추크 이전의 스위스 내 경쟁

지주회사에 대한 조세 특례를 창안한 것은 추크가 아니었다. 1921년 이 주(칸톤)가 그러한 특례를 처음 논의할 때 이미 샤프하우젠주, 취리히주, 졸로투른주, 글라루스주의 선례를 참조할 수 있었다.¹ 지주회사를 유치하기 위한 주 사이의 경쟁은 이미 진행 중이었고, 이후 몇 년 동안 더욱 치열해졌다. 제1차 세계대전 이후 자본이 중립국 스위스에서 안전한 피난처를 찾으면서, 1928년에는 16개 주가 조세 특례를 통해 경쟁하고 있었다.² 스위스의 지주회사 수는 1921년 128개에서 1938년 2,000개 가까이로 늘었다.³

이러한 매력은 당시의 배경으로 설명된다. 제1차 세계대전은 유럽 열강의 통화 안정을 무너뜨렸다. 독일과 오스트리아의 인플레이션, 자본 통제, 몰수에 가까운 부유세, 그리고 전후 시기의 정치적 불안정으로 인해 기업과 부유한 가문들은 자신들의 보유 자산을 전쟁, 혁명, 그리고 세금 징수원으로부터 안전하게 지킬 수 있는 곳을 찾게 되었다. 스위스는 정치적 중립, 안정된 통화, 사실상의 은행 비밀유지, 그리고 다른 회사의 지분 보유만을 유일한 목적으로 하는 회사를 위한 법적 틀을 제공하였다. 지주회사는 자회사 주식을 자산으로 하는 주식회사이다. 이를 통해 국제 그룹의 소유주들은 영업회사의 소유권을 중립적인 관할권에 두고, 그곳에서 배당을 받아, 실제 영업이 이루어지는 나라들의 조세 체계를 거치지 않고 이를 재투자할 수 있었다.

주는 이러한 회사에 두 가지를 제공할 수 있었다. 첫째는 이중과세의 경감이었다. 영업 국가에서 이미 과세된 자회사의 이익이 지주회사 단계에서 배당으로 다시 과세되면 이중과세가 발생하기 때문이다. 둘째는 주 자본세의 경감이었다. 자본세는 회사의 자기자본에 부과되었으며, 대차대조표 규모가 큰 지주회사에는 상당한 부담이 될 수 있었다. 지주회사에 대해 자본의 작은 일부에만 과세하고 배당소득에는 전혀 과세하지 않는 주는 스스로는 거의 비용을 들이지 않고 국제 그룹의 등기상 본점을 유치할 수 있었다. 지주회사는 필요로 하는 서비스가 적고 고용 인원도 적었기 때문이다. 이러한 회사로부터 얻는 세수는 회사당으로는 적었지만, 그렇지 않았다면 주가 전혀 얻지 못했을 세수였다.

주석

1. Zug in der Welt, “Zug mit Steuern steuern”, zuginderwelt.ch, 2026년 9월 확인: 1921년 세법 개정에서 샤프하우젠, 취리히, 졸로투른, 글라루스의 선례를 참조하여 지주회사 특례가 논의됨. ↩
2. zentralplus, Damals-Blog, “So wurde Zug vor 100 Jahren zum Steuerparadies”, zentralplus.ch, 2026년 9월 확인: 전후 자본이 중립국 스위스로 유입되면서 1928년에는 16개 주가 조세 특례를 통해 경쟁함. ↩
3. Zug in der Welt, “Zug und der globale Kapitalismus”, zuginderwelt.ch, 2026년 9월 확인: 스위스의 지주회사 수가 1921년 128개에서 1938년까지 2,000개 가까이로 증가. ↩

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