2035년 시나리오 — 개요 및 요약
리마트강 변의 로마 세관 초소에서 시작하여 2026년 9월에서 끝나는 책이라면, 독자에게 그다음에 올 것에 대한 전망을 제시할 의무가 있다. 앞선 장들은 statio Turicensis에서 출발하여 1336년의 길드 헌법, 츠빙글리와 불링거의 종교개혁, 18세기의 상인 자본을 거쳐 취리히를 추적하였다. 이어서 에셔 시대, 보험사와 대형은행의 부상, 2008년과 2023년의 위기, 그리고 현재의 규제·조세·기술 환경을 다루었다. L.I장은 취리히를 런던, 싱가포르, 홍콩, 두바이, 제네바와 비교하였다. 이 마지막 장은 비교에서 전망으로 나아간다. 그 목적은 한편으로는 겸손하고 다른 한편으로는 야심적이다. 이 장은 2035년 취리히 금융 중심지의 상태를 예측하려 하지 않는다. 어떤 진지한 방법도 그러한 예측을 허용하지 않기 때문이다. 대신 향후 10년을 형성할 힘들을 식별하고, 그 가운데 방향이 이미 대체로 정해진 것과 결과가 아직 열려 있는 것을 구분하고자 한다. 그런 다음 열린 질문들을 소수의 일관된 미래상으로 결합한다. 기관, 자문가, 정책 결정자, 국제 고객은 자신의 결정을 이 미래상에 비추어 검증할 수 있다.
2035년이라는 시점은 실무적인 이유로 선택되었다. 오늘날의 주요 행위자들이 여전히 직위에 있거나 사업을 영위할 만큼 가깝고, 2026년과 2027년에 내려진 구조적 결정이 효과를 낼 만큼 멀다. 이 책에서 논의한 법적·조세적 수단 가운데 몇몇도 이 해를 가리킨다. G.VI장에서 분석한 UBS의 해외 자회사 지분에 대한 새로운 자본 요건의 경과 기간은 대략 2035년까지 이어진다. 노령·유족보험(AHV)의 재정에 관한 전망도 같은 해를 기준점으로 삼는다.1 끝으로, 10년은 취리히 금융 중심지가 과거에 스스로를 혁신해 온 전형적인 주기이다. 1856년 크레디탄슈탈트의 설립과 1869년 민주적 헌법 사이에는 13년이 있었고, 2009년 외국 고객에 대한 은행 비밀유지의 종말과 2023년 Credit Suisse의 붕괴 사이에는 14년이 놓여 있었다.
이 장은 네 단계로 진행된다. 먼저 시나리오 플래닝의 방법과, 스위스 당국 및 업계 단체가 금융 중심지의 미래를 서술하고자 작성한 전략 문서들을 제시한다. 이어서 일곱 가지 변화 동인을 검토한다. 단일 글로벌 은행에 대한 금융 중심지의 집중, 유럽연합(EU)과의 관계, 암호자산과 디지털 자산 및 토큰화된 시장, 그리고 인구 구조와 연금 및 세대 간 자산 이전이 그것이다. 지정학·제재·중립, 인공지능과 인재, 조세가 목록을 완성한다. 이러한 동인들로부터 2035년에 대한 네 가지 시나리오를 구성하며, 각 시나리오에는 서사, 일련의 지표, 조기 경보 신호가 포함된다. 마지막 부분은 주요 행위자 집단에 대한 시사점을 도출한다. 이 책은 종교개혁의 자본에 관한 도덕 경제에서 길드 도시의 합의와 에셔 시대를 거쳐 현재에 이르는 역사적 궤적에 대한 성찰로 끝을 맺는다.
주석
- 자본 요건 경과 조치에 관하여는 SWI swissinfo.ch, “UBS has enough capital to meet government demands, SNB says”, 2026년 6월, https://www.swissinfo.ch/eng/ubs-has-enough-capital-to-meet-government-demands%2c-snb-says/91685342. AHV에 관하여는 연방사회보험청, “Abstimmung: Zusatzfinanzierung der AHV durch eine Erhöhung der Mehrwertsteuer”, https://www.bsv.admin.ch/de/abstimmung-13-ahv-rente 참조. 이 자료는 2035년까지의 연간 적자를 전망한다. ↩
결론
이 장은 2035년 취리히 금융 중심지에 대한 네 가지 시나리오를 제시하였다. 이 시나리오들은 일곱 가지 변화 동인으로부터 도출되었으며, 핵심 불확실성은 두 개의 축으로 압축되었다. 하나는 해외 시장, 무엇보다 유럽연합에 대한 접근이고, 다른 하나는 국내 제도적 기반의 강도, 무엇보다 UBS의 미래이다. 분석은 강력한 수치와 불안한 정치적 분위기라는 출발점에서 시작하였다. 스위스 은행들은 2026년 처음으로 10조 스위스 프랑 이상을 관리하였고, 금융 중심지는 이 지역 부가가치의 약 6분의 1을 창출하였다. 동시에 홍콩은 국경 간 자산의 선두 예치 중심지로서 스위스를 추월하였다. 그사이 자본 요건 개혁은 마지막 글로벌 은행이 국내에 남을 것인가라는 문제를 제기하였다.
동인들은 확실성의 정도에서 차이가 난다. 인구 고령화, 연간 약 1,000억 스위스 프랑에 이르는 세대 간 이전, 암호자산과 디지털 자산에 관한 법적 체계, 연구 기반의 강점은 모든 시나리오를 형성할 기정 요소이다. 자본 개혁의 결과, EU 패키지의 운명, 세계 질서의 형태, AI가 고용에 미치는 영향, 국제 조세 질서의 안정성은 여전히 열려 있다. 인구 상한과 중립의 제한적 정의를 부결한 2026년 6월과 9월의 국민투표는 정치적 위험의 일부를 줄였으나 없애지는 못하였다.
“유럽의 닻”, “글로벌 우수성 틈새”, “요새 스위스”, “관리된 쇠퇴”라는 네 가지 시나리오는 예측이 아니다. 이 시나리오들은 취리히 금융 중심지가 2035년에 처할 수 있는 일관된 세계들을 서술하며, 각각 고유한 지표와 조기 경보 신호를 갖는다. 보험과 재보험, 국내 은행, 연금 자본, 법률 인프라는 네 세계 모두에서 견고한 반면, 글로벌 투자은행업과 국경 간 자산관리는 핵심 불확실성이 어떻게 해소되는지에 달려 있다. 기관, 자문가, 정책 결정자, 국제 고객에게 가장 견고한 전략은 자본 건전성, 시장 다변화, 건전한 지배구조 아래에서의 기술 투자, 그리고 모든 금융 중심지의 전제 조건이 된 무결성에 대한 헌신을 결합하는 것이다.
이 책이 추적한 긴 역사는 취리히의 전망이 무엇보다 이전의 위기들을 견뎌 내게 해 준 자질에 달려 있음을 시사한다. 종교개혁의 자본에 관한 도덕 경제, 길드 도시의 합의, 에셔 체제에 대한 민주적 응답은 향후 10년의 결정들을 가늠할 기준점으로 남아 있다.
다섯 문장 요약
1. 허먼 칸이 개발하고 Shell에서 피에르 왁이 발전시켰으며 연방내각사무처가 2026년 6월의 Perspektiven Schweiz 2040에서 적용한 시나리오 플래닝은 기정 요소와 핵심 불확실성을 구분하고, 여러 개연성 있는 미래에 비추어 결정을 검증하는 데 쓰인다.
2. 취리히 금융 중심지는 스위스 은행들의 10조 스위스 프랑을 넘는 사상 최대의 자산과 이 지역 부가가치의 약 6분의 1을 안고 이 시기에 들어섰으나, 국경 간 자산 부문의 1위를 홍콩에 내주었고, 전주의회(상원)가 2026년 9월 23일 UBS의 해외 자회사 지분에 대한 자기자본 충당 비율을 90%로 정한 자본 개혁도 함께 안게 되었다.
3. 일곱 가지 동인이 향후 10년을 형성한다. 단일 대형은행 구조, 금융 서비스에 관한 장(章) 없이 2026년 3월 2일 서명된 EU 패키지, 토큰화된 시장과 스위스 프랑 스테이블코인, 인구 고령화와 연간 약 1,000억 스위스 프랑의 상속, 2026년 9월 27일 중립 발안 부결 이후의 지정학, 빈집이 거의 없는 도시에서의 AI와 인재, 그리고 최저한세와 주(칸톤) 간 경쟁 아래의 조세가 그것이다.
4. 해외 시장 접근과 국내 기반의 강도를 결합하면 2035년에 대한 네 가지 시나리오, 즉 “유럽의 닻”, “글로벌 우수성 틈새”, “요새 스위스”, “관리된 쇠퇴”가 도출되며, 그 안에서 보험, 국내 은행업, 연금 자본, 법률 인프라는 견고함을 보이는 반면 투자은행업과 국경 간 자산관리는 여전히 위험에 노출된다.
5. 이 책은 그 역사가 시작된 곳에서 끝난다. 취리히는 자본을 정당화될 수 있는 목적에 봉사하게 하고, 집중된 권력을 경계하며, 제도를 제때 개혁했을 때 번영하였다. 종교개혁, 길드 도시, 에셔 시대의 이 교훈들이 네 가지 미래 가운데 어느 것이 현실이 될지를 결정할 것이다.
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