1871년 12월 6일의 회사

자금 조달이 확보되자 고트하르트 협회는 그 권리를 주식회사에 이전하였다. 고트하르트 철도회사(Gotthardbahn-Gesellschaft)는 1871년 12월 6일 루체른에서 설립되었다.¹ 루체른이 본점 소재지가 된 것은 이 도시가 노선의 북단에 위치하였고, 중부 스위스의 주(칸톤)들이 처음부터 고트하르트를 지지하였기 때문이다. 에셔는 이사회 의장(Direktionspräsident) 겸 건설부장이 되었고, Josef Zingg가 부의장이 되었다. 초대 수석기사는 바덴 출신의 기사 Robert Gerwig였다. 그는 슈바르츠발트 철도를 건설하였으며, 루프 터널을 갖춘 산악 노선의 경험을 가져왔다.²

회사의 설립으로 국제법, 연방법 및 주법을 결합한 법적 구조가 완성되었다. 회사는 노선이 통과하는 주들로부터 면허를 받았다. 이 면허에는 연방의 승인이 필요하였고, 연방은 1872년 연방 철도법에 따라 모든 스위스 철도의 건설, 운영, 운임 및 회계에 대한 감독권도 취득하였다.³ 국제 협약은 면허를 통하여 회사를 구속하였다. 회사 자신의 정관은 주주, 사채권자 및 경영진 사이의 관계를 규율하였다. 이러한 체계로 인하여 고트하르트 철도회사는 민간 기업과 공익사업체의 중간에 해당하는 지위를 갖게 되었다. 이 회사는 투자자가 소유하고, 일부는 외국 국가가 자금을 대며, 스스로 서명하지 않은 조약의 규율을 받는 회사였다.

티치노와 에셔 체제

티치노에는 인수단에 참여할 수 있는 은행도, 상당한 금액을 인수할 수 있는 산업 자본도 없었다. 1850년대 말에 설립된 Banca Cantonale Ticinese는 소규모 기관이었고, Banca della Svizzera Italiana는 고트하르트 자금 조달이 완료된 후인 1873년에야 루가노에서 설립되었다(제C.IV장).⁴ 티치노의 기여는 300만 스위스 프랑의 주 보조금과 면허로 이루어졌다. 이 주는 철도를 가져다준 인물에게 영예를 주었다. 1871년 루가노시는 알프레트 에셔에게 명예시민권을 수여하였는데, 이는 고트하르트에 관한 결정과 몬테체네리 및 키아소 노선을 노선망에 포함시킨 데 대한 그의 역할을 인정한 것이었다.⁵

금융 중심지로서 루가노의 이후 역사에서 고트하르트 금융은 구조적 의미를 갖는다. 철도는 루체른에서 계획되고, 베를린과 취리히에서 자금이 조달되었으며, 제네바의 시공업자가 건설하였다. 남부 지역은 영토, 노동력 및 교통량을 갖고 있었지만 자본은 없었다. 1873년 이후 루가노와 키아소에서 생겨난 은행들은 처음부터 이주민의 예금, 호텔과 지역 상업에 대한 금융, 그리고 후에는 이탈리아와의 거래를 지향하였다. 자본시장과 증권 발행 업무는 취리히, 바젤, 제네바에 집중된 채로 남았다. 북부의 자본시장과 남부의 예금 및 고객 업무 사이의 이러한 분업은 형태를 달리하면서 오늘날까지 지속되고 있다.

실무자를 위하여. 1871년의 자금 조달에는 현대 프로젝트 금융의 요소가 담겨 있다. 그 구조는 인프라 거래를 분석하기 위한 점검표로 활용될 수 있다.

• 면허와 건설 위험을 보유하는 특수목적회사(Gotthardbahn- Gesellschaft).
• 분할하여 확인된 진척에 비례해 지급되고 최초손실 자본으로 기능한 상환 의무 없는 공적 보조금(8,500만 스위스 프랑).
• 국제 인수단이 인수한, 주식(1차 발행 시 3,400만 스위스 프랑)과 확정금리부 사채로 나뉜 시장 자본.
• 국제 조약에 규정되고 면허를 통하여 집행된 이행 의무, 기술 사양, 기한 및 운임 상한.
• 핵심 공사(터널)에 대한 보너스, 위약금 및 보증금이 딸린 일괄도급 건설계약.
• 같은 인물이 사업 추진 주체, 주간사 스위스 은행 및 사업회사를 이끌었다는 점에서 나타나는 지배구조상의 집중 위험.

주석

1. H. Etter(앞의 문헌): 1871년 12월 6일 루체른에서의 회사 설립; 스위스 역사사전(HLS), 항목 “Gottardo, Ferrovia del”(앞의 문헌): “Costituita nel 1871 a Lucerna”; Direktionspräsident 겸 건설부장으로서의 그의 지위에 관하여는 HLS, 항목 “Escher, Alfred”(앞의 문헌); 부의장 J. Zingg에 관하여는 H. Etter(앞의 문헌). ↩
2. 기술책임자로 Oberbaurat Gerwig를 거명한 H. Etter(앞의 문헌); 이름 Robert에 관하여는 HLS, 항목 “Gottardo, Ferrovia del”(앞의 문헌); “Planung und Bau der Schwarzwaldbahn Offenburg–Singen von 1863 bis 1873” 및 고트하르트를 위한 1872년부터 1875년까지의 바덴 공직 휴직에 관하여는 Wikipedia (de), “Robert Gerwig”, https://de.wikipedia.org/wiki/Robert_Gerwig(최후의 수단으로 사용). ↩
3. 건설, 운영, 운임 및 회계에 대한 감독권을 연방에 이전한 1872년 철도법에 관하여는 HLS, 항목 “Eisenbahnen”(앞의 문헌). ↩
4. Dodis, “Banca cantonale ticinese”, https://dodis.ch/R23215(1859년 설립, 1914년 청산된 주식회사); Gian Franco Pordenone, “Banca della Svizzera Italiana (BSI)”, DSS, 2019년 10월 24일판, https://hls-dhs-dss.ch/it/articles/041947/2019-10-24/: “La Banca della Svizzera italiana (BSI) aprì i suoi sportelli nel 1873 a Lugano.” 제C.IV장 참조. ↩
5. 루가노 명예시민권(1871)을 언급한 HLS, 항목 “Escher, Alfred”(앞의 문헌). 동기에 대한 해석은 필자의 것이다. ↩

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