시장과 국립은행의 반응

이 소식은 이미 Weisscredit 파산으로 동요하고 있던 스위스 은행 시스템을 강타하였다. 예금자, 외국의 환거래 은행, 그리고 금융 언론은 3대 대형 은행 중 하나가 규모를 알 수 없는 손실을 흡수할 수 있는지 물었다. 스위스 국립은행(SNB)은 두 가지 차원에서 대응하였다. 총재 Fritz Leutwiler는 Kreditanstalt의 유동성이 확보되어 있음을 보여주기 위해 국립은행이 30억 스위스 프랑의 신용한도를 Kreditanstalt에 제공하겠다고 발표하였다.¹ 은행 경영진은 이 신용한도를 사용할 필요가 없었다. 국립은행은 1977년 연차보고서에서, 연중반 무렵 “Schweizerische Kreditanstalt에서의 사건이 알려진 뒤 증가한 은행들의 유동성 수요”를 고려하여 단기금융시장에 다소 넉넉하게 자금을 공급하였다고 기록하였다.² SNB의 개입은 오늘날 최종대부자 신호라고 불리는 것의 초기 사례였다. 신용한도 발표는 뱅크런이 시작되기 전에 이를 막기 위한 것이었다. 여기에서 참고한 사료는 Kreditanstalt에 대한 뱅크런을 보고하지 않으며, 주(칸톤) 측 기록에 따르면 Kreditanstalt는 자체 적립금으로 결손을 메웠다.³ 이 일화는 1970년대 스위스 은행업의 한 특징을 드러낸다. 대형 은행은 단일 지점에서 발생한 10억 프랑이 넘는 손실을 흡수할 수 있을 만큼 큰 적립금을 보유할 수 있었다.

손실은 얼마나 컸는가?

키아소 사건의 수치는 크게 엇갈리며, 각각은 서로 다른 질문에 답한다. 최초 보도자료의 2억 5,000만 스위스 프랑이라는 수치는 보증의 전모가 알려지기 전에 은행이 내놓은 익스포저의 잠정 추정치였다. 약 22억 스위스 프랑이라는 수치는 Texon의 채무 총액을 가리키는데, Kreditanstalt는 이 안슈탈트의 채무를 인수하면서 이를 떠안았다.⁴ 약 12억~14억 스위스 프랑이라는 수치는 은행이 Texon과 함께 취득한 자산을 평가한 뒤 남은 순손실이다. 주 차원의 한 역사 기록은 은행이 적립금으로 메워야 했던 “12억 프랑이 넘는” 결손을 말하고, 스위스 역사사전(HLS)은 “약 14억 스위스 프랑”의 손실을 말한다.⁵

연방은행위원회(EBK)는 1977년에 최종 수치를 알 수 없었던 이유를 설명하였다. 위원회에 따르면 Kreditanstalt가 입은 손실은 “일차적으로 Texon 자산의 가치에 달려” 있었다. 다시 말해 Texon과 함께 인수된 이탈리아 기업들을 회생시키거나 매각할 수 있는지에 달려 있었다.⁶ 그래서 은행은 이탈리아의 와인 생산업체, 관광 개발 사업, 산업 기업들로 이루어진 포트폴리오를 관리하는 데 수년을 보냈다. 총채무와 순손실의 차이는 이 포트폴리오에 여전히 남아 있던 가치를 반영한다. 비교하자면, 1914년 티치노 은행 붕괴 당시 저축자들의 손실은 3,000만 스위스 프랑이 넘는 것으로 추산되었으며, 이 금액은 이 주의 수천 가구를 파산시켰다(C.IV장). Kreditanstalt는 그 40배에 이르는 손실을 단 한 명의 예금자도 돈을 잃지 않게 하면서 흡수하였다.

수치로 보면. 1977년 4월 14일 최초 보도자료는 2억 5,000만 스위스 프랑의 손실을 언급하였다.⁷ Texon의 채무는 22억 스위스 프랑으로 제시된다.⁸ Kreditanstalt의 순손실은 주 차원의 한 역사 기록에서는 12억 스위스 프랑 이상, HLS에서는 약 14억 스위스 프랑으로 제시된다.⁹ 국립은행은 30억 스위스 프랑의 신용한도를 발표하였다.¹⁰

주석

1. Le Temps, “Grandes affaires économiques suisses (26)”(앞의 글): SNB 총재 Fritz Leutwiler는 30억 스위스 프랑의 신용한도를 약속하였다. 영어판 Wikipedia 문서 “Chiasso scandal”은 은행 경영진이 이 신용한도를 사양하였다고 기술한다. ↩
2. 스위스 국립은행, 70. Geschäftsbericht 1977 , 11–12면, https://www.snb.ch/public/asset/de/www-snb-ch/publications/communication/annual-report/annrep_1977_komplett/publications0/ annrep_1977_komplett.de.pdf: “Gegen Mitte Jahr trug die Nationalbank allerdings den im Anschluss an das Bekanntwerden der Vorgänge bei der Schweizerischen Kreditanstalt angestiegenen Liquiditätsbedürfnissen der Banken Rechnung und versorgte den Markt etwas grosszügiger.” ↩
3. Ente Ticinese per il Turismo, “Lo ‘scandalo’ di Chiasso”(앞의 글): Credito Svizzero는 결손을 “deve coprire con le proprie riserve”. 이 기록도, Le Temps나 SWI swissinfo.ch(앞의 글)도 뱅크런을 언급하지 않는다. ↩
4. EBK, Jahresbericht 1977(앞의 글), 25면: Kreditanstalt 경영진은 Texon의 채무를 직접 인수하였다. 22억 스위스 프랑이라는 수치는 Le Temps(앞의 글). ↩
5. Ente Ticinese per il Turismo, “Lo ‘scandalo’ di Chiasso”(앞의 글)(“una voragine di oltre un miliardo e duecento milioni di franchi”); Baumann, “Schweizerische Kreditanstalt (SKA)”, HLS(앞의 글)(“ca. 1,4 Mrd. Fr.”). ↩
6. EBK, Jahresbericht 1977(앞의 글), 25–26면: “Der von der SKA aus der Angelegenheit Texon erlittene Verlust hängt in erster Linie vom Wert der Texon-Aktiven ab.” ↩
7. Ente Ticinese per il Turismo, “Lo ‘scandalo’ di Chiasso”(앞의 글). ↩
8. Le Temps(앞의 글); SWI swissinfo.ch(앞의 글)(“20억 프랑 이상”). ↩
9. Ente Ticinese per il Turismo(앞의 글); Baumann, HLS(앞의 글). ↩
10. Le Temps(앞의 글). ↩

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