Schweizerische Kreditanstalt(1856): 유니버설 뱅크 모델 — 개요 및 요약

거의 한 세기 반 동안 파라데플라츠 북쪽의 사암 궁전은 스위스 은행업을 상징하는 시각적 약호였다. 사진가들은 취리히의 부를 보여주고자 할 때 이 건물을 화면에 담았고, 금융 기자들은 그 주소를 건물 안에 자리한 기관의 동의어로 사용하였다. 이 건물은 Schweizerische Kreditanstalt의 소유였다. 1997년 이후 Credit Suisse로 알려진 이 은행은 1856년 여름 알프레트 에셔(Alfred Escher)와 취리히의 정치인 및 섬유 산업가들로 이루어진 집단이 설립하였다.¹ 2023년과 2024년에 이 은행이 UBS에 흡수되어 사라졌을 때, 정치적 스펙트럼 전반의 논평가들은 모두 같은 창립 이야기를 떠올렸다. 스위스 철도가 스위스 은행의 자금으로 건설되기를 원한 철도 사업가, 발기인들조차 놀라게 한 초과 청약 주식 발행, 그리고 자본의 모집과 기업에 대한 직접 투자를 결합한 새로운 유형의 기관이 그것이다. 이 이야기의 윤곽은 잘 알려져 있다. 그러나 그 세부 내용과 해외의 선례, 그리고 스위스 금융 중심지의 구조에 미친 영향은 덜 알려져 있으며, 더 면밀히 살펴볼 가치가 있다.

이 장은 Kreditanstalt를 그 구상 단계에서 제1차 세계대전 직전까지 추적한다. 먼저 창립자들이 참고한 프랑스와 독일의 모델을 살펴본다. 그중에서도 1852년 파리에서 페레르 형제가 설립한 Société Générale du Crédit Mobilier와 1853년 다름슈타트에서 설립된 Bank für Handel und Industrie가 가장 중요하다. 이어서 새 은행이 해결하고자 한 스위스 특유의 문제로 넘어간다. 1852년 연방 「철도법」에 따라 설립된 민간 철도회사들은 해외에서 조달한 자본에 의존하고 있었고, 외국 금융가들이 자금력을 통해 철도망에 대한 지배권을 얻게 될 것이라는 우려가 있었다. 다음으로 1856년 7월의 설립, 이례적인 공모 청약과 최초의 이사회를 서술한다. 그 뒤를 이어 철도 및 산업 금융, 외국 증권 발행, 새로운 금융회사의 설립 분야에서 은행이 수행한 초기 업무를 살펴보는데, 이러한 금융회사에는 1857년의 Schweizerische Rentenanstalt와 1863년의 Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft가 포함된다. 이후의 절들에서는 지배구조와 “에셔 체제”에 대한 민주주의적 비판, 1914년까지 수십 년간의 위기와 공고화, 같은 시기 취리히의 다른 은행들, 그리고 스위스 대형 은행업의 특징적 형태로서 겸업은행의 등장을 고찰한다. 마지막 절에서는 Credit Suisse의 종말을 간략히 내다보며, 이에 대한 상세한 논의는 제G부에서 다룬다.

이 책의 세 가지 관점은 이 주제에서 특히 강하게 만난다. 역사가에게 Kreditanstalt는 제도적 모델이 국경을 넘어 이전되는 과정과, 작은 나라가 외국의 발명을 자국의 정치경제에 맞게 변용한 방식을 보여주는 사례 연구이다. 법률가에게 이것은 연방 「채무법」 제정 이전에 주(칸톤)법에 따라 설립된 주식회사의 초기 사례이며, 그 정관과 지배구조는 현대 은행법까지 이어지는 틀을 마련하였다. 실무가에게 이것은 취리히가 대규모 증권 발행을 소화하고, 지분을 보유하며, 도시의 프라이빗 뱅커들이 따라갈 수 없는 규모로 산업에 대출할 수 있는 기관을 갖추게 된 순간을 의미한다. 이러한 출발점에서 성장한 겸업은행은 스위스 대형 은행업의 지배적 형태가 되었고, 오늘날에도 그러한 유형으로 유일하게 남아 있는 기관을 통해 그 지위를 유지하고 있다. 에셔 본인의 시대, 그의 철도와 고트하르트 사업은 제D.I장과 제D.VI장에서 다루며, Kreditanstalt에 대한 민주주의적 대항 모델인 Zürcher Kantonalbank는 제D.V장의 주제이다.

주석

1. Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), Jan-Henning Baumann, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”, 2012년 11월 27일 판, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041821/2012-11-27/. 이 항목은 에셔의 주도 아래 모인 섬유 산업가들과 정치인들을 창립자로 명시하고 있으며, 1997년 SKA가 Credit Suisse Group에 통합된 사실을 기록하고 있다. ↩

결론

Schweizerische Kreditanstalt는 정치적·경제적 계산에서 탄생하였다. 1852년 연방 「철도법」은 철도 건설을 민간 회사에 맡겼는데, 이들 회사의 자본 수요는 스위스 프라이빗 뱅커들이 공급할 수 있는 수준을 훨씬 넘어섰다. 외국 금융가들은 자본을 제공하겠다고 나섰지만 그 대가로 영향력을 기대하였다. Nordostbahn과 취리히 자유주의 세력을 이끌었고 한때 국민의회 의장이기도 했던 알프레트 에셔는 이에 대한 해답으로 제도적 모델을 들여왔다. 그것은 1852년 파리에서 페레르 형제가 창안하고 1853년 다름슈타트에서 메비센과 그의 동료들이 변용한 모델이었다. 에셔는 라이프치히의 Credit-Anstalt를 공동 창립자로 받아들이면서도 본점, 정관과 경영진은 취리히에 두었다. 1856년 7월의 공모 청약은 계획된 발행 규모를 몇 배나 초과하여 은행에 폭넓은 신뢰의 기반을 마련해 주었고, 주식 배정을 통해 은행의 지배권은 취리히 엘리트 집단 안에 유지되었다.

초기 수십 년은 성공과 어려움을 함께 가져왔다. 은행은 Nordostbahn에 자금을 공급하고, 철도 증권을 발행·소화하였으며, 섬유 산업과 기계 산업에 대출하고, Rentenanstalt와 Swiss Re의 설립을 도왔으며, 빠르게 스위스 최대의 은행이 되었다. 동시에 위험의 집중, 경험이 부족한 경영진, 1860년대의 손실로 어려움을 겪었고, 그 결과 조직 개편과 보다 보수적인 신용 정책을 채택할 수밖에 없었다. 1870년대의 철도 위기와 고트하르트 사업의 재정난으로 에셔는 3년 동안 의장직을 잃었다. 민주주의 운동은 “에셔 체제”를 공격하였고 공적인 대항 모델로 Zürcher Kantonalbank를 설립하였다. 그럼에도 Kreditanstalt는 이러한 시련을 견뎌냈다. 은행은 파라데플라츠의 궁전으로 이전하였고, 국제 철도 및 전력 투자를 위한 금융회사들을 발전시켰으며, 투자자를 위한 정보를 공개하기 시작하였고, 1905년부터는 전국적인 지점망을 구축하였다.

1914년에 이르러 Kreditanstalt는 예금, 여신, 증권 발행, 증권 매매 및 자산관리 업무를 하나의 기관 안에 결합한 스위스 겸업은행의 원형이 되었다. 그 주위에서 Bank in Winterthur, Eidgenössische Bank, Leu & Co. 및 취리히 주립은행이 다양한 은행 지형을 형성하였고, 이로써 취리히는 스위스 상업은행업의 선도적 중심지가 되었다. 민간 겸업은행과 공공 주립은행의 이원 구조, 파라데플라츠에 대형 은행이 집중된 모습, 은행과 보험회사의 집적, 그리고 취리히의 금융 중개기관을 통한 스위스 자본의 수출은 모두 이 수십 년 동안 형성되었다. 2023년 Credit Suisse의 종말은 1856년에 시작된 제도사의 막을 내렸지만, Kreditanstalt가 만들어 낸 틀은 여전히 취리히 금융 중심지를 규정하고 있다.

다섯 문장 요약

1. Schweizerische Kreditanstalt는 민간 스위스 철도, 그중에서도 Nordostbahn에 스위스를 기반으로 자금을 공급하기 위해 1856년 7월 5일 알프레트 에셔의 주도 아래 라이프치히의 Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt를 공동 창립자로 하여 취리히에서 설립되었다.

2. 기업 설립 주선, 증권 발행 및 지분 투자를 결합한 페레르 형제의 크레디 모빌리에(파리, 1852년)와 Darmstädter Bank(1853년)를 모델로 한 이 새 은행은 계획된 발행 규모를 몇 배나 초과하는 공모 청약을 끌어모았다.

3. 초기의 손실과 1860년대의 조직 개편을 거친 후 이 은행은 스위스 최대의 은행이 되었고, Rentenanstalt(1857년)와 Swiss Re(1863년)의 설립을 도왔으며, 1876년 파라데플라츠에 있는 바너 설계의 궁전으로 이전하였고, 업무를 국제 금융회사로까지 확장하였다.

4. 민주주의 운동은 “에셔 체제”에 집중된 권력을 공격하고 1870년 Zürcher Kantonalbank를 설립함으로써, 스위스 은행업에 민간 겸업은행과 공공 주립은행이라는 지속적인 이원 구조를 부여하였다.

5. 1914년에 이르러 Kreditanstalt는 스위스 겸업은행의 원형이 되었으며, Credit Suisse가 2023년과 2024년에 UBS에 흡수되어 사라졌음에도 그것이 만들어 낸 제도적 틀은 여전히 취리히 금융 중심지를 형성하고 있다.

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