시나리오 B: 점진적 잠식
두 번째 시나리오에서는 완만한 추세가 지배적이며 강력한 대응이 나타나지 않는다. 이탈리아 고객층의 세대교체는 꾸준한 순유출로 이어진다. 많은 상속인이 자산을 밀라노, 런던 또는 디지털 플랫폼으로 옮기기 때문이다. 외국계 은행 여러 곳이 루가노 자회사를 폐쇄하거나 그 업무를 취리히 또는 제네바 법인으로 이전하고, UBS는 새로운 자본 규정에 대한 조정의 일환으로 주(칸톤) 내 영업 거점을 축소한다. 다수의 소규모 자산운용사가 후계자 없이 문을 닫으며, 그 고객은 자산을 티치노주 밖에서 장부에 기재하는 은행들에 흡수된다. 주와 시는 적자를 메우기 위해 세금을 인상한다. Plan ₿는 2단계 이후 추진력을 잃고, 스타트업들은 연방 인가를 취득하면 추크나 취리히로 이전한다. 스위스와 유럽연합(EU)의 관계는 협정 패키지에 대한 국민투표가 부결된 후 정체된다.
이 시나리오에서 은행 수는 2035년에 24~28개로 감소한다. 은행 고용은 정규직 환산(FTE) 기준 3,800~4,300명으로, 금융 부문 전체의 고용은 8,500~9,300명으로 감소한다. 주 총생산(GDP)에서 금융 부문이 차지하는 비중은 5.5~6.5%로 떨어져, 국제적 기능이 없는 지역 은행 시장의 수준에 근접한다. 비은행 금융기업 수는 500~600개로 감소한다. 자산 지수는 85~100에 그치는데, 이는 매년 자산의 약 2~3%에 해당하는 순유출을 의미한다. 루가노는 국내 시장과 잔존 이탈리아 고객층을 위한 금융 중심지로 남겠지만, 스위스 제3의 금융 중심지라는 위상은 잃게 될 것이다. 필자는 이 시나리오의 확률을 약 10분의 3으로 평가한다.
시나리오 C: 롬바르디아적 쇄신
세 번째 시나리오에서 루가노는 고유한 자산을 활용하여 이탈리아와 전 세계 이탈리아어 사용 고객을 위한 스위스 금융 중심지로서 새로운 역할을 구축한다. 여기에는 세 가지 전개가 맞물린다. 스위스와 유럽연합이 협정 패키지를 체결·비준하고, 스위스와 이탈리아는 2015년 로드맵에 담긴 시장 접근 논의 약속에 따라 스위스 금융기관이 정해진 조건하에 이탈리아 고객에게 서비스를 제공할 수 있도록 하는 약정에 합의한다.1 이탈리아 상속인들은 기존 관계를 유지하며, 루가노가 스위스의 안정성과 이탈리아의 언어 및 문화를 결합하고 있기 때문에 루가노를 국제적 가족 자산의 중심지로 활용한다. 루가노의 업계와 당국은 공동 전략에 합의하고 교육, 기술 및 금융 중심지 홍보에 투자한다.
이 시나리오에서 은행 수는 신규 진입이 퇴출을 상쇄하므로 36~40개를 유지한다. 은행 고용은 정규직 환산 기준 5,300~5,900명으로, 금융 부문 전체의 고용은 11,500~12,500명으로 증가한다. 주 총생산에서 금융 부문이 차지하는 비중은 8~9%로 상승한다. 비은행 금융기업 수는 800~900개에서 안정되며, 평균 규모는 더 커진다. 자산 지수는 135~155에 이르며, 이는 연간 1~2%의 순유입을 의미한다. 스위스의 자산 보관 수요를 증가시키는 유로 지역의 충격은 이 시나리오를 강화할 것이다. 필자는 이 시나리오의 확률을 약 5분의 1로 평가한다. 티치노주가 통제할 수 없는 베른, 브뤼셀, 로마의 정치적 결정이 필요하기 때문이다.
지표(2035년) A: 틈새 우위 B: 점진적 C: 롬바르디아적 쇄신 침식 은행 30–34 24–28 36–40 은행 FTE 4,600–5,000 3,800–4,300 5,300–5,900 금융 부문 10,000–10,800 8,500–9,300 11,500–12,500 FTE GDP 비중 7–8 % 5.5–6.5 % 8–9 % 자산 지수(2025 115–130 85–100 135–155 = 100)
표 2: 세 가지 시나리오의 2035년 지표. 필자의 평가. 기준값은 표 1 참조.
주석
- 연방평의회, 보도자료 “Switzerland and Italy sign agreement on tax issues”, 2015년 2월 23일, https://admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-56318.html (“a roadmap for continued dialogue on financial and tax issues”); 연방평의회, Roadmap del 23 febbraio 2015 in materia fiscale e finanziaria tra la Svizzera e l'Italia – Analisi dell'attuazione, 2021년 10월 27일 자 보고서, https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/68682.pdf, 4면(“a Milano, il 23 febbraio 2015” 서명) 및 20면(국경 간 금융서비스와 시장 접근 개선 방안에 관한 제3.2절). 제E.II장 및 제E.IV장 참조. ↩
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