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금블록, 디플레이션과 1936년 평가절하

금의 마지막 수호자들

영국이 1931년 9월 금본위제를 이탈하고 미국이 1933년과 1934년에 달러를 평가절하하는 동안에도 스위스는 자국 통화의 평가를 고수하였다. 1933년 7월 런던 세계경제회의가 실패로 끝난 뒤, 스위스는 프랑스, 네덜란드, 벨기에, 이탈리아, 폴란드와 함께 이른바 금블록에 가담하였다. 금블록은 기존 평가로 자국 통화의 태환성을 유지하기로 약속한 국가들의 집단이었다.1 다른 통화들이 절하되는 가운데 평가를 유지한다는 것은 스위스의 수출 경쟁력을 유지하기 위해 스위스의 물가와 임금이 하락해야 한다는 것을 의미하였다. 연방평의회는 연이어 연방재무부를 이끈 장마리 뮈지(Jean-Marie Musy)와 알베르트 마이어(Albert Meyer) 아래에서, 그리고 스위스 국립은행(SNB)의 전폭적인 지지를 받으며, 바로 이 디플레이션 정책을 추진하였다. 공무원 급여가 삭감되고, 보조금이 축소되고, 예산은 균형을 이루었으며, 민간 부문의 임금은 끌어내려졌다.

사회적 비용은 컸다. 스위스 역사사전은 1936년 1월의 실업자를 약 12만 4,000명으로 집계한다. 스위스 사회보장의 역사를 다루는 역사 포털은 1936년 겨울 실업이 경제활동인구의 7퍼센트에 이르렀고 공업 지역에서는 그보다 높았으며, 부르주아 정당들이 금 평가를 고수하고 긴축적인 예산 및 조세 정책을 추진하며 임금을 삭감하였다고 기록한다.2 노동운동은 위기 대응 발안(Kriseninitiative)으로 응수하였다. 이는 연방에 5년 동안 임금 및 물가 보호, 일자리 창출, 농민 부채 경감, 실업보험, 수출 촉진, 자본시장 규제를 통해 위기에 대처할 의무를 지우려는 국민발안이었다. 이 발안은 1935년 6월 2일 84.4퍼센트라는 기록적인 투표율 속에 표결에 부쳐졌고, 42.8퍼센트의 찬성으로 부결되었다. 연방평의원 헤르만 오브레히트(Hermann Obrecht)는 이 발안을 냉정한 숙고를 견뎌 내지 못할 실험이라고 불렀다.3

금블록의 입지는 1935년과 1936년에 지탱할 수 없게 되었다. 1935년 3월 벨기에가 이탈한 뒤, 남은 금 통화들에 대한 투기가 격화되었다.4 스위스 프랑이 거듭 공격을 받으면서, 국내외 보유자들이 평가절하를 예상하고 프랑을 금이나 외화로 바꾸었기 때문에 국립은행은 상당한 금 보유고를 잃었다. 체루티(Cerutti)에 따르면 수출 산업, 관광 부문, 그리고 전 연방평의원 에드문트 슐테스(Edmund Schulthess)는 공개적으로 평가절하를 요구하였고, 임금과 저축을 잠식할 수 있는 모든 것을 경계하던 사회민주당은 대체로 이에 반대하였다.

1936년 9월 26일과 27일의 주말

결정은 파리에서 왔다. 1936년 9월 24일 프랑스의 장관 샤를 스피나스(Charles Spinasse)는 스위스 연방대통령 알베르트 마이어에게 프랑스가 자국 프랑을 약 30퍼센트 평가절하할 것이라고 통보하였다. 9월 25일과 26일 세 차례의 회의를 거쳐, 연방평의회는 연방평의원 요하네스 바우만(Johannes Baumann)과 마이어 자신의 반대를 무릅쓰고 스위스 프랑도 평가절하하기로 결정하였다. 라틴통화동맹 시절 이래 순금 약 0.29그램이었던 프랑의 금 평가는 0.190그램에서 0.215그램의 범위로 대체되었고, 국립은행은 이 범위 안에서 새로운 평가를 정하였다. 그 효과는 약 30퍼센트의 평가절하였다. 투기를 막기 위해 증권거래소는 9월 29일까지 폐쇄되었다.5 법적 수단은 1936년 9월 27일의 통화 조치에 관한 연방평의회 결정이었다. 정부는 이 결정으로 금 평가를 변경하고, 국립은행의 은행권 금태환 의무를 다시 한 번 정지하였다.6

마지막까지 평가를 옹호하였던 마이어는 이어 국민에게 연설하면서, 스위스 통화사의 일화로 자리 잡게 된 문장을 남겼다. “Ein Franken bleibt ein Franken”, 즉 “1프랑은 1프랑이다”라는 문장이다.7 이 문장은 저축자들에게 그들의 예금과 은행권이 국내 구매력을 잃지 않았다고 안심시키려는 것이었다. 70년 뒤 국립은행 총재 장피에르 로트(Jean-Pierre Roth)는 취리히에서 열린 100주년 기념식 연설의 제목으로 이 문장을 택하였는데, 이는 이 문장이 국립은행의 제도적 기억 속에 얼마나 깊이 자리 잡았는지를 보여 준다.8 swissinfo의 국립은행 역사 기사는 연방평의회가 국립은행의 뜻에 반하여 평가절하를 단행하였으며, 오늘날 전문가들은 이 결정이 때늦은 것이었다고 본다고 기술한다.9 해럴드 제임스(Harold James)는 더 이른 평가절하가 1935년 스위스의 생산을 15퍼센트에서 18퍼센트 증가시킬 수 있었음을 시사하는 모형 계산을 인용하였다.10

평가절하 이후

평가절하의 효과는 긍정적이었고 빠르게 나타났다. 소비자물가지수는 제2차 세계대전이 발발할 때까지 8포인트 오른 138로, 완만하게 상승하는 데 그쳤다. 수출은 1936년 8억 8,200만 프랑에서 1937년 12억 8,600만 프랑으로 증가하였고, 실업자는 1936년 9만 3,009명에서 1938년 6만 5,583명으로 감소하였다.11 스위스는 이어 프랑스, 영국, 미국 사이에 체결된 국제 안정화 협정인 1936년 9월의 3국 협정(Tripartite Agreement)에 동참하였다.12 외국 자본이 돌아왔다. 스위스 역사사전에 따르면 1931년 이후 당국은 스위스 시장에서의 외국 증권 발행에 대하여 청산 약정과 허가 요건을 도입하였으며, 특히 1936년의 통화 조정 이후 외국의 도피 자본이 대량으로 스위스에 유입되어 은행들의 준비금과 예금을 강화하였다.13 전쟁의 위협이 커지면서 취리히는 다시 한 번 유럽 재산의 피난처가 되었으며, 이러한 전개의 도덕적·법적 측면은 F.III장의 주제이다.

주석

  1. Cerutti, “Abwertung 1936” (스위스 역사사전(HLS)), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, 1933년 7월의 금블록, 재무장관 Jean-Marie Musy와 Albert Meyer의 디플레이션 정책, 1936년 1월의 실업, 그리고 1936년 9월의 결정에 관하여. ↩
  2. Geschichte der Sozialen Sicherheit in der Schweiz, “1932–1937”, https://www.geschichtedersozialensicherheit.ch/synthese/1932-1937. ↩
  3. Christian Bolliger, “Die Kriseninitiative wird bei rekordhoher Beteiligung abgelehnt”, in: Handbuch der eidgenössischen Volksabstimmungen 1848–2007, 1935년 6월 2일 표결에 관한 분석, https://swissvotes.ch/attachments/361edd2ede73ff6bc214e5678494c501118ad02e3a8f37aed8d9fab458a1039b. ↩
  4. Wikipedia, “Gold bloc”, https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_bloc: “Belgium and Luxembourg gave up the gold standard in March 1935 and devalued their currencies.” Mauro Cerutti, “Abwertung 1936”, in HLS, 2012년 5월 7일 판, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/2012-05-07/, SNB가 막아 내야 했던 프랑에 대한 거듭된 투기적 공격에 관하여. ↩
  5. Cerutti, “Abwertung 1936” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, 9월 24일 Spinasse의 통보, 9월 25일과 26일의 연방평의회 회의, 새로운 금 평가 범위, 그리고 증권거래소 폐쇄에 관하여. ↩
  6. Richli, “Der Schweizer Franken und sein Wert”, 12면, https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf; Tanner, “Schweizerische Nationalbank (SNB)” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013747/2015-06-29/, 1936년의 태환 의무 정지와 1953년 입법에 의한 그 공식 폐지에 관하여. ↩
  7. Richli, “Der Schweizer Franken und sein Wert”, 12면, https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf. ↩
  8. Jean-Pierre Roth, “‘A franc remains a franc’ – 100 years of National Bank policy in support of monetary stability”, SNB 100주년 공식 기념식 연설, 취리히, 2007년 6월 22일, BIS Review, https://www.bis.org/review/r070626a.pdf. ↩
  9. swissinfo.ch, “Erst die Nationalbank hat den Franken ‘nationalisiert’”, https://swissinfo.ch/ger/erst-die-nationalbank-hat-den-franken--nationalisiert-/5939048. ↩
  10. James, 2007년 6월 21일 연설, https://www.snb.ch/public/publication/en/www-snb-ch/publications/communication/speeches/2007/ref_20070621_hja/publications0_en/ref_20070621_hja.en.pdf. ↩
  11. Cerutti, “Abwertung 1936” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045078/, 평가절하의 결과에 관한 절. ↩
  12. Kloter, “Goldwährung” (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013742/2007-01-04/, 평가절하 이후 스위스의 국제 안정화 협정 가입에 관하여. ↩
  13. HLS, “Kapitalverkehr”, https://hls-dhs-dss.ch/textes/d/D13839.php. ↩

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