대마불사와 2023년 Credit Suisse 위기
대형 은행의 파산은 2008년 금융위기 이후 도입된 「은행법」(BankA)의 시스템적 중요 은행에 관한 규정의 적용을 받는다. 이 규정은 그러한 은행에 추가 자본을 보유하고, 시스템적으로 중요한 기능의 지속을 위한 비상계획을 유지하며, 정리에 대비할 것을 요구한다.1 2023년 3월 Credit Suisse의 위기는 이 규정을 시험대에 올렸다. 2023년 3월 19일 연방평의회는 「연방헌법」 제184조 및 제185조에 근거하여 UBS의 Credit Suisse 인수를 지원하기 위한 긴급법을 채택하였다. 연방은 인수된 특정 자산에서 발생할 수 있는 손실을 보전하기 위하여 UBS에 90억 스위스 프랑의 보증을 제공하고, 스위스 국립은행(SNB)의 유동성 지원 대출에 대하여 채무불이행 보증을 제공하였다.2 공적 유동성 안전판은 1,000억 스위스 프랑에 달하였다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 계약 조건과 긴급명령에 근거하여 명목가치 약 160억 스위스 프랑에 달하는 13종의 추가 Tier 1(AT1) 채권의 전액 상각을 명령하였다.3 인수는 2023년 6월 12일에 완료되었다. 유동성 안전판은 2023년 5월에, 손실 보증은 2023년 8월 11일에 종료되었다. 연방은 손실을 입지 않았으며, 보증으로 약 2억 스위스 프랑의 수입을 얻었다.4 의회 조사위원회는 2024년 12월 20일 보고서를 발표하였다. 2025년 6월 6일 연방평의회는 일련의 대책을 제시하였다. 그 핵심은 시스템적 중요 은행이 외국 자회사의 장부가액을 모은행의 보통주자본(CET1)에서 전액 공제하여야 한다는 것이다. 이 대책에는 고위 경영진 책임 제도, FINMA의 감독 권한 강화, 스위스 국립은행 유동성에 대한 접근성 개선도 포함되어 있다. 입법 개정을 위한 의견수렴안은 2025년 하반기와 2026년 상반기에 발표될 예정이었으며, 명령 차원의 조치는 빨라도 2027년 1월에 시행될 예정이다.5
1914년의 메아리
1914년 1월과 2023년 3월 사이의 유사점은 놀랍다. 두 경우 모두 수년에 걸쳐 손실이 누적된 은행이 불과 며칠 만에 예금자의 신뢰를 잃었다. 두 경우 모두 당국은 주말이나 며칠 동안 긴급회의를 열었다. 1914년에는 베른의 스위스 국립은행 건물에서, 2023년에는 연방평의회에서 국립은행 및 FINMA와 함께였다. 각각의 위기는 또한 공식 규정과 파산하는 은행의 현실 사이의 괴리를 드러냈다. 1914년에는 규정이 전혀 없었다. 2023년에는 정리에 관한 상세한 규정이 있었으나, 당국은 이를 적용하지 않고 긴급법에 기반한 인수를 택하였다.6
차이점 역시 시사하는 바가 크다. 1914년에는 예금자들이 3,000만 스위스 프랑 이상을 잃었고, 주(칸톤)는 새로운 은행을 처음부터 세워야 했다. 2023년에는 Credit Suisse의 예금자 중 누구도 돈을 잃지 않았는데, 은행이 공적 지원을 받아 더 큰 은행에 흡수되었기 때문이다. 그 대가는 AT1 채권 보유자와 주주들이 치렀으며, 연방은 1,000억 스위스 프랑이 넘는 우발 위험을 부담하였다. 티치노주에 이 합병은 1913년부터 루가노에 자리해 온 은행의 소멸을 의미하였다. 많은 도시에서 UBS와 Credit Suisse의 지점은 서로 걸어서 몇 분 거리에 있었고, 루가노에서는 불과 약 90미터 떨어져 있었다. 이 때문에 고용이 이미 2006년 약 7,500명에서 2020년 약 5,000명으로 감소한 이 주의 은행 부문에서 영업점 폐쇄와 일자리 감소가 일어날 가능성이 높았다.7
요점. 오늘날 스위스 법은 파산 시 우선권과 고객 및 은행별 최대 10만 스위스 프랑까지의 예금보험 제도(2023년 1월 1일부로 개정된 「은행법」 제37a조~제37k조(BankA)), FINMA의 건전성 감독, 그리고 국가 보증이 있는 주립은행의 경우 국가 보증(「은행법」 제3a조(BankA))을 통해 예금자를 보호한다. 1914년에는 이 중 어느 것도 존재하지 않았다. 2023년 Credit Suisse의 파산은 예금보험이 대형 은행에 대처할 수 없다는 점, 그리고 시스템적 중요 은행에 관한 규정이 정작 시험의 순간에 적용되지 않았다는 점을 보여주었다. 2025년 6월 연방평의회의 대책은 이러한 공백을 메우고자 한다.
주석
- 시스템적 중요 은행에 관한 「은행법」 제7조~제10a조, 특히 제7조(정의 및 목적, 국가 지원의 회피 포함), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-7-32.html, 및 제9조 제2항(자본, 유동성, 위험 분산 및 비상계획), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-9-34.html. 2008년 UBS 구제에서 이 규정이 유래한 경위에 관하여는 Bruppacher(앞의 글) 참조. ↩
- 연방재무부, “Safeguarding financial market stability: Federal Council welcomes and supports UBS takeover of Credit Suisse”, 2023년 3월 19일, https://www.efd.admin.ch/efd/en/home/the-fdf/nsb-news_list.msg-id-93793.html. ↩
- FINMA, Credit Suisse의 AT1 자본증권에 관한 2023년 3월 23일 보도자료, https://finma.ch/en/news/2023/03/20230323-mm-at1-kapitalinstrumente; 연방재무부, “Credit Suisse”, https://efd.admin.ch/en/credit-suisse-en(160억 스위스 프랑; 1,000억 스위스 프랑의 공적 유동성 안전판). ↩
- 연방재무부, “Credit Suisse”(앞의 글). ↩
- 연방평의회, “Federal Council draws lessons from Credit Suisse crisis and defines measures for banking stability”, 2025년 6월 6일, https://www.admin.ch/en/newnsb/ty6FlsBuspE-AXC9ClLJt; 2024년 12월 20일 보고서에 관하여는 연방재무부, “Credit Suisse”(앞의 글). ↩
- Bruppacher(앞의 글)는 “too big to fail” 개념이 적용되지 않았으며 UBS가 연방의 압력 아래 Credit Suisse를 인수하였다고 기록한다. ↩
- RSI, “UBS e CS, pochi passi tra le filiali”, 2023년 4월 1일, https://www.rsi.ch/info/svizzera/UBS-e-CS-pochi-passi-tra-le-filiali--1814046.html; 고용 수치에 관하여는 Lanzi, “UBS Lugano and Locarno: 100 years in full swing”(앞의 글). 1913년 Schweizerische Kreditanstalt의 루가노 진출에 관하여는 Associazione Bancaria Ticinese, “Cenni storici”(앞의 글). ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.