Swiss Re Institute, sigma와 2025년의 그룹

Swiss Re가 취리히에서 쌓아 온 자산 가운데 하나는 지적 자산이다. 1968년에 설립된 경제 부서는 sigma의 발행처로 성장하였다. sigma는 보험시장과 리스크에 관한 연구 시리즈로, 회사의 고객을 훨씬 넘어서는 범위에서 읽힌다. 세계 보험시장과 자연재해 및 인위적 재난에 관한 연례 보고서는 감독당국, 중앙은행, 언론인, 학술 연구자들이 인용하며, 이용 가능한 유일한 일관된 장기 데이터 시계열로 인용되는 경우도 많다. 오늘날 Swiss Re의 연구 활동은 Swiss Re Institute로 조직되어 있으며, 그 공표된 사명은 “Swiss Re와 그 고객의 수익성 있는 리스크 인수를 뒷받침하기 위해 실행 가능한 통찰을 창출하는 것”이다. 그 업무는 거시경제 및 보험 연구, 전망, 시나리오, 신종 리스크를 포괄한다. Institute는 최근 sigma explorer라는 포털을 통해 자신의 데이터, 전망 및 출판물 아카이브를 고객에게 제공하기 시작하였다.¹ Institute는 2017년에 창설되었다. 2017년 2월 2016년 실적을 발표하면서 최고경영자 Christian Mumenthaler는 행동경제학과 보험의 디지털화도 연구할 새로운 연구 부문의 신설을 발표하였다.²

2026년에 발간된 2025년 자연재해에 관한 sigma 연구는 재보험회사가 다루는 리스크의 규모를 가늠하게 해 준다. 자연재해로 인한 전 세계 보험 손실은 190건의 사건에서 1,070억 달러에 달하였으며, 경제적 손실 총액은 2,200억 달러였다. 2025년 1월 로스앤젤레스와 그 주변에서 발생한 산불만으로도 약 400억 달러의 보험 손실이 발생하여, 기록상 가장 손실이 큰 산불 사건이 되었다. 심각한 대류성 폭풍, 특히 미국의 우박과 뇌우로 인한 보험 손실은 3년 연속 500억 달러를 넘었다. 저자들은 이른바 2차 위험, 즉 산불, 폭풍, 홍수가 전 세계 보험 손실의 사상 최고치인 92%를 차지하였고, 경제적 손실의 약 절반은 보험으로 보전되지 않았다고 지적한다.³ 업계에서 보호 격차(protection gap)라고 부르는 비보험 부분은 Swiss Re의 공개 연구에서 핵심 주제가 되었다. 이는 이 격차가 가계와 정부에 돌아가는 부담뿐 아니라 아직 인수되지 않은 사업의 규모도 측정하기 때문이다.

sigma 보고서는 취리히 금융 중심지에서 그 내용을 넘어서는 기능을 한다. 이 보고서는 ETH와 취리히 대학교의 보험계리학, 장크트갈렌 대학교의 보험경제학과 함께, 리스크에 관한 지식의 세계적 생산에서 취리히에 한 자리를 부여한다. 보험연계증권에 투자하는 자산운용사, 재해 노출 대출을 구조화하는 은행, 재해 재원 조달을 계획하는 공공기관은 모두 같은 데이터를 활용한다. Institute가 취리히 호숫가의 뤼슐리콘에서 운영하는 회의 시설인 Centre for Global Dialogue는 이러한 공동체들의 만남의 장 역할을 한다.⁴

2025년 그룹의 재무 상태는 2026년 2월 27일에 발표된 실적으로 요약할 수 있다. Swiss Re는 48억 달러의 순이익을 보고하였는데, 이는 회사 역사상 최고치로, 2024년의 32억 달러와 비교된다. 자기자본이익률은 19.6%에 이르렀다. IFRS 17에 따른 보험수익은 431억 달러였으며, 그중 187억 달러는 손해보험 재보험에서, 165억 달러는 생명·건강 재보험에서, 77억 달러는 대기업을 직접 보험하는 사업부인 Corporate Solutions에서 발생하였다. 손해보험 재보험의 합산비율은 79.4%로 목표치인 85%를 크게 밑돌았으며, Corporate Solutions의 합산비율은 86.5%였다. 주주지분은 251억 달러였다. 2026년 1월 1일 기준 그룹의 스위스 지급여력시험(Swiss Solvency Test) 비율이 250%로 추정됨에 따라, 이사회는 주당 8달러의 배당과 함께 최대 15억 달러의 자사주 매입을 제안하였다.⁵ 2025년 대규모 자연재해 보험금 청구로 손해보험 재보험 사업에는 8억 1,300만 달러, Corporate Solutions에는 추가로 1억 4,800만 달러의 비용이 발생하였다. 이는 Swiss Re 자체 연구에 따르면 전 세계 재해 보험 손실이 장기 추세가 시사하는 수준을 밑돌았던 해의 완만한 수치이다.

2026년에 대해 Swiss Re는 45억 달러의 순이익 목표를 설정하였다. 2025년 12월에 발표된 전략은 핵심 시장에 대한 집중, 언더라이팅과 보험금 처리에서의 데이터 및 인공지능 활용, 그리고 2027년까지 영업비용 3억 달러 절감을 강조한다. 생명·건강 재보험 부문에서 그룹은 호주, 이스라엘, 한국의 실적 부진 포트폴리오를 재검토하였으며, 이로 인해 2025년 4분기에 세전 약 2억 5,000만 달러의 비용이 발생하였다. 2026년 8월 회사는 2026년 상반기 순이익이 28억 달러로 전년 대비 9% 증가하였다고 보고하였다.⁶

재보험회사의 국제 순위는 신중하게 읽어야 한다. 스위스 역사사전(HLS)에 따르면 Swiss Re는 2024년 총수입보험료 기준으로 Munich Re를 제치고 세계 최대의 재보험회사가 되었으며, 직원 수는 15,021명이고 그 절반 이상이 유럽에 있다. 2025년 수치를 바탕으로 2026년 8월에 발표된 AM Best의 순위는 IFRS 17에 따라 보고하는 재보험회사 가운데 Munich Re를 1위, Swiss Re를 2위로 올렸고, 그 뒤를 Hannover Re, SCOR, China Re가 이었다. 이 변화는 대체로 환율 효과였는데, 2025년에 유로화가 달러 대비 12.9% 절상되었기 때문이다. IFRS 17에 따라 보고하지 않는 재보험회사 가운데에서는 같은 순위에서 Lloyd’s가 Berkshire Hathaway를 앞서 1위를 차지하였다. 특정 연도의 정확한 순서가 어떠하든, 세계 2대 재보험회사는 지난 한 세기의 대부분 동안 그래 왔듯이 뮌헨과 취리히에 본거지를 두고 있다.⁷

주석

1. Swiss Re Institute, “About us”, https://www.swissre.com/institute/about-us.html; Swiss Re Institute, 홈페이지, https://www.swissre.com/institute/. Jérôme Haegeli는 그룹 수석 이코노미스트이자 Institute의 책임자이다. ↩
2. “Swiss Re refocuses risk management”, Insurance Business, 2017년 2월 27일, https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/swiss-re-refocuses-risk-management-61138.aspx. ↩
3. Swiss Re Institute, “Global natural catastrophe losses in 2025”, sigma 1/2026, https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk/global-natcat-losses-2025.html. ↩
4. Swiss Re Institute, 홈페이지, https://www.swissre.com/institute/. ↩
5. Swiss Re, “Swiss Re delivers record Group net income of USD 4.8 billion in 2025”, 보도자료, 2026년 2월 27일, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260227-fy-2025-press-release.html; Swiss Re, Annual Report 2025, https://www.swissre.com/investors/annual-report-2025.html. ↩
6. Swiss Re, “Swiss Re targets a net income of USD 4.5 billion in 2026; refreshed strategy to strengthen core business”, 보도자료, 2025년 12월 5일, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20251205-swiss-re-targets-2026.html. Swiss Re, “Swiss Re delivers 9% increase in net income to USD 2.8 billion for the first half of 2026”, 보도자료 제목, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260806-hy-2026-press-release.html. ↩
7. Feldmann, “Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft”, HLS, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041818/2025-09-23/. “Munich Re, Lloyd’s Top List of 50 Largest Global Reinsurers: AM Best”, Carrier Management, 2026년 8월 19일, https://www.carriermanagement.com/news/2026/08/19/291177.htm. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.