자크 네케르: 프랑스 재무장관이 된 제네바 은행가

1732년 제네바에서 태어난 자크 네케르(Jacques Necker)는 파리의 한 은행 서기에서 출발하여 프랑스 왕국의 재무총감에 올랐다. 그의 경력은 제네바 자본이 프랑스 왕정의 신용과 얼마나 긴밀하게 연결되어 있었는지를 보여준다. 1781년 그가 펴낸 『국왕에게 올리는 재정 보고서』(Compte rendu au roi)는 오늘날에도 공공재정의 투명성과 국가 신용위험을 논할 때 하나의 기준점으로 남아 있다.

파리 은행계의 제네바인

『스위스 역사사전』(Dictionnaire historique de la Suisse, DHS)에 따르면 네케르는 1732년 9월 30일 제네바에서 태어나 1804년 4월 9일 사망하였다. 그의 아버지 샤를프레데리크(Charles-Frédéric)는 제네바 아카데미에서 독일 공법을 가르친 법률가였으며, 네케르에 관한 영어판 위키백과 문서에 따르면 프로이센 노이마르크의 퀴스트린 출신이었다. 같은 문서는 네케르가 1748년 이자크 베르네(Isaac Vernet)와 페터 텔뤼송(Peter Thellusson)의 은행 서기로 파리에 왔다고 기술한다. DHS에 따르면 그는 이후 1756년부터 1770년까지 존속한 합자회사 텔뤼송·네케르 상회(Thellusson, Necker & Cie)의 동업자가 되었다.

이러한 상사들은 금융의 학교 역할을 하였으며, 제네바 은행가들은 이를 통해 기술, 고객, 네트워크를 다음 세대로 전수하였다. 네케르의 상사는 공채 거래와 곡물 교역으로 큰 이윤을 올렸다. 1764년 보주(칸톤) 출신 목사의 딸로서 훗날 파리 살롱으로 이름을 떨친 쉬잔 퀴르쇼(Suzanne Curchod)와 혼인한 것도 그의 위상을 높여주었다. 1766년에 태어난 그들의 딸 제르맨(Germaine)은 스탈 부인(Madame de Staël)으로 유명해졌다. 네케르는 또한 파리에서 제네바 공화국을 대표하였다. 이는 DHS가 1730년부터 프랑스 궁정 주재 제네바 공사였다고 기술하는 이자크 텔뤼송(Isaac Thellusson)이 세운 선례를 따른 것이었다.

저술로 쌓은 명성

네케르는 은행업과 더불어 경제 문제에 관한 글을 썼다. 영어판 위키백과 문서에 따르면 그의 콜베르 찬사는 1773년 수상작으로 선정되었고, 1775년에는 곡물 교역에 관한 저서를 펴내 그 교역의 완전한 자유를 옹호하던 중농주의자들의 경제학을 비판하였다. 이러한 저술로 그는 재정 전문가이자 청렴한 인물이라는 명성을 얻었다. 그 명성은 중요하였다. 그가 곧 봉사하게 될 왕정은 만성적인 신용 부족에 시달리고 있었기 때문이다.

18세기 프랑스의 공공재정은 막대한 전쟁 지출과, 귀족과 성직자의 상당 부분을 면세하는 조세 제도가 결합된 구조였다. 왕실은 잉글랜드 은행(Bank of England)에 비견할 만한 중앙은행 없이 영구연금, 종신연금, 톤틴(tontine), 그리고 장래 수입을 담보로 한 선급금을 통해 차입하였다. 또한 왕실은 여러 차례 부분적 채무불이행을 선언한 바 있었다. fr-academic.com에 전재된 조제프 마리 테레(Joseph Marie Terray)에 관한 프랑스어판 위키백과 문서에 따르면, 그는 1770년 2월 18일의 국무회의 결정으로 징세총관과 징세청부인이 발행한 증서의 지급을 정지하였으며, 당시 그 유통액은 1억 2,000만에서 1억 5,000만 리브르에 달하였다.

재무총감

루이 16세는 1776년 네케르를 기용하였다. 개신교도이자 외국인인 그는 재무총감(contrôleur général)의 직함을 가질 수 없었다. 그래서 DHS는 그가 1776년 11월 왕실 국고국장에, 1777년 6월 재무총감(directeur général des finances)에 임명되었다고 기록한다. 영어판 위키백과 문서는 첫 임명 시기를 1776년 10월로 보며, 그의 종교 때문에 국왕의 국무회의에서 배제되었다고 덧붙인다. 같은 문서는 또한 그가 일체의 봉급을 거절하고 국가에 240만 리브르를 대여하였다고 기술한다. 제네바 출신의 개신교도 은행가가 왕국의 재정을 운영한 것은 이것이 처음이었다.

그의 정책은 미국 독립전쟁 비용을 포함한 지출을 새로운 조세 없이 차입으로 조달하면서 공공 자금의 관리를 개선하는 것이었다. 그는 대규모 차입을 실시하였는데, 그 다수는 투자자들, 특히 제네바 투자자들에게 인기를 끈 종신연금 형태였다. 그는 또한 일부 궁정 지출을 삭감하고, 불필요한 관직을 폐지하였으며, 국고 관리를 중앙집중화하였다. 지지자들은 그가 증세 없이 전쟁 비용을 조달하였다고 평가하는 반면, 비판자들은 그가 제대로 설계되지 않은 종신연금을 통해 높은 비용으로 부채를 늘렸고 자신이 잘 아는 제네바 투자자들을 우대하였다고 본다.

『국왕에게 올리는 재정 보고서』

DHS에 따르면 네케르는 1781년 2월 왕국 재정 현황에 관한 보고서인 Compte rendu au roi를 발표하였다. 영어판 위키백과 문서는 이러한 예산 공개를, 재정 상태를 늘 비밀로 해온 절대왕정에서의 새로운 시도로 설명한다. 이 문서는 널리 팔렸고 경상 예산의 흑자를 보여주어 국가의 채권자들을 안심시켰다. 『브리태니커 백과사전』(Encyclopædia Britannica)은 이 문서가 차입으로 조달한 전쟁 지출을 제외하였다고 지적한다. 1787년 칼론(Calonne)은 상당한 적자를 공개하여 전임자의 보고와 모순되는 사실을 드러냈다.

이 문서는 오늘날에도 국가나 기업에 자금을 빌려주는 사람이라면 누구에게나 교훈을 준다. 투명성은 완전할 때 채권자의 신뢰를 강화한다. 유리한 수치만 보여주고 나머지를 누락한 선별적 보고는 한동안 신용을 지탱할 수 있지만, 누락된 채무가 드러나는 순간 신뢰의 위기를 예비하게 된다. 네케르는 또한 공개를 궁정 내 반대파에 맞선 정치적 무기로 활용하였다. 반대파는 궁정 지출이 공개된 데 분개하였고, DHS의 기록에 따르면 1781년 5월 그의 사임을 이끌어냈다.

복귀, 실각, 그리고 제네바가 치른 대가

왕정이 파산 직전에 놓여 있던 1788년 8월, 네케르는 다시 기용되었다. DHS에 따르면 그는 1789년 7월 11일 해임되었다가, 바스티유 습격으로 이어진 소요 이후 7월 15일 다시 기용되었다. 재정적·정치적 위기를 수습하지 못한 그는 1790년 9월 사임하고, 1784년에 취득한 레만호(제네바 호수) 연안의 코페(Coppet) 성으로 물러났다. 그의 딸은 훗날 그곳에 코페 그룹으로 알려진 작가들의 모임을 꾸렸다.

제네바 투자자들은 프랑스 신용에 대한 익스포저의 대가를 치렀다. 3분의 1 정리(tiers consolidé)에 관한 프랑스어판 위키백과 문서에 따르면, 총재정부는 1797년 9월 30일의 법률로 국가 채무 원금의 3분의 2를 국고채권으로 상환하고, 나머지 3분의 1만을 공채대장(Grand Livre de la Dette publique)에 등재하였다. 제네바 채권자들은 막대한 손실을 입었지만, 영국, 네덜란드 및 기타 투자로 분산해 둔 가문들은 재산의 일부를 지킬 수 있었다.

이 사례가 주는 시사점

수익률은 실제 위험을 반영하였다. 프랑스 연금채는 영국이나 네덜란드 공채보다 높은 수익을 지급하였는데, 이는 투자자들이 프랑스의 신용을 더 취약하다고 보았기 때문이다. 1790년대의 손실은 그 판단이 옳았음을 확인해 주었다.

부분적 공개는 취약하다. Compte rendu는 1781년 채권자들을 안심시켰지만, 특별 전쟁 지출을 누락하였기 때문에 1787년 칼론이 적자를 공개하자 그 약점이 드러났다.

사적 관계는 공직의 시험대가 된다. 네케르가 봉급을 거절하고 국가에 자금을 대여한 것은 그의 명성을 뒷받침하였지만, 비판자들은 여전히 그가 자신이 아는 제네바 투자자들을 우대하였다고 비난하였다.

참고 자료

• Dictionnaire historique de la Suisse, “Necker, Jacques” 및 “Thellusson, Isaac”, hls-dhs-dss.ch (온라인 항목, 작성일 미기재).
• Wikipedia (en), “Jacques Necker” (작성일 미기재).
• Encyclopædia Britannica, “Jacques Necker” (작성일 미기재).
• “Joseph Marie Terray” 항목, fr-academic.com, Wikipédia (fr) 전재 (작성일 미기재).
• Wikipédia (fr), “Tiers consolidé” (작성일 미기재).

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