싱가포르와 홍콩: 아시아의 기준점

자산운용 산업의 성장

싱가포르는 2000년대 초 이래 스위스 은행가들이 가장 면밀히 연구해 온 금융 중심지이다. 안정된 법질서, 강한 통화, 낮은 세금, 그리고 스위스 모델과 닮은 개인 자산 유치 정책을 결합하였기 때문이다. 많은 스위스 은행이 그곳에 아시아 부킹 센터를 구축하였다. 2026년 3월 국제금융센터지수(GFCI)에서 싱가포르는 4위를 차지하였는데, 홍콩보다 평점 1점, 런던보다 2점 뒤졌다.¹ 중앙은행과 통합 금융감독기관의 기능을 겸하는 싱가포르 통화청(MAS)은 2024년 자산운용 조사에서 싱가포르의 운용자산이 12.2퍼센트 증가하여 사상 최고치인 6조 1,000억 싱가포르 달러, 약 4조 7,000억 달러에 이르렀다고 보고하였다. 순유입액은 전년의 1,930억 싱가포르 달러에서 2,900억 싱가포르 달러로 늘었다. 조사에 따르면 싱가포르의 법인형 펀드 수단인 가변자본회사(variable capital company)는 약 1,200개, 그 하위 펀드는 2,695개였다.² 싱가포르 조사는 기관 위임 운용과 펀드를 포함하여 싱가포르 소재 회사가 운용하는 모든 자산을 포괄하고, 이 자산의 상당 부분은 다른 곳에 부킹되어 있으므로, 이 수치는 스위스 통계와 직접 비교할 수 없다. 그럼에도 이 수치는 자산운용 분야에서 제네바와 취리히 사이의 규모를 지니면서 스위스 업계를 크게 웃도는 성장률을 보이는 금융 중심지의 모습을 보여 준다. 2025년 국경 간 개인 자산의 최대 중심지로서 스위스와 어깨를 나란히 하게 된 홍콩은 중국 본토로부터의 유입과 주식시장의 회복에 힘입어 더 빠르게 성장하였다.³ 고객이 압도적으로 유럽인인 루가노에게 아시아의 금융 중심지들은 간접적인 경쟁자에 불과하다. 이들은 규제 정책의 기준점으로서, 그리고 스위스 은행 그룹들이 성장, 인력 및 투자를 옮겨 간 목적지로서 중요하다.

패밀리 오피스: 13O 및 13U 제도

개인 자산에 관한 싱가포르의 가장 눈에 띄는 정책 수단은 「1947년 소득세법」(Income Tax Act 1947) 제13O조 및 제13U조에 따른 싱글 패밀리 오피스가 운용하는 펀드에 대한 조세 인센티브이다. 요건을 충족하는 펀드는 지정 투자에서 발생하는 특정 소득에 대해 면세된다. 요건에는 펀드의 최소 규모, 싱가포르에서 고용된 투자 전문 인력의 최소 인원, 현지 사업 지출의 최소 수준, 그리고 싱가포르 상장 주식, 현지 펀드 또는 기타 적격 현지 자산에 대한 투자 비중이 포함된다.⁴ 2025년 2월 5일 의회 질의에 대한 Gan Kim Yong 부총리 겸 MAS 의장의 답변에 따르면, 이러한 인센티브를 받는 싱글 패밀리 오피스의 수는 2020년 말 약 400개에서 2024년 말 2,000개 이상으로 증가하였다. 이들 오피스는 약 2,200명의 싱가포르 시민 및 영주권자를 고용하였다. MAS는 그동안 인가가 면제되던 싱글 패밀리 오피스를 신고와 자금세탁방지 규정 준수를 요구하는 일괄 면제(class exemption) 체계에 편입하겠다고 발표하였다.⁵

스위스와의 비교는 시사하는 바가 크다. 스위스에는 패밀리 오피스를 위한 특별 조세제도도, 그 등록부도 없다. 제E.III장에서 설명하였듯이, 한 가문의 자산만을 관리하는 루가노의 싱글 패밀리 오피스는 「금융기관법」(FinIA)에 따른 인가를 필요로 하지 않으며, 멀티 패밀리 오피스는 자산관리인 또는 수탁자로서 인가를 받아야 한다. 스위스의 접근 방식은 가문 구성원에 대한 지출 기준 과세를 포함한 일반 조세제도와 금융기관에 관한 일반 법률에 의존한다. 싱가포르의 접근 방식은 현지 고용과 현지 투자에 연계된 표적 인센티브를 활용한다. 이 방식은 급속한 성장과 함께 출처가 불분명한 자산의 집중을 낳았고, 이는 싱가포르 역사상 가장 심각한 자금세탁 사건으로 이어졌다.

주석

1. GFCI 39 (앞의 자료), 표 1. ↩
2. “Singapore's Asset Management Industry Hits Record High”, finews.asia, 2025년 7월 16일, https://www.finews.asia/finance/43630-monetary-authority-of-singapore-mas-aum-assets-under-management-asset-management-2024. MAS, Singapore Asset Management Survey 2024를 보도한 기사이다. ↩
3. Private Banker International (앞의 자료). ↩
4. Income Tax Act 1947, 제13O조 및 제13U조, 그리고 싱가포르 소재 펀드매니저가 운용하는 펀드에 대한 조세 인센티브 제도에 관한 MAS 회람. 최소 펀드 규모 2,000만 싱가포르 달러(13O) 및 5,000만 싱가포르 달러(13U)를 포함한다. ↩
5. “Singapore MAS Chairman Gan Kim Yong on family offices”, Caproasia, 2025년 2월 6일, https://www.caproasia.com/2025/02/06/singapore-mas-chairman-gan-kim-yong-on-family-offices-2000-single-family-offices-awarded-tax-incentives-employ-2200-singapore-citizens-permanent-residents/; “Singapore's single family offices climbed to 2,000 last year, minister says”, Malay Mail, 2025년 1월 17일, https://www.malaymail.com/news/singapore/2025/01/17/singapores-single-family-offices-climbed-to-2000-last-year-minister-says/163523. ↩

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