금융 중심지로서의 밀라노
밀라노는 이탈리아의 금융 수도이다. 밀라노에는 이탈리아 증권거래소와 이탈리아 최대 은행그룹들의 업무 본부가 있으며, 이탈리아 기업과 가문에 서비스를 제공하는 자산운용사, 보험사, 법률사무소, 컨설팅 회사의 대부분도 이곳에 있다. 로마에 본부를 둔 이탈리아 증권감독위원회(CONSOB)는 밀라노에 제2사무소를 두고 있으며, 이탈리아 은행(Banca d'Italia)도 모든 주(레조네)의 주도에 두고 있는 지점 가운데 하나를 밀라노에 운영하고 있다.1 증권거래소인 Borsa Italiana는 1998년에 민영화되었고, 2007년 10월 1일 전액 주식교환 방식의 인수를 통하여 London Stock Exchange와 합병하였다. 런던 그룹이 2020년 Refinitiv 인수를 성사시키기 위하여 이탈리아 자산을 매각하기로 결정하자 Euronext가 이를 매입하였다. 이 거래는 2021년 4월 29일 44억 4,400만 유로에 완료되었으며, 채권 거래 플랫폼 MTS, 청산소 Cassa di Compensazione e Garanzia, 중앙예탁기관 Monte Titoli가 포함되었다. Cassa Depositi e Prestiti(CDP Equity를 통하여)와 Intesa Sanpaolo는 5억 7,900만 유로 규모의 사모 배정을 통하여 Euronext의 기준 주주가 되었다.2
Euronext로의 통합은 밀라노에 런던 소유 아래에서는 갖지 못하였던 유럽 시장 인프라 내의 기능을 부여하였다. 이름을 Euronext Clearing으로 바꾼 이탈리아 청산소는 그룹 전체의 중앙청산소가 되었다. Euronext Clearing은 2023년 11월 모든 Euronext 시장의 현물 주식 청산을, 2024년 7월 상품 파생상품 청산을, 그리고 Euronext가 LCH SA와의 계약 관계를 종료한 2024년 9월 금융 파생상품 청산을 인수하였다. Euronext에 따르면 Euronext Clearing은 담보 기준으로 유럽에서 세 번째로 큰 청산소가 되었다.3 증권 거래의 결제는 중앙예탁기관 Monte Titoli S.p.A.에 남았으며, 이 기관은 현재 Euronext Securities Milan이라는 상호로 운영된다.4 은행들이 고객을 위하여 이탈리아 주식과 국채를 대량으로 보유하고 있는 루가노와 같은 지역 금융 중심지에게 이러한 변화는 실무적으로 중요하다. 고객 자산 가운데 이탈리아 부분의 상당 부분을 결제하고 보관하는 시장 인프라가 이제 이탈리아에 청산 기능을 둔 범유럽 그룹에 속하게 되었기 때문이다.
브렉시트 이후의 밀라노
2020년 영국의 유럽연합(EU) 탈퇴는 여러 면에서 밀라노에 이익이 되었다. 다만 런던에 기반을 둔 은행들의 이전지로서 밀라노가 파리, 프랑크푸르트, 더블린, 암스테르담의 경쟁자가 된 것은 아니다. 가장 눈에 띄는 제도적 이득은 특허 소송 분야에 있었다. 2023년 6월 1일 발효된 「통합특허법원협정」에 따르면 새 법원의 중앙부는 파리, 뮌헨, 런던에 소재할 예정이었다. 영국이 탈퇴한 후 이탈리아, 프랑스, 독일은 세 번째 부를 밀라노에 배정하기로 합의하였고, 법원의 행정위원회는 2023년 6월 26일 이 결정을 승인하였다. 밀라노 부는 국제특허분류의 A섹션에 속하는 특허에 대한 관할권을 가지는데, A섹션은 “생활필수품”을 다루며 의약품과 식품을 포함한다. 밀라노 부는 2024년 6월에 업무를 개시하였다.5
두 번째 이득은 개인 자산과 관련되었다. 이탈리아는 2017년 「소득세 통합법」(Testo unico delle imposte sui redditi, TUIR) 제24조의2에 신규 거주자를 위한 정액과세 제도를 도입하였다. 이에 따르면 직전 10년 가운데 최소 9년 동안 이탈리아 거주자가 아니었던 개인은 최장 15년 동안 모든 국외원천소득에 대하여 연간 고정액의 대체세를 납부할 수 있다. 그 금액은 처음에는 10만 유로였다. 2024년 8월 10일 이후 거주지를 이전하는 사람에 대하여는 20만 유로로 인상되었고, 가족 구성원 1인당 2만 5,000유로가 부과되었다. 2026년 예산법인 2025년 12월 30일 법률 제199호는 2026년 1월 1일부터 행사되는 선택에 대하여 그 금액을 30만 유로로, 가족 구성원 1인당 금액을 5만 유로로 인상하였다. 그 이전에 선택권을 행사한 사람은 당시 적용되던 금액을 유지한다.6 이 제도는 런던 등지의 부유층을 밀라노로 끌어들였으며, 롬바르디아의 주도를 티치노가 오랫동안 자신의 고객층으로 여겨 온 이들, 즉 이탈리아 가까이에 살면서도 전 세계 소득에 대하여 이탈리아에서 과세되기를 원하지 않는 기업가, 금융인, 상속인을 두고 루가노와 경쟁하는 곳으로 만들었다. 제E.V장은 이탈리아 제도를 스위스의 정액과세(지출 기준 과세)와 비교하고, 제K.I장은 밀라노와 루가노 사이의 경쟁을 평가한다.
주석
- CONSOB, “Chi siamo”, https://www.consob.it/web/consob/chi-siamo (본부는 로마 Via G. B. Martini 3, 사무소는 밀라노 Via Broletto 7); Banca d'Italia, “Organizzazione”, https://www.bancaditalia.it/chi-siamo/organizzazione/index.html (주(레조네)의 주도와 일부 현의 현청 소재지에 지점 소재). ↩
- Euronext, “Euronext today completes the acquisition of the Borsa Italiana Group and publishes Q1 2021 results”, 2021년 4월 29일, https://www.euronext.com/en/investor-relations/financial-information/regulated-information-and-investor-news/euronext-today. 1998년 민영화 및 2007년 10월 1일 London Stock Exchange와의 합병: Wikipedia, “Borsa Italiana”, https://en.wikipedia.org/wiki/Borsa_Italiana; Refinitiv 거래를 성사시키기 위한 이탈리아 자산 매각 및 2020년 9월 18일부터 Euronext와의 독점 협상: Wikipedia, “London Stock Exchange Group”, https://en.wikipedia.org/wiki/London_Stock_Exchange_Group. 여기서 Wikipedia는 최후의 수단으로 사용하였다. ↩
- Euronext, “Successful expansion of Euronext Clearing to all Euronext financial derivatives markets”, 2024년 9월 17일, https://euronext.com/en/about/media/euronext-press-releases/successful-expansion-euronext-clearing-all-euronext-financial. ↩
- Euronext, “Euronext Securities Milan”, https://www.euronext.com/en/post-trade/euronext-securities/milan (“Euronext Securities Milan is the new commercial name for the legal entity Monte Titoli S.p.A.”). ↩
- “Il Tribunale dei brevetti va a Milano”, Eunews, 2023년 6월 26일, https://www.eunews.it/2023/06/26/tribunale-brevetti-milano/. ↩
- “Flat Tax For New Residents In Italy: Present And Future”, Mondaq, 2025년 12월 4일, https://webiis08.mondaq.com/italy/tax-authorities/1713758/flat-tax-for-new-residents-in-italy-present-and-future. 현행 TUIR 제24조의2 제2항, https://www.brocardi.it/testo-unico-imposte-redditi/titolo-i/capo-i/art24bis.html (30만 유로, 가족 구성원 1인당 5만 유로, 법률 제199/2025호로 개정); deQuo, “Flat tax neo-residenti”, 2026년 5월 21일, https://www.dequo.it/articoli/flat-tax-neo-residenti (2025년 12월 30일 법률 제199호, 2026년 1월 1일 전에 행사된 선택은 종전 금액 유지). 제E.V장 참조. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.