핀테크 인가, 샌드박스 및 DLT법 — 개요 및 요약
금융기술을 규율하는 규정만큼 빠르게 변화한 스위스 금융법 분야는 많지 않다. 불과 10년 사이에 스위스는 지점과 창구 직원을 둔 예금수취기관을 위해 작성된 은행법에서 새로운 법질서로 이행하였다. 이 법질서는 분산원장상의 기재로만 존재하는 증권을 인정하고, 수탁기관이 도산할 때 암호자산 및 디지털 자산(Digital Assets) 소유자를 보호하며, 개인이 토큰화된 주식을 직접 거래할 수 있는 거래시설을 인가하고, 스위스 프랑에 연동된 스테이블코인을 위한 특별 제도를 준비하고 있다. 이러한 변화가 가장 크게 체감된 곳은 취리히였다. 이 도시에는 스위스 금융시장감독청(FINMA)이 감독하는 기관의 상당 부분, SIX의 디지털 거래소, 위틀리베르크슈트라세의 암호화폐 은행, 그리고 스위스 핀테크 인가를 보유한 소수 기업의 대부분이 소재한다. 기차로 얼마 걸리지 않는 추크는 크립토 밸리(Crypto Valley)라는 이름의 유래가 되었지만, 그 밸리에 서비스를 제공한 변호사, 회계감사인 및 은행가의 다수는 취리히의 사무실에서 일하였다.
스위스의 접근 방식은 이 장 전반에 걸쳐 반복되는 소수의 원칙에 의해 형성되었다. 첫째는 기술 중립성이다. 규제는 활동이 어떤 기술적 형태로 수행되든 그 활동의 경제적 기능에 결부되어야 한다는 것이다. 둘째는 “동일 위험, 동일 규칙”이라는 감독 원칙으로 표현된다. 이는 주식의 기능을 수행하는 토큰은 증권으로 취급되는 반면, 지급수단으로만 사용되는 토큰은 자금세탁방지법의 적용을 받는다는 의미이다. 셋째 원칙은 비례성이며, 이에 따라 입법자는 소규모이거나 위험이 낮은 사업모델을 위해 보다 가벼운 인가를 창설하였다. 넷째는 덜 자주 언급되지만 그에 못지않게 실재하는 것으로, 새로운 자산군을 위한 포괄적 법전을 제정하기보다 기존 법률을 그때그때 조정하는 것을 선호하는 경향이다. 스위스는 유럽연합(EU)의 「암호자산시장규정」(MiCA)에 상응하는 법을 제정한 적이 없다. 스위스는 「스위스 채무법」, 파산법, 「은행법」 및 「금융시장인프라법」을 개정하였고, 나머지 작업의 상당 부분은 FINMA의 지침에 맡겼다.
이 장은 2026년 9월 당시의 법과 시장을 제시한다. 먼저 연방평의회가 2016년에 착수한 규제 프로그램, 샌드박스 및 핀테크 인가를 다룬다. 이어 암호화폐공개 및 스테이블코인에 관한 FINMA의 실무, 2020년의 「분산원장기술 발전에 대한 연방법 조정에 관한 연방법」(DLT법), 암호화폐 은행, 그리고 수탁 및 스테이킹의 취급을 추적한다. 후반부의 절들은 핀테크 인가를 두 가지 새로운 금융기관 범주로 대체하려는 연방평의회의 2025년 10월 개혁안, 유럽 제도와의 관계, 암호자산 및 디지털 자산의 과세, 그리고 이에 관한 정보 자동교환을 검토한다. 마지막 절은 이 법체계가 취리히의 자문가들에게 만들어 내는 실무 작업을 고찰한다. 크립토 밸리의 생태계, 토큰화 프로젝트 및 디지털 시장 인프라는 다음 장의 주제이며, 자금세탁방지법의 일반 원칙은 제I부에서 서술하였다.
결론
2016년 이후 스위스의 핀테크 규제는 기술 중립성, “동일 위험, 동일 규칙” 원칙 및 비례성에 따른 일련의 표적화된 개입이었다. 연방평의회의 2016년 프로그램은 2017년의 혁신 공간과 결제 기한 연장, 그리고 2019년의 핀테크 인가를 낳았다. 암호화폐공개, 스테이블코인, 블록체인상의 지급 및 스테이킹에 관한 FINMA의 지침은 입법이 남긴 공백을 메우고 시장에 실행 가능한 분류 체계를 제공하였다. 2020년 DLT법은 스위스 법에 세 가지 지속적인 요소를 추가하였다. 「채무법」상의 원장 기반 증권, 파산 시 암호자산의 분리, 그리고 DLT 거래시설이 그것이다.
시장 실무는 시차를 두고 법을 따라갔다. 핀테크 인가를 보유한 기관은 6곳에 불과하며, 그중 4곳이 취리히에 있다. 최초의 DLT 거래시설은 2025년에 인가되었고, 2019년에 인가된 암호화폐 은행들은 생태계에 중요하지만 그 수는 여전히 적다. 지급수단기관과 암호화폐기관을 도입하는 연방평의회의 2025년 10월 개혁안은, MiCA와 미국의 스테이블코인 입법이 형성한 환경에서 표적화된 개정이 한계에 이르렀다는 인식을 반영한다. 동시에 암호자산의 세무상 취급은 개인 투자자에게 여전히 유리한 반면, 빠르면 2027년부터 시행될 암호자산 정보 자동교환은 이 부문을 전통적 은행업과 동일한 투명성 체제로 편입시킬 것이다. 취리히의 실무자에게 그 결과는 까다로운 법체계이며, 이 법체계는 토큰 기능, 지갑 구조 및 인가 요건에 대한 정밀한 분석을 하는 자에게 보상을 준다.
다섯 문장 요약
1. 연방평의회의 2016년 프로그램을 시작으로, 스위스는 2017년의 100만 스위스 프랑 이하 예금에 대한 샌드박스와 결제 기한 연장, 그리고 2019년의 1억 스위스 프랑 이하 예금에 대한 핀테크 인가를 통해 핀테크 사업자의 진입 장벽을 낮추었으며, 2026년 현재 핀테크 인가를 보유한 기관은 6곳에 불과하다.
2. FINMA의 2018년 지침은 토큰을 경제적 기능에 따라 지급형, 유틸리티형 또는 자산형 토큰으로 분류하였고, 이후 스테이블코인, 블록체인 지급 및 스테이킹에 관한 지침은 “동일 위험, 동일 규칙” 원칙을 새로운 시장 관행에 적용하였다.
3. 2020년 9월 25일의 DLT법은 2021년 8월 1일부터 전면 시행되었으며, 「채무법」상의 원장 기반 증권, 파산 시 암호자산의 분리, 그리고 DLT 거래시설을 도입하였는데, DLT 거래시설의 첫 인가는 2025년 3월 BX Digital에 부여되었다.
4. 2025년 10월 22일 의견수렴 절차에 부쳐진 개혁안은 핀테크 인가를 스위스 프랑 및 기타 단일 통화 스테이블코인을 발행할 수 있는 지급수단기관으로 대체하고 FINMA의 감독을 받는 암호화폐기관을 창설하려는 것으로, 2026년 9월 현재 연방의회에 대한 정부안 제출은 아직 이루어지지 않았다.
5. 암호자산 및 디지털 자산에 대한 개인의 자본이득은 여전히 비과세이지만 보유분은 부유세 과세 대상이며, 경제협력개발기구(OECD)의 암호자산 보고 체계(Crypto-Asset Reporting Framework)에 따른 정보 자동교환은 스위스에서 빠르면 2027년 1월 1일부터 시작될 예정이다.
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.