지속가능 금융

연방평의회의 접근 방식

연방평의회는 2020년 무렵부터 지속가능금융을 스위스 금융 중심지의 전략적 우선 과제로 선언해 왔다. 연방평의회는 이 목표를 주로 투명성, 자율적 기준 및 업계와의 협력을 통하여 추구하였고, 규범적인 상품 규제는 배제하였다. 국제금융사무국(SIF)은 지속가능금융의 선도적 입지로서 스위스의 위상을 공고히 하기 위한 15개 조치를 담은 2022–2025년 행동계획을 조정한다. 2026년 3월 SIF는 지속가능성을 경쟁력 요소로 강조한 정책 문서를 통하여 이 방침을 재확인하였다. 2024년 1월 1일부터 시행된 기후 보고에 관한 시행령은 공익성이 큰 대기업, 은행 및 보험사에 기후 관련 사항을 보고할 의무를 부과하며, 최초 보고는 2024 회계연도를 대상으로 한다. 2025년 6월 연방평의회는 이 시행령의 개정을 보류하기로 결정하고, 유럽연합(EU)의 동향에 비추어 실용적인 대안을 마련하도록 요청하였다.¹

Swiss Climate Scores는 이러한 접근 방식의 특징적인 수단이다. 연방평의회는 2022년 6월 29일 금융투자가 파리협정의 기후 목표에 부합하는지에 관한 투명성을 위한 자율적 모범관행 기준으로 이를 도입하였다. 2023년 12월 8일 연방평의회는 그 신뢰성과 국제 경쟁력을 높이기 위하여 이를 더욱 발전시키기로 결정하였다.² 이 지표는 온실가스 배출량, 화석연료 익스포저, 넷제로 약속 및 검증된 전환 목표와 같은 지표를 포괄한다. 취리히의 많은 자산운용사가 자사 펀드와 일임 계약에 대하여 이를 공시한다.³ 이 지표는 상품 라벨을 강제하지 않으면서 스위스 투자자에게 기후 투명성에 관한 공통 언어를 제공한다.

FINMA와 그린워싱 방지

스위스 금융시장감독청(FINMA)은 2021년 11월 3일의 감독지침(Guidance) 05/2021에서 그린워싱 문제를 다루었다. 이 지침은 세 가지 영역에서의 기대 사항을 제시하였다. 상품 차원에서 FINMA는 지속가능하다고 표방하는 스위스 집합투자기구가 실제로 그러한 특성을 갖추고 있는지, 그리고 이를 적절하게 공시하는지를 점검하겠다고 밝혔다. 기관 차원에서는 지속가능한 집합투자기구의 운용사가 적절한 절차, 전문성, 전략 및 수단을 갖추어야 한다. 판매 단계에서 FINMA는 지속가능 상품에 관한 오도적 자문의 위험을 다루었다.⁴ 스위스 금융시장법에는 지속가능성에 관한 특별 규정이 없으므로, FINMA의 수단은 투명성, 적정한 조직 및 기망으로부터의 보호라는 일반 원칙에 한정된다. 2022년 10월 당시 FINMA 최고경영자였던 Urban Angehrn은 모든 부문에 적용되고 감독을 통하여 집행될 수 있는 법적 체계가 필요하다고 밝혔다.⁵

연방평의회의 입장과 자율규제로의 전환

연방평의회는 2022년 12월 16일 그린워싱 방지에 관한 입장을 채택하였다. 연방평의회는 금융상품과 금융서비스가 재무적 목표와 함께 적어도 하나의 구체적인 지속가능성 목표를 추구하거나 그러한 목표의 달성에 기여하는 경우에만 지속가능하다고 표시될 수 있다고 보았다. 정부는 업계의 자율규제가 불충분한 것으로 드러날 경우 국가 규제를 도입할 선택지를 유보하였다.⁶

업계는 이에 응하였다. 스위스 자산운용협회(AMAS)는 지속가능성 관련 집합자산의 투명성과 공시에 관한 자율규제를 채택하였고, 스위스은행협회(SBA)는 투자자문 및 포트폴리오 관리에서 ESG 선호와 위험의 통합 및 그린워싱 방지에 관한 지침을 개정하였으며, 스위스보험협회(SIA)는 지속가능성 관련 변액(unit-linked) 생명보험에 관한 최소 기준을 채택하였다. AMAS와 SBA의 규정은 경과기간을 두고 2024년 9월 1일에 발효되었고, 보험 규정은 2025년 1월 1일에 뒤따라 발효되었다.⁷ 2024년 6월 19일 연방평의회는 당분간 국가 규제를 하지 않기로 결정하였다. 연방평의회는 자율규제가 지속가능성 목표의 정의와 제3자에 의한 검토를 포함하여 여러 목표를 충족한다는 점을 인정하였다. 연방평의회는 유럽법과의 정합성 및 지속가능성 목표의 준거 체계에 관한 미해결 문제를 지적하였다. 자율규제의 경과기간은 2027년 1월 1일까지이다. 연방평의회는 유럽연합의 규제 경로를 주시하고, 늦어도 2027년 말까지 국가 규제의 필요성을 다시 평가하겠다고 발표하였다.⁸

2026년 9월 현재 자율규제 모델은 유지되고 있다. 연방평의회가 재평가의 계기로 지목한 유럽연합 집행위원회의 「지속가능금융공시규정」(SFDR) 개정은 아직 입법 절차 중에 있다.⁹ 스위스 자율규제의 경과기간은 2027년 1월 1일에 끝난다. 취리히 자산운용사에게 그 실무적 결과는 이원적 체제이다. 스위스 펀드와 일임 계약은 AMAS와 SBA의 규정을 따르고, 룩셈부르크나 아일랜드에 설정된 펀드는 유럽의 공시 규정을 적용받는다. 따라서 두 라인업을 모두 취리히에서 운용하는 회사는 두 가지 체계의 분류, 문서 및 통제를 운영하여야 한다. 환경단체 중 비판자들은 자율규제가 그린워싱을 효과적으로 막지 못한다고 주장해 왔다.¹⁰ 따라서 이 논쟁은 연방평의회가 이 문제를 재평가할 때 다시 불거질 가능성이 높다.

주석

1. 국제금융사무국(SIF), “Sustainable Finance”. 15개 조치를 담은 2022–2025년 행동계획, 2026년 3월의 정책 문서, 2024년 1월 1일부터 시행된 기후 보고 시행령, 2022년 12월 16일의 그린워싱에 관한 연방평의회 입장, 2024년 6월 19일의 결정, 그리고 기후 공시 시행령의 개정을 보류하기로 한 2025년 6월 25일의 결정에 관하여, https://www.sif.admin.ch/en/sustainable-finance. ↩
2. 국제금융사무국(SIF), “Swiss Climate Scores”. 2022년 6월 29일 연방평의회에 의한 도입, 지표의 자율적 성격, 금융투자의 파리협정 부합성에 관한 모범관행 수준의 투명성을 확보한다는 목적, 그리고 이를 더욱 발전시키기로 한 2023년 12월 8일의 결정에 관하여, https://www.sif.admin.ch/en/swiss-climate-scores-en. ↩
3. 연방평의회, Swiss Climate Scores(2023년 12월 8일), https://www.sif.admin.ch/dam/de/sd-web/9ZbBGJazuI-g/SCS%20DE.pdf. 온실가스 배출량, 화석연료 및 재생에너지 익스포저, 지구온난화 잠재력, 검증된 넷제로 약속, 신뢰할 수 있는 기후 대화 및 넷제로를 향한 관리라는 지표를 열거함. ↩
4. Hansjürg Appenzeller and Benjamin Leisinger (Homburger), “FINMA on Green Financial Centre and Greenwashing”. 2021년 11월 3일의 FINMA 감독지침 05/2021과 그 세 가지 영역, 즉 펀드 문서, 지속가능한 집합투자기구를 운용하는 기관의 조직 요건 및 판매 단계에서의 행위에 관하여, https://homburger.ch/en/insights/finma-on-green-financial-centre-and-greenwashing. ↩
5. Tippinpoint, “Greenwashing in der Finanzbranche: Jetzt wird der Bundesrat aktiv”(2022년 10월 7일). 연방평의회가 2022년 말까지 규제 필요성에 관하여 결정할 것이라는 FINMA 최고경영자 Urban Angehrn의 발언과, 업계 자율규제는 환영할 만하지만 감독을 통하여 집행될 수 있는 부문 횡단적 법적 체계를 대체하지는 못한다는 FINMA의 견해에 관하여, https://www.tippinpoint.ch/greenwashing-in-der-finanzbranche-jetzt-wird-der-bundesrat-aktiv/. ↩
6. 국제금융사무국(SIF), “Sustainable Finance”. 금융상품이나 금융서비스가 언제 지속가능하다고 표시될 수 있는지에 관한 명확하고 공통된 이해가 필요하다는 2022년 12월 16일 연방평의회의 입장과, 유럽연합의 동향에 비추어 추가적인 국가 규정을 검토하기로 한 2024년 6월 19일의 결정에 관하여, https://www.sif.admin.ch/en/sustainable-finance. IPE, “Switzerland holds back on state greenwashing regulation”은 유럽연합이 SFDR을 개정하면, 늦어도 2027년 말까지는 재무부가 그 입장의 전면적 이행을 재평가하도록 지시받았다고 보도함, https://www.ipe.com/news/switzerland-holds-back-on-state-greenwashing-regulation/10074097.article. ↩
7. 스위스은행협회, “AMAS, SBA and SIA welcome the Federal Council’s decision in favour of self-regulation to prevent greenwashing”(2024년 6월 19일). 지속가능성 관련 집합자산의 투명성과 공시에 관한 AMAS 자율규제, ESG 선호·ESG 위험 및 그린워싱에 관한 SBA 지침, 변액 상품에 관한 SIA 자율규제의 내용과, 각각 2024년 9월 1일 및 2025년 1월 1일의 발효에 관하여, https://www.swissbanking.ch/en/media-politics/press-releases/amas-sba-and-sia-welcome-the-federal-councils-decision-in-favour-of-self-regulation-to-prevent-greenwashing. ↩
8. finews.ch, “Greenwashing: Bundesrat schaut bei Regulierung in Richtung EU”(2024년 6월 19일). 당분간 국가 규제를 하지 않기로 한 결정, 2027년 1월 1일까지의 경과기간, 달성된 목표와 미해결 문제, 그리고 유럽연합의 동향을 주시하여 2027년 말까지 접근 방식을 재평가하겠다는 의도에 관하여, https://www.finews.ch/news/finanzplatz/63129-bundesrat-regulierung-esg-greenwashing. IPE, “Switzerland holds back on state greenwashing regulation”도 참조, https://www.ipe.com/news/switzerland-holds-back-on-state-greenwashing-regulation/10074097.article. ↩
9. Debevoise & Plimpton, “SFDR 2.0: Recap Briefing”, 2026년 9월 14일. 2025년 11월의 집행위원회 제안, 2026년 6월의 이사회 입장, 유럽의회 본회의 표결의 계류, 그리고 2026년 말 또는 2027년 초까지 이어질 것으로 예상되는 3자 협상(trilogue)에 관하여, https://www.debevoise.com/insights/publications/2026/09/sfdr-20-recap-briefing. ↩
10. WWF Schweiz, “Neue Selbstregulierungen verhindern Greenwashing im Finanzmarkt nicht”, 2024년 6월 19일, https://www.wwf.ch/de/medien/neue-selbstregulierungen-verhindern-greenwashing-im-finanzmarkt-nicht. 요건이 모호하고 집행 가능한 투자자 보호가 결여되어 있다는 이유로 2027년까지 자율규제에 의존하기로 한 연방평의회의 결정을 비판함. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.