스위스, Solvency II와 Insurance Capital Standard 비교
스위스 지급여력시험(SST), 솔벤시 II(Solvency II) 및 국제보험감독자협의회(IAIS)의 보험자본기준(ICS)은 동일한 출발점을 공유한다. 즉 자산과 부채에 대한 시장 정합적 평가, 그리고 해당 기업의 위험에 맞추어 보정된 자본 요건이다. 세 제도는 보정 방식, 구조 및 제도적 환경에서 차이가 있다.
솔벤시 II는 지급여력 요구자본을 1년 기간, 99.5% 신뢰수준에서 기본 자기자본의 VaR(Value at Risk)로 측정하며, 이에 더하여 그 아래로 떨어지면 인가가 취소되는 하한선으로서 최저 요구자본을 둔다.1 SST는 99% 수준의 기대손실(expected shortfall)을 사용한다. 이는 가장 나쁜 결과들의 평균을 포착하며, 두꺼운 꼬리에 비중을 두는 경향이 있다. 솔벤시 II에는 표준공식, 부분 내부모형 및 완전 내부모형 외에도, 매칭 조정과 변동성 조정 같은 장기보증 조치가 있어 스프레드 변동이 장기 부채에 미치는 영향을 완화한다. SST는 회사별 시나리오와 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 모형 심사에 더 크게 의존한다. SST의 표준모형은 시행령과 회람을 통해 개정되며, 그 절차는 유럽의 위임법령보다 덜 형식적이다.
유럽의 체계 자체도 변화하고 있다. 2025년 1월 유럽연합(EU)은 솔벤시 II를 개정하는 지침과 새로운 「보험 회생·정리 지침」(IRRD)을 공포하였으며, 회원국은 2027년 1월 말까지 이를 국내법으로 전환하여야 한다. 개정으로 위험마진에 사용되는 자본비용률은 4.75%로 인하되며, 이는 특히 장기 부채를 보유한 보험회사에 유리하다. IRRD는 회원국이 지급여력 있는 상태에서의 런오프(solvent run-off)와 포트폴리오 이전 같은 수단을 갖춘 정리당국을 지정하도록 요구한다. 또한 각국 생명보험 및 손해보험 시장의 각각 40% 이상을 합산하여 차지하는 보험회사에 대한 정리계획 수립을 요구한다.2 2024년부터 구조조정 제도를 시행하고 있는 스위스는 이 점에서 EU보다 몇 년 앞서 있었다. 스위스 규정과 IRRD는 유사한 사고에 기초한다. 보장의 연속성을 우선하는 것, 포트폴리오 이전을 통한 보험계약자 보호, 그리고 채권자 불이익 금지라는 안전장치이다.
세계적 차원에서 IAIS는 2024년 12월 5일 케이프타운 회의에서 국제적으로 활동하는 보험그룹에 대한 법정 요구자본으로서 보험자본기준을 채택하였다. 당시 IAIS가 파악한 그러한 그룹은 18개 법역의 59개였다. IAIS는 2025년 평가방법론 개발, 2026년 회원들의 기초 자체평가, 그리고 2027년부터 법역별 이행 평가를 계획하였다.3 스위스에서 문제는 그룹 차원에 적용되는 SST가 ICS에 비견할 만한 결과를 산출하는가이다. 스위스 그룹들과 FINMA는 그렇다는 점을 입증하는 데 이해관계가 있다. 별도의 ICS 산출은 보호를 개선하지 않으면서 비용만 늘릴 것이기 때문이다. 취리히에서의 실무적 예상은 SST가 구속력 있는 스위스 기준으로 계속 유지되고, 그 그룹 버전은 국제 비교에서 중대한 격차가 드러나지 않도록 보정될 것이라는 것이다.
주석
- 지침 2009/138/EC(Solvency II) 제101조 제3항: 지급여력 요구자본(SCR)은 “1년 기간 동안 99.5% 신뢰수준을 적용한 보험회사 또는 재보험회사의 기본 자기자본의 VaR(Value-at-Risk)에 상응하여야 한다”. 제129조 제1항 (b)호에 따르면 최저 요구자본은 “그 미만에서는 보험계약자와 수익자가 수용할 수 없는 수준의 위험에 노출되는 적격 기본 자기자본의 금액”에 상응한다. 조문은 https://www.legislation.gov.uk/eudr/2009/138/article/101 및 https://www.legislation.gov.uk/eudr/2009/138/article/129에 수록된 바에 따른다. 제100조는 SCR을 충족하는 적격 자기자본을 보유할 일반적 의무를 규정한다. ↩
- Arthur Cox, “EU publishes amendments to Solvency II and IRRD”, 2025년 1월, https://www.arthurcox.com/insights/eu-publishes-amendments-to-solvency-ii-and-irrd/. ↩
- International Association of Insurance Supervisors, “IAIS adopts Insurance Capital Standard and other enhancements to its global standards to promote a resilient insurance sector”, 2024년 12월 5일, https://www.iais.org/2024/12/iais-adopts-insurance-capital-standard-and-other-enhancements-to-its-global-standards-to-promote-a-resilient-insurance-sector/. ↩
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