FinIA 체제하의 프라이빗 뱅킹과 독립 자산관리인 — 개요 및 요약
프라이빗 뱅킹은 해외에서 취리히와 가장 흔히 결부되는 업종이다. 다만 이 도시의 금융 중심지는 언제나 개인 자산의 관리보다 넓은 범위를 아울러 왔다. 파라데플라츠(Paradeplatz)와 호수 사이의 반호프슈트라세(Bahnhofstrasse)와 그 뒤편의 거리에는 세계 최대의 자산관리 기관, 스위스 최대의 상장 프라이빗 뱅킹 그룹, 소유주가 여전히 이사회에 참여하는 가족 지배 은행들, 그리고 이들 은행에 보관된 고객 자금을 운용하는 수백 개의 독립 자산운용사가 본사를 두고 있다. 이들 기관이 활동하는 법적 틀은 외국인 고객에 대한 은행 비밀유지가 종식된 뒤 근본부터 새로 구축되었다. 그 중심에는 2018년 6월 15일 제정된 두 개의 연방법, 곧 「금융서비스법」(FinSA, 독일어 Finanzdienstleistungsgesetz, FIDLEG)과 「금융기관법」(FinIA, Finanzinstitutsgesetz, FINIG)이 있다. 연방평의회는 이 두 법률을 그 시행령과 함께 2020년 1월 1일 시행하였다.1
두 법률은 서로 다른 목적을 추구한다. FinSA는 금융서비스 제공자의 형태와 관계없이 제공자와 고객 사이의 관계를 규율하며, 영업행위 규칙, 투자설명서 요건 및 개인투자자를 위한 핵심정보문서를 정한다. FinIA는 은행과 보험회사를 제외한 금융기관의 인가를 규율한다. 이 법률은 스위스 역사상 처음으로 독립 포트폴리오 매니저와 수탁자를 건전성 인가 대상으로 삼았다. 2020년 이전에 이들 독립 매니저는 자금세탁방지 규정과 각 직업단체의 행동규범만 적용받았다. 3년의 경과기간이 2022년 12월 31일 종료된 이후, 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 인가를 받지 않고, 또 FINMA가 2020년에 승인한 민간 감독기구 중 하나의 감독을 받지 않고서는 누구도 스위스에서 영업으로 타인의 자산을 관리할 수 없다.
이 장은 2026년 9월 현재 취리히 프라이빗 뱅킹 산업의 모습과 그것이 작동하는 법질서를 서술한다. 먼저 기관과 시장을 소개하면서, 이 책의 G부에서 상세히 다루는 2009년 이후의 변화를 간략히 언급한다. 이어서 「금융서비스법」과 「금융기관법」 가운데 프라이빗 뱅킹과 독립 자산운용에 가장 중요한 부분, 포트폴리오 매니저와 수탁자에 대한 새로운 감독 구조, 프라이빗 뱅크에 대한 FINMA의 감독 및 제재 실무, 취리히 기관이 해외 고객에게 서비스를 제공할 때 적용되는 규칙, 그리고 독립 매니저와 보관은행 사이의 관계를 분석한다. 분석 전반에는 두 가지 주제가 흐른다. 첫째는 스위스 사법과 자율규제가 수십 년에 걸쳐 발전시켜 온 영업행위 의무의 성문화이다. 둘째는 아시아의 흡인력으로, 이는 어떤 법률보다도 취리히 자산관리의 지형을 크게 바꾸어 놓았다. 집합투자기구, 집합자산 운용사 및 펀드 운용회사는 앞 장에서, 패밀리 오피스, 신탁 및 재단 실무는 다음 장에서 다룬다.
주석
- 스위스 연방평의회, “Federal Council brings FinSA and FinIA into force”, 보도자료, 2019년 11월 6일, https://www.admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-76957.html. 이 보도자료는 원칙적으로 2년의 경과기간이 규정되었다고 밝히고 있다. ↩
결론
오늘날 취리히의 프라이빗 뱅킹은 1990년대의 은행가들이라면 알아보지 못했을 법질서 아래에서 운영된다. 「금융서비스법」은 고객 분류, 적합성 및 적정성 평가, 문서화, 비용 투명성, 리트로세션(retrocession) 처리 등 은행과 매니저가 고객에 대해 지는 의무를 성문화하였다. 「금융기관법」은 FINMA 인가와 민간 감독기구로 이루어진 체계를 통해 독립 포트폴리오 매니저와 수탁자를 건전성 감독 아래 두었다. 이로써 업체 수는 수백 개 줄었으나 대규모의 독립 부문은 유지되었다. 부패 자금과 신용위험에 관한 FINMA의 제재 사건들은 이러한 규칙을 조직, 통제 및 지배구조에 관한 구체적 기대로 구현하였다.
이러한 규칙 아래 운영되는 시장은 절대 규모로 여전히 크고 성장하고 있으며, 스위스 내 운용자산은 2026년 중반 10조 스위스 프랑을 넘어섰다. 그러나 국경 간 자산관리에서의 선도적 지위는 이제 홍콩의 도전을 받고 있다. 아시아의 부가 점점 더 아시아에서 기장되고 취리히의 본사 기능을 통해 관리되면서, 아시아라는 차원은 어떤 법률보다도 깊이 취리히 자산관리의 지형을 바꾸어 놓았다. 유럽연합(EU)의 국경 간 규칙은 「자본요구지침」 제6차 개정(CRD VI)으로 강화되어 취리히의 전통적인 유럽 고객층에 대한 접근을 제한하는 반면, 영국과 체결한 베른 금융서비스협정은 상호인정에 기초한 다른 시장접근 모델을 제시한다. 따라서 취리히 프라이빗 뱅킹 중심지의 미래는 오랫동안 그 특징이었던 안정성, 법적 안정성 및 전문적 역량 못지않게, 국제 기준을 충족하고 외국 감독당국의 신뢰를 유지하는 능력에 달려 있다.
다섯 문장 요약
1. 2018년 6월 15일 제정되어 2020년 1월 1일부터 시행된 「금융서비스법」과 「금융기관법」은 금융서비스 제공자의 영업행위 의무를 성문화하고, 은행과 보험회사 이외의 금융기관에 대한 단계적 인가 체계를 만들었다.
2. FinSA는 고객을 개인, 전문 또는 기관 고객으로 분류하고, 부유한 고객이 개인투자자 보호에서 벗어나는 것(opt-out)을 허용하며, 정보 제공, 적합성 또는 적정성 확인, 문서화, 최선집행, 그리고 리트로세션에 대한 명시적 동의 또는 완전한 공개를 요구한다.
3. FinIA는 독립 포트폴리오 매니저와 수탁자를 FINMA 인가 및 2020년에 승인된 다섯 개 민간 감독기구의 지속적 감독 아래 두었다. 2022년 12월 31일 종료된 경과기간을 거쳐 FINMA는 2025년 초까지 1,500건이 넘는 인가를 내주었다.
4. 1MDB, Petrobras, PDVSA, FIFA 및 Julius Bär의 Signa 대출과 관련된 FINMA의 제재 사건들은 자금세탁 방지, 보수, 지배구조 및 신용위험에 관하여 프라이빗 뱅크에 대한 FINMA의 기대를 규정하였다. 다만 FINMA는 여전히 과징금을 부과할 수 없다.
5. 취리히는 국경 간 자산관리의 선도적 중심지로 남아 있으나, 유럽연합의 제한적 규칙, 영국과의 베른 협정에 따른 새로운 기회, 그리고 취리히에서 관리되는 아시아 자산의 상당 부분이 현재 기장되는 홍콩과 싱가포르와의 경쟁 심화에 직면해 있다.
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