틈새시장, 컴플라이언스, 배후지: F부부터 H부까지
제2의 기둥으로서의 트레이딩 하우스
F부는 은행 도시라는 루가노의 대중적 이미지에 가려지기 쉬운 두 번째 기둥을 서술하였다. 2024년 스위스의 원자재 트레이딩은 192억 스위스 프랑의 총부가가치를 창출하였다. 그중 제네바주(칸톤)가 112억 스위스 프랑, 추크주가 52억 스위스 프랑을 창출하였으며, 티치노주는 6억 8,500만 스위스 프랑, 즉 3.6%로 보주에 이어 네 번째였다.1 기업 수로 측정하면 이 주의 비중은 더 크다. 연방통계청은 2021년 티치노의 트레이딩 기업을 117곳으로 집계하였는데, 이는 스위스 원자재 트레이더 약 여덟 곳 가운데 한 곳에 해당한다.2 F.I장은 키아소의 운송회사들과 1980년대 이탈리아 철강·석탄 트레이더들에서 시작하여 1991년 이후 러시아와 우크라이나 철강 생산업체의 트레이딩 부문에 이르기까지 이 클러스터의 형성을 추적하였다. 이들은 2010년부터 루가노 원자재 트레이딩 협회(Lugano Commodity Trading Association)로 조직되어 있다.3 철강과 기타 금속이 이 클러스터 고용의 약 60%를 차지한다. 2022년의 전쟁은 루가노를 스위스의 다른 어떤 거점보다 더 크게 타격하였다. 스위스 법이 이제 스위스 내에 있는 사람에게 러시아 제품의 구매를 금지하는데, 루가노의 여러 트레이딩 하우스는 바로 그 제품을 판매하기 위해 설립되었기 때문이다.
F.II장은 이들 트레이딩 하우스에 적용되는 법을 분석하였다. 「조세개혁 및 노령·유족보험(AHV) 재원조달에 관한 연방법」(TRAF)은 2020년 1월 1일부터 혼합회사 제도와 프린시펄 제도를 폐지하였다. 티치노는 주 이윤세율을 두 단계에 걸쳐 2025년 5.5%로 인하하였고, 그 결과 주도(州都)의 실효세율은 16.05%, 루가노의 실효세율은 약 15.5%가 되었다.4 경제협력개발기구(OECD)의 최저한세는 대규모 그룹에 대하여 15%의 하한을 설정한다. 이탈리아 측에서는 「소득세 통합법」 제167조(TUIR)의 피지배외국법인 규정과 같은 법 제73조의 법인 거주지 규정이 적용되며, 두 규정 모두 2023년 입법명령 제209호로 개정되었다. 이 규정들은 이탈리아에서 소유하거나 관리하는 루가노 회사가 스위스에서 과세되는지, 그 소득이 이탈리아 소유자에게 귀속되는지, 아니면 회사 자체가 이탈리아 법인으로 취급되는지를 결정한다.5 이 장의 결론은 실체(substance)가 이 모든 갈래를 연결한다는 것이었다. 트레이더의 마진을 정당화하는 기능이 곧 이탈리아 규정으로부터 그 마진을 보호하는 사실이기 때문이다.
F.III장은 같은 분석을 유통 경제로 확장하였다. 멘드리시오토와 루가네세의 ‘패션 밸리’는 2013년 약 8,000명을 고용하고 연간 약 9,000만 스위스 프랑의 세금을 납부하는 것으로 추정되었다.6 2019년 5월 Kering은 스위스 자회사 Luxury Goods International(LGI)의 이탈리아 내 숨겨진 고정사업장에 관한 청구를 해결하기 위해 이탈리아 세무당국에 12억 5,000만 유로를 지급하였고, 그 뒤 그룹은 물류 거점을 트레카테로 옮겼다.7 패션 밸리, 트레이딩 하우스, 루가노의 해운 데스크는 하나의 경제 모델을 이룬다. 스위스 회사가 다른 곳에서 생산되고 소비되는 상품을 매입·보유·재판매하며, 그 활동의 이윤은 해당 활동을 스위스에서 수행하는 경우에만 얻는다.
주석
- 연방통계청(BFS), “Die Wertschöpfung des Rohstoffhandels belief sich 2024 auf 19,2 Milliarden Franken”, 보도자료, 뇌샤텔, 2025년 11월 18일, https://dam-api.bfs.admin.ch/hub/api/dam/assets/36221190/master (제네바 112억 4,700만 스위스 프랑 또는 58.4%; 추크 52억 스위스 프랑 또는 27.0%; 보 12억 4,100만 스위스 프랑 또는 6.5%; 티치노 6억 8,500만 스위스 프랑 또는 3.6%), F.I장에서 인용. ↩
- BFS, Statistik der Rohstoffhändler (NMP), 2017–2021년 표 및 2022년 클러스터, 2023년 8월 25일 공표, https://dam-api.bfs.admin.ch/hub/api/dam/assets/26645739/master (티치노 2021년: 기업 117곳, 스위스 전체의 12.1%). ↩
- 루가노 원자재 트레이딩 협회(LCTA), “Chi siamo”, https://www.lcta.ch/chi-siamo/ (2010년 루가노에서 비영리 협회로 설립). F.I장 참조. ↩
- SWI swissinfo.ch, “Swiss corporate tax rates edge down slightly”, 2025년 5월 21일, https://www.swissinfo.ch/eng/various/swiss-corporate-tax-rates-edge-down-slightly/89374335. KPMG Swiss Tax Report 2025를 보도한 기사로, F.II장에서 주도의 실효세율 16.05%의 근거로 인용하였다. 루가노의 약 15.5%라는 세율은 F.II장에서 필자가 계산한 것이다(연방세 8.5%, 주세 5.5% × 96%, 기초자치단체(게마인데) 세 5.5% × 82–85%, 법인에 대한 승수). ↩
- TUIR, 제73조 제3항, 2023년 12월 27일 입법명령 제209호에 의한 개정, 원문: Brocardi.it, https://brocardi.it/testo-unico-imposte-redditi/titolo-ii/capo-i/art73.html. TUIR 제167조에 관하여는 F.II장 참조. ↩
- Tio.ch, “La Fashion Valley è arrivata alla fine?” (2018년 10월 7일, 2019년 5월 22일 갱신), https://www.tio.ch/ticino/focus/1310700/la-fashion-valley-e-arrivata-alla-fine. 이 수치는 언론의 추정치이며 공식 통계가 아니다. ↩
- Il Fatto Quotidiano, “Kering pagherà 1,25 miliardi al fisco dopo indagine di Gdf e Procura di Milano” (2019년 5월 9일), https://www.ilfattoquotidiano.it/2019/05/09/kering-paghera-125-miliardi-al-fisco-dopo-indagine-di-gdf-e-procura-di-milano/5167127/. 트레카테로의 이전에 관하여는 F.III장 참조. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.