위기와 공고화, 1870–1914년

스위스 최대의 은행

1870년과 1871년의 프랑스-독일 전쟁이 끝날 무렵, Kreditanstalt는 스위스 최대의 은행이 되어 있었다.¹ 역사 백과사전 역시 이 은행이 빠르게 스위스의 선도적 상업은행이 되었다고 서술한다.² 이러한 지위는 여러 요인이 결합한 결과였다. 자본의 규모, 취리히로의 철도 금융 집중, 1860년대의 구조조정, 그리고 스위스의 다른 도시에 견줄 만한 경쟁자가 없었다는 점이다. 바젤에는 개인 은행가들이 있었고 1862년부터는 Basler Handelsbank가 있었다. 제네바는 크레디 모빌리에(crédit mobilier) 실험에 실패했다. 베른에는 1863년부터 아래에서 서술할 Eidgenössische Bank가 있었다. 이들 기관 중 어느 것도 규모나 영향력에서 Kreditanstalt에 미치지 못했다. 이 취리히 은행의 선두 지위가 본격적으로 도전받게 된 것은 1872년 Basler Bankverein이 설립되고 1898년 그것이 Schweizerischer Bankverein으로 전환된 이후의 일이었다.

1870년대의 철도 위기와 고타르트

1870년대는 혹독한 시련을 가져왔다. 1873년에 시작된 국제 위기는 스위스 철도 건설의 과잉 확장 및 민간 철도회사 간의 치열한 경쟁과 맞물려 Nordostbahn(스위스 북동철도)에 특히 큰 타격을 주었다. 이 회사의 주가는 1871년 670프랑에서 1879년 53프랑으로 떨어졌다. 1877년부터 회사는 배당을 지급할 수 없었고, 연방 당국에 건설 의무의 일부를 면제해 달라고 요청했다.³ 역사 백과사전은 Nordostbahn의 위기를 1876년의 경기 침체 및 철도 간 경쟁과 연결한다.⁴ 최고가에 회사 주식을 매입한 투자자들은 에셔를 비난했다. 그러나 그는 이미 1871년에 이사회 의장직에서 물러난 상태였다.⁵

같은 시기에 에셔 만년의 대사업인 고타르트 관통 철도도 재정난에 빠졌다. Gotthardbahn-Gesellschaft는 이탈리아와 북독일연방(이후의 독일제국)이 보조금 지급을 약속한 뒤 1871년 루체른에서 설립되었으며, 에셔가 이사회 의장을 맡았다.⁶ 당초 추정 비용 1억 8,700만 프랑은 1억 200만 프랑 초과되었고, 이로 인해 회사는 1877년 파산 직전에 이르렀다. 독일과 이탈리아가 추가 보조금을 제공했고, 스위스도 격렬한 정치적 논쟁 속에서 분담해야 했다. Kreditanstalt는 이 사업의 핵심적인 스위스 측 금융 수단이었다. 회사 자본을 인수·판매한 국제 은행 컨소시엄을 포함하여 고타르트 금융에서 이 은행이 수행한 구체적 역할은 제D.VI장에서 서술한다.

에셔의 사임과 복귀

Nordostbahn과 고타르트의 이중 위기는 은행에서 에셔의 입지를 약화시켰다. 역사 백과사전은 고타르트 건설의 지연과 연방 보조금의 필요성 때문에 그가 1877년 Kreditanstalt 이사회 의장직에서, 1878년 고타르트 이사회 의장직에서 물러날 수밖에 없었다고 기록한다.⁷ 그러나 1880년 에셔는 은행 의장직에 복귀했고, 1882년 12월 6일 사망할 때까지 그 자리를 지켰다. 1880년 터널 관통 기념행사에서 그가 배제된 일과 1882년 노선 개통식에 그가 참석하지 않은 일은 그의 만년을 둘러싼 비극적 서사의 일부가 되었다.⁸ 은행이 불과 3년 만에 설립자를 다시 불러들인 것은 이사회가 위기 이후에도 그의 권위를 없어서는 안 될 것으로 여겼음을 시사한다.

에셔가 물러나고 사망한 시기는 Kreditanstalt가 설립자 중심의 기관에서 전문 경영인이 운영하는 은행으로 이행하는 시기와 겹쳤다. 역사 백과사전은 이 은행이 1880년대의 불황을 큰 피해 없이 견뎌 냈다고 지적한다.⁹ 이러한 생존은 당연한 일이 아니었다. 크레디 모빌리에 세대의 스위스 은행 여러 곳이 이 수십 년 동안 파산하거나 구조조정을 거쳐야 했고, 스위스 투자자들의 포트폴리오를 채우고 있던 증권의 발행 주체인 철도회사들은 가치의 상당 부분을 잃었다. Kreditanstalt가 이러한 충격을 흡수할 수 있었던 것은 1860년대의 손실 이후 채택한 보다 보수적인 신용 정책과, Nordostbahn을 넘어선 사업 다각화를 반영한 것이었다.

파라데플라츠의 궁전

이 수십 년이 남긴 가장 눈에 띄는 유산은 지금도 파라데플라츠를 압도하고 있는 건물이다. 이 광장은 17세기에 Säumärt, 즉 돼지 시장으로 알려졌으며, 1819년 Neumarkt로 이름이 바뀌었고, 1865년경 병기고 인근에서 열리던 군사 열병식에서 유래한 현재의 이름을 얻었다. 광장 동쪽 끝에는 오스트리아 출신의 Johannes Baur가 1838년 Hôtel Baur en Ville을 열었다. 이는 이 도시에서 외국인 방문객을 위한 최초의 호텔이자 당시 가장 격조 높은 호텔이었다.¹⁰ Kreditanstalt는 1873년 광장 북쪽에 자리 잡았다. 이탈리아 르네상스 부흥 양식의 사암 궁전인 새 본점은 Jakob Friedrich Wanner의 설계로 1873년부터 1876년까지 건축되었다.¹¹

건축가의 선택은 많은 것을 드러낸다. 뷔르템베르크에서 이주해 온 Wanner(1830–1903)는 1857년부터 Nordostbahn에서 일했고 1861년 수석 건축가가 되었다. 그는 이 자격으로 Gottfried Semper의 초안을 바탕으로 취리히의 새 중앙역을 완성한 뒤 Kreditanstalt 본점 작업에 착수했다.¹² 같은 회장을 둔 철도회사와 그 은행은 건축가도 공유했다. 그리하여 에셔 시대 취리히의 두 대형 공공건물인 역과 은행은 같은 설계대에서 탄생했다. 은행의 궁전은 개인 은행가들의 소박한 사옥이 한 번도 내세운 적 없는 영속성과 공적 품위에 대한 주장을 드러냈다. 파라데플라츠로 이전함으로써 Kreditanstalt는 취리히 은행업의 무게중심을 반호프슈트라세 남단에 고정시켰고, 그 무게중심은 지금까지 그곳에 머물러 있다.

다른 은행들이 뒤를 따랐다. Schweizerischer Bankverein은 1897년부터 1899년까지 광장 서쪽에 첫 취리히 건물을 지었고, Zürcher Kantonalbank 역시 첫 본점을 파라데플라츠에 두었다.¹³ 세기 전환기에 이르러 이 광장은 스위스 은행업의 상징적 중심이 되었으며, Credit Suisse가 사라진 뒤에도 그 지위를 유지하고 있다. “the City”가 런던 금융을, “Wall Street”가 미국 금융을 가리키듯이, 스위스에서는 지금도 “Paradeplatz”가 대형 은행을 가리키는 환유로 쓰인다.

금융회사와 국제 사업

1870년대 말부터 Kreditanstalt는 국제 사업을 위한 새로운 수단을 개발했다. 바로 전문 금융회사로서, 외국 철도 및 산업 기업의 지분을 보유하고 자체 주식 및 채권 발행을 통해 이들에게 자금을 공급하는 회사였다. 역사 백과사전은 이 은행이 1879년 Schweizerische Eisenbahnbank, 1890년 Bank für orientalische Eisenbahnen, 1895년 이후 Elektrowatt로 알려진 Bank für elektrische Unternehmungen의 설립에 참여했다고 기록한다.¹⁴ 이들 회사는 크레디 모빌리에의 구상을 새로운 형태로 확장한 것이었다. 은행은 1850년대와 1860년대처럼 대규모 산업 지분을 자기 대차대조표에 보유하는 대신, 그러한 지분을 보유하는 별도의 지주회사를 설립하고 그 주식과 채권을 투자자에게 판매했다.

Bank für orientalische Eisenbahnen은 이 구조의 국제적 범위를 잘 보여 준다. 이 은행은 1890년 Moritz von Hirsch 남작이 오스만 제국 발칸 지역의 철도회사인 Chemins de fer Orientaux의 주식을 Deutsche Bank와 Wiener Bankverein에 매각하면서 생겨났다. Orientbank로 알려진 이 새 지주회사의 자본금은 5,000만 프랑이었으며, 처음에는 그중 20%가 납입되었다. 주주로는 독일과 오스트리아의 은행 외에 Kreditanstalt, Basler Handelsbank, Eidgenössische Bank, 그리고 프랑스, 영국, 오스트리아-헝가리의 투자자들이 있었다. 행정상 본점은 빈에 있었으나 실제 관리는 취리히의 Kreditanstalt가 수행했다.¹⁵ 이렇게 하여 취리히의 한 은행이 독일, 오스트리아, 스위스, 서유럽 투자자 컨소시엄이 소유한 발칸 철도 지주회사를 관리하게 되었다. 이러한 체제는 스위스 금융 중심지가 20세기 내내 수행하게 될 기능, 즉 국제적 지주·금융 구조를 위한 중립적 관리 플랫폼이라는 기능을 예고했다.

Elektrobank로 알려진 Bank für elektrische Unternehmungen은 새로운 시장을 모색하던 베를린의 Allgemeine Elektricitäts-Gesellschaft(AEG)의 주도로 1895년 취리히에서 설립되었다. 그 목적은 전력회사의 자금 조달, 건설 및 운영이었다. 1946년 이 회사는 Elektrowatt라는 이름을 채택했다.¹⁶ 유럽의 전기화에는 앞선 수십 년의 철도 건설에 견줄 만한 규모의 자본이 필요했다. 취리히 금융회사 모델은 독일의 산업 기술력을 스위스의 자본 및 스위스의 법적·세제적 여건과 결합할 수 있게 해 주었다. 이 시기 스위스에서는 비슷한 회사가 여럿 설립되었다. 이 구조는 이후 주(칸톤) 세법이 부여한 지주회사 특례를 예고했으며, 이 특례는 20세기에 스위스, 특히 취리히와 추크를 국제 지주회사가 선호하는 소재지로 만들었다.

Kreditanstalt는 이 시기에 투자자를 위한 서비스도 발전시켰다. 1895년 이 은행은 Effekten-Kursblatt의 발행을 시작했다. 은행의 후대 사료는 이를 세계 최초의 정기 발행 은행 간행물로 묘사하며, 이 간행물은 1944년 Bulletin으로 이름이 바뀌었다.¹⁷ 세계 최초라는 주장은 검증하기 어려울 수 있으나, 간행물 자체는 은행 고객층의 변화를 반영했다. 1890년대에 이르러 Kreditanstalt는 자신이 보유한 증권의 가격에 관한 정기적인 정보를 필요로 하는 폭넓은 개인 투자자층에 봉사했으며, 이들의 보관·자문 업무를 두고 다른 대형 은행들과 경쟁했다. 20세기 후반 Credit Suisse의 가장 수익성 높은 사업 부문이 된 프라이빗 뱅킹과 자산관리는 19세기 말 증권을 보유한 중산층에 대한 이러한 서비스에 그 뿌리 중 하나를 두고 있었다.

지점, 국립은행, 그리고 전쟁 전야

20세기 초까지 Kreditanstalt는 본질적으로 전국적·국제적 사업을 영위하는 취리히의 은행이었다. 스위스 전역으로의 확장은 1905년 바젤에 첫 지점을 열면서 비로소 시작되었다. 프랑스어권과 이탈리아어권 스위스의 첫 지점은 1906년 제네바, 1913년 루가노에 차례로 개설되었다.¹⁸ 이 확장의 일부는 지역 은행의 인수를 통해 이루어졌다.¹⁹ 한 기업사에 따르면, 제1차 세계대전 전야에 이 은행은 스위스 내 13개 영업소와 1,000명 이상의 직원을 두고 있었다.²⁰

지점 확장의 시점은 의미심장하다. 스위스 국립은행(SNB)은 1907년 업무를 개시하여 은행권 발행을 넘겨받았다. 이는 그 전까지 발권은행들이 나누어 가지던 독점이었다(제C부 및 제F부 참조).²¹ 국가 중앙은행의 창설과 통일된 통화 유통은 스위스 은행업이 지역적으로 분열되어 있던 이유 중 하나를 없앴다. Sébastien Guex는 통일된 스위스 금융 중심지를 논할 수 있는 것은 1890년경부터라고 주장했다. 이 무렵 1850년부터 1875년 사이에 설립된 대형 상업은행들이 결정적인 확장을 이루어 전국적 지점망을 구축했고, 공채 인수·판매를 점점 더 지배하는 카르텔을 형성했다는 것이다.²² 1905년부터의 Kreditanstalt 지점 확장은 이러한 국가적 통합 과정에 속한다. 1914년에 이르러 취리히, 바젤, 제네바는 조율된 금융 중심지를 이루었으나, Guex의 평가에 따르면 런던, 파리, 베를린에 비하면 여전히 주변적이었다. Kreditanstalt의 국제 사업에 타격을 준 제1차 세계대전은 그러한 평가가 바뀌게 될 시기를 열었다.²³

주석

1. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group”(앞의 인용): “by the end of the Franco-Prussian War in 1871, Credit Suisse was the largest bank in Switzerland.” 영어판 Wikipedia 문서도 같은 평가를 하면서 연도를 1870년으로 기재한다. ↩
2. HLS, “Crédit suisse”(앞의 인용). ↩
3. Wikipedia(영어), “Swiss Northeastern Railway”(앞의 인용). 1871년과 1879년의 주가, 1877년부터의 배당 중단, 건설 의무 면제 요청에 관한 내용이 수록되어 있다. ↩
4. HLS, “Escher, Alfred”(앞의 인용), 만년에 관한 부분: 1876년의 불황과 철도 간 경쟁으로 NOB(Nordostbahn)는 심각한 위기에 빠졌다. ↩
5. Wikipedia(독일어), “Alfred Escher”(앞의 인용): “Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.” ↩
6. Wikipedia(독일어), “Gotthardbahn-Gesellschaft”, https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft. 이 문서는 국제적 보조금, 1억 8,700만 프랑의 추정 비용, 1억 200만 프랑의 추가 비용, 1877년의 파산 위기, 그리고 독일, 이탈리아, 스위스의 추가 보조금을 서술한다. ↩
7. HLS, “Escher, Alfred”(앞의 인용): 지연과 연방 보조금의 필요성으로 에셔는 SKA(Schweizerische Kreditanstalt) 이사회 의장직(1877)과 고타르트 이사회 의장직(1878)에서 물러날 수밖에 없었다. ↩
8. HLS, “Escher, Alfred”(앞의 인용). 1880년 관통 기념행사에서 그가 배제된 일, 건강상의 이유로 1882년 개통식 참석을 사양한 일, 그리고 1889년 취리히역에서 제막된 Richard Kissling 제작 동상에 관한 내용이 수록되어 있다. ↩
9. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”(앞의 인용). ↩
10. Wikipedia(독일어), “Paradeplatz (Zürich)”, https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich). 광장의 역대 명칭, 1838년의 Hôtel Baur en Ville, 1873년 광장 북쪽에 Kreditanstalt가 자리 잡은 일, 서쪽의 Bankverein 첫 건물(1897–1899)에 관한 내용이 수록되어 있다. ↩
11. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”(앞의 인용). 이 기사는 건축 시기를 1873–1876년으로 기재하고 Wanner를 건축가로 명시한다. Credit Suisse에 관한 영어판 Wikipedia 문서는 준공 연도를 1876년으로 기재한다. ↩
12. Wikipedia(영어), “Jakob Friedrich Wanner”, https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner. 그의 생몰년, 1857년부터 Nordostbahn에서 일하고 1861년부터 1871년까지 수석 건축가로 재직한 경력, 취리히 중앙역 및 Credit Suisse 본점(1872–1877)에 관한 내용이 수록되어 있다. ↩
13. Limmattaler Zeitung, “Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück”(앞의 인용)은 파라데플라츠에 있던 ZKB(Zürcher Kantonalbank)의 첫 소재지를, Wikipedia(독일어), “Paradeplatz (Zürich)”(앞의 인용)은 1897–1899년의 Bankverein 건물을 다룬다. ↩
14. HLS, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”(앞의 인용). 이 자료는 Schweizerische Eisenbahnbank(1879), Bank für orientalische Eisenbahnen(1890), Bank für elektrische Unternehmungen(1895, 이후 Elektrowatt)을 열거하며, 국내 지점망의 시작을 1905년으로 기록한다. ↩
15. Wikipedia(독일어), “Chemins de fer Orientaux”, https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn, Bank für orientalische Eisenbahnen에 관한 부분: “Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.” ↩
16. Wikipedia(영어), “Elektrowatt”, https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt. AEG의 주도로 1895년 취리히에서 설립된 경위와 이 지주회사의 목적을 다룬다. SKA의 참여는 앞에서 인용한 HLS 문서에 기록되어 있다. ↩
17. Wikipedia(독일어), “Credit Suisse”(앞의 인용). 1895년의 Effekten-Kursblatt를 “die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt”로 서술하며, 1944년 Bulletin으로의 개칭도 같은 곳에 기록되어 있다. ↩
18. Wikipedia(독일어), “Credit Suisse”(앞의 인용): “Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz”, 이어서 제네바(1906)와 루가노(1913). ↩
19. Markenlexikon, “Credit Suisse”(앞의 인용). 이 자료는 국내 성장이 부분적으로 지역 은행의 인수를 통해 이루어졌다고 기술하며 바젤(1905), 제네바(1906), 루가노(1913)를 든다. ↩
20. Encyclopedia.com, “Credit Suisse Group”(앞의 인용). 이 자료는 제1차 세계대전 이전 스위스 내 13개 영업소와 1,000명을 넘는 인력을 기록한다. ↩
21. HLS, Cassis, “Banken”(앞의 인용). 1905년 스위스 국립은행의 법적 설립과, 빠져 있던 중앙은행 요소로서 1907년 그 출범을 다룬다. ↩
22. HLS, Guex, “Place financière”(앞의 인용). ↩
23. Wikipedia(프랑스어), “Crédit suisse”, https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse. 이 문서는 제1차 세계대전으로 은행의 국제 업무가 타격을 입었다고 지적하며, 1919년 제네바의 은행 Marcuard & Cie 인수를 기록한다. ↩

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