 중심으로 구축된 지방자치단체의 프로그램은 그 발행사의 성쇠에 좌우되기 때문이다.

주석

  1. startupticker.ch, “The Swiss Crypto Valley continues to flourish”, 2020년 9월 16일, https://www.startupticker.ch/en/news/september-2020/the-swiss-crypto-valley-continues-to-flourish. ↩
  2. CV VC, “14 Unicorns and a half a trillion-dollar industry in Crypto Valley”, CV VC Top 50 Report 2021에 관한 보도자료, https://www.cvvc.com/press-releases/launch-of-the-cv-vc-top-50-report-2021. ↩
  3. CV VC, “CV VC Top 50 Report 2024: Crypto Valley Hits $593B with 17 Unicorns”, 2025년 1월, https://www.cvvc.com/press-releases/cv-vc-top-50-report-2024-crypto-valley-hits-593b-with-17-unicorns. ↩
  4. CV VC, “Crypto Valley Grows 132% Since 2020: Now Hosts 1,749 Companies”, 2025년 5월, https://www.cvvc.com/press-releases/crypto-valley-grows-132-since-2020-now-hosts-1-749-companies. ↩
  5. Luma 행사 페이지, “Official Report Launch | Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report 2026”, https://luma.com/r16fspxg. 프로그램에는 추크주 재무국장 Heinz Tännler의 발언이 포함되었다. ↩
  6. Crypto Valley Journal, “Crypto Valley attracts 47 percent of European blockchain venture capital”, 2026년 4월 16일, https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/crypto-valley-top-50-report-2026-47-percent-european-investments/. ↩
  7. 루체른 대학교, “Blockchain: Research institute of the Canton of Zug and the University of Lucerne opens”, 2026년 1월, https://www.unilu.ch/en/news/blockchain-research-institute-of-the-canton-of-zug-and-the-university-of-lucerne-opens-10055/. ↩
  8. UZH Blockchain Center, 홈페이지, https://www.blockchain.uzh.ch/, 2026년 9월 확인. ↩
  9. Deutsche Börse Group, “Deutsche Börse Group acquires majority stake in Crypto Finance AG”, 보도자료, 2021년 6월 29일, https://www.deutsche-boerse.com/dbg-en/media/news-stories/press-releases/Deutsche-B-rse-Group-acquires-majority-stake-in-Crypto-Finance-AG-extending-its-offering-for-digital-assets-2699048. ↩
  10. FalconX, “FalconX Acquires Leading ETP Provider 21shares”, 보도자료, 2025년 10월 22일, https://www.falconx.io/newsroom/falconx-acquires-leading-etp-provider-21shares-accelerating-the-convergence-of-digital-assets-and-traditional-finance. ↩
  11. Cointelegraph, “Swiss city Lugano accepts Bitcoin and Tether for municipal taxes”, 2023년 12월, https://cointelegraph.com/news/bitcoin-accepted-taxes-swiss-lugano. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.

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