은행과 그 후퇴
스위스의 원자재 거래는 수십 년 동안 주로 제네바의 은행들로부터 금융을 받아 왔다. 제네바에서는 프랑스, 네덜란드 및 스위스의 여러 은행이 원자재 금융 전문 부서를 운영하였다. 제네바 편은 이 업무와 그 역사를 기술한다. 추크의 트레이더들은 같은 은행들, 취리히의 스위스 대형 은행들, 그리고 런던, 파리, 암스테르담, 싱가포르 및 도쿄의 은행들을 이용하였다.
2015년 이후, 특히 2020년 이후 여러 유럽 은행이 원자재 금융 업무를 축소하거나 완전히 철수하였다. 그 이유로는 사기로 인한 손실, 자금세탁방지 및 제재 규정 준수 비용의 증가, 바젤 규제체계의 자본 요건, 그리고 화석연료 금융에 따르는 평판 위험이 있었다.1 2020년 싱가포르에서 일련의 사기가 드러난 것은 전환점이었다. 당시 여러 트레이딩 회사가 존재하지 않거나 여러 차례 중복 담보로 제공된 화물에 금융을 제공한 은행들에 채무를 진 채 도산하였다.2 이 업무에 남은 은행들은 기준을 강화하고, 최대 트레이더들에 집중하며, 가격을 인상하였다.
은행의 철수는 원자재 거래 금융을 변화시켰다. Glencore를 비롯한 최대 트레이더들은 자본시장에 접근할 수 있으며 자금 조달원을 다변화하였다. 중견 및 소규모 트레이더들은 다른 대주들, 즉 사모 신용 펀드, 무역금융 펀드, 원자재 중심 투자회사, 그리고 경우에 따라서는 트레이더 자신의 고객과 공급자에게로 눈을 돌렸다. 규제를 받는 은행에서 규제가 덜한 대주로의 이러한 이동은 투명성과 위험에 관한 문제를 제기하며, 규제당국은 이를 검토하기 시작하였다. 관내 트레이더들이 기댈 지역 은행 클러스터가 없는 추크주(칸톤)에게 금융의 가용성은 주가 직접 영향을 미칠 수 없는 경쟁력 요소이다.
주석
- Global Trade Review, “ABN Amro to exit trade and commodity finance after losses”, 2020년 8월 12일, gtreview.com: ABN Amro는 Hin Leong 관련 약 3억 달러를 포함한 손실 이후 유럽 고객에 집중하면서 무역 및 원자재 금융 활동을 완전히 중단한다고 발표하였다. Société Générale은 싱가포르 원자재 금융 부서를 폐쇄하였고 BNP Paribas는 신규 원자재 무역금융 거래를 중단하였다. Pirrong, abridged white paper (Trafigura, 2015), 14면: 유럽 및 프랑스 은행들의 디레버리징과 달러 자금 조달 제약으로 은행의 원자재 신용 공여가 감소하였다. ↩
- Global Trade Review, “Analysis: Hin Leong's ‘vicious cycle’ of trade finance fraud”, 2020년 8월 19일, gtreview.com: 다수 은행에 대한 약 35억 달러의 채무. 가공 거래, 담보의 이중 제공, 위조된 선하증권과 송장. Public Eye, “The Intricacies of Commodities Trade Finance”, 2020년 9월, 11면: ZenRock은 동일한 원유 화물과 연계하여 다수 은행으로부터 자금을 조달하였으며, HSBC와 ABN Amro가 손실을 입었다. ↩
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