티치노 금융 중심지의 시나리오 — 개요 및 요약
이 책의 앞선 부들은 루가노가 어떻게 스위스 제3의 금융 중심지가 되었는지, 그리고 2009년 이후 어떻게 원래 사업 모델의 상당 부분을 잃었는지를 서술하였다. 이 장은 앞을 내다본다. 이 장은 2026년부터 2035년 사이에 어떤 힘이 티치노의 금융 중심지를 형성할 것인지, 각각의 힘이 얼마나 강할 것으로 보이는지, 그리고 그 힘들이 어떤 범위의 결과를 개연성 있게 만드는지를 묻는다. 제K.I장은 이미 밀라노와 모나코에서 취리히, 제네바, 두바이 및 싱가포르에 이르는 경쟁자들 가운데 루가노의 위치를 정하였고, 이탈리아에 대한 시장 접근이 달려 있는 유럽연합(EU)과의 관계를 분석하였다. 제K.III장은 이 책 전체의 결론을 도출할 것이다. 이 장은 두 장 사이에 자리하며, 변화의 내부 동인과, 주(칸톤), 도시, 업계 및 연방의 손이 닿는 범위 안에 있는 선택에 집중한다.
이 장의 논지는 루가노의 미래가 주로 서로를 강화하는 여러 완만한 추세의 복합적 효과에 달려 있으며, 개별적인 충격은 가능한 결과들 사이의 확률을 이동시킨다는 것이다. 고령화하는 인구와 고령화하는 노동력, 기대가 다른 이탈리아 상속인 세대, 수백 개의 소규모 독립 자산운용사가 안고 있는 승계 문제, 가치 창출의 기술 및 규제 쪽으로의 이동, 그리고 Credit Suisse 붕괴 이후의 자본 규제 강화는 각각 점진적으로 움직인다. 이들은 함께, 루가노가 유럽적 위상의 전문화된 프라이빗 뱅킹 중심지로 남을 것인지, 지역 은행 시장의 지위로 미끄러질 것인지, 아니면 이탈리아어, 롬바르디아 배후지 및 새로운 인프라를 활용하여 새로운 역할을 구축할 것인지를 결정한다. 이 장은 이 세 경로를 2035년까지의 시나리오로 수량화하고, 각각에 촉발 요인을 연결한다.
시나리오는 논리적 근거를 갖춘 전망이다. 이는 이 장과 이 책의 앞선 부분에서 인용한 데이터에서 도출한 필자의 평가이다. 시나리오는 명시적인 가정과 함께 제시되므로, 독자는 특정 단계에 대하여 다른 견해를 가질 수 있다. 티치노 금융 중심지에 관한 전망을 발표하는 공식 기관이 없으므로, 아래에서 사용하는 정량 지표는 정기적으로 공표되고 2035년의 결과와 대조하여 확인할 수 있다는 이유로 선택되었다. 이 장은 네 단계의 의사결정자에게 보내는 권고로 끝맺는다.
결론
티치노의 금융 중심지는 정점에 비하여 작아졌지만 더 이상 쇠퇴하지는 않는 상태로 2035년까지의 10년에 들어선다. 39개 은행, 약 5,200명의 은행 직원, 그리고 금융 부문 전체로 약 10,700명의 상근 환산 인력은 여러 경로가 열려 있는 기반을 이룬다. 그 가운데 어느 경로를 갈지 결정할 동인은 대부분 완만하다. 인구와 노동력의 고령화, 이탈리아 고객층의 세대교체, 독립 자산운용사의 승계, 규제에 따른 고정비용의 증가, 그리고 운영 업무의 자동화가 그것이다. UBS에 대한 자본 규제, EU와의 관계, 그리고 암호자산 및 디지털 자산에 관한 새로운 연방 인가와 같은 더 빠른 동인은 경로들 사이의 확률을 이동시키지만, 그것만으로 경로를 결정하지는 않는다.
이 장에서 서술한 세 시나리오는 필자의 평가이다. 가장 개연성이 높은 경로인 틈새 탁월성은 루가노를 더 적지만 더 큰 회사들로 이루어진, 유럽적 위상의 전문화된 프라이빗 뱅킹 중심지로 유지한다. 점진적 잠식은 루가노를 잔존하는 국제적 기능을 가진 지역 은행 시장으로 축소시킨다. 롬바르디아적 쇄신은 개선된 시장 접근과 공동 전략에 힘입어 루가노를 이탈리아 및 이탈리아어 사용 고객을 위한 스위스 금융 중심지로 만든다. 2035년을 위한 정량 지표와 위에서 열거한 촉발 요인은 독자가 어느 경로가 현실화되는지를 추적할 수 있게 해 준다.
권고들은 공통의 주제를 공유한다. 주, 도시, 업계 및 연방은 각각 대응의 일부를 통제하지만, 어느 누구도 혼자서 결과를 확보할 수는 없다. 인력의 양성과 유지, 모든 회사에서의 승계 계획, 고객이 다른 곳에서 찾을 수 없는 서비스로의 전문화, 경쟁력 있고 안정적인 세 부담, 그리고 금융 중심지의 단일한 목소리는 티치노 자신의 손이 닿는 범위 안에 있다. 시장 접근과 자본 규제는 연방의 사안이며, 이에 관하여 티치노는 베른에서 자신의 입장을 관철하여야 한다. 제K.III장은 이러한 결론을 이 책의 결론에서 다시 다루고, 앞선 부들에서 추적한 긴 역사 속에 위치시킨다.
다섯 문장 요약
티치노의 금융 중심지는 39개 은행, 약 5,200명의 은행 직원, 그리고 주 GDP의 7.9%를 창출하는 금융 부문을 가지고 2035년까지의 10년을 시작하며, 정점에 비하여 작아졌지만 2021년 이후 회복되고 있다. 그 미래는 주로 완만한 추세에 달려 있다. 고령화하는 인구와 노동력, 이탈리아 가문 자산의 새로운 세대로의 이전, 수백 개의 소규모 자산운용사의 승계, 그리고 운영 업무의 자동화가 그것이다. Credit Suisse 붕괴 이후 UBS에 대한 자본 규제, 이탈리아 및 EU에 대한 시장 접근, 암호자산 및 디지털 자산에 관한 새로운 연방 인가, 그리고 자연 관련 위험에 관한 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 규정은 가능한 경로들 사이의 확률을 이동시킨다. 필자의 평가로는 틈새 탁월성이 가장 개연성 높은 시나리오이고, 점진적 잠식은 실재하는 위험이며, 롬바르디아적 쇄신은 베른, 브뤼셀 및 로마의 정치적 결정이 이를 뒷받침한다면 가능하다. 주, 도시, 업계 및 연방은 인력 양성, 승계 계획, 전문화, 안정적인 과세, 공동 전략, 그리고 시장 접근의 단호한 추구를 통하여 그 가능성을 높일 수 있다.
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