런던, 룩셈부르크, 리히텐슈타인
비거주자(non-dom) 제도 이후의 런던
런던은 국제금융센터지수(GFCI)에서 여전히 2위의 금융 중심지이며, 국제 금융, 법률 및 자산 자문 분야에서 유럽 최대의 시장이다.1 루가노에게 런던은 경쟁자인 동시에 사업의 원천이었다. 많은 이탈리아 가문은 런던이나 왕실 속령(Crown Dependencies)에서 관리되는 신탁과 회사를 보유하였고, 주주 간 계약에 영국법을 사용하였으며, 자녀를 시티(City)에 보내 일하게 하였다. 부유한 이탈리아인과 그 밖의 유럽인들은 비거주 주소지자(non-domiciled residents) 제도 아래 런던에 거주하였다. 이 제도는 해외 소득과 양도차익이 영국으로 송금된 경우에만 과세하였다. 이 제도는 2025년 4월 6일 폐지되었다. 그 대신 새로 이주한 사람의 해외 소득과 양도차익에 대한 4년간의 면제와 거주 기준 상속세가 도입되었다. 이 상속세는 어떤 사람이 직전 20개 과세연도 중 10개 연도 동안 거주한 경우 전 세계 자산에 적용된다.2 이 개혁은 2024년 3월 보수당 정부가 발표하였고, 2024년 7월 출범한 노동당 정부가 일부 수정하여 시행하였다.
이 제도의 폐지는 최근 수년간 유럽에서 가장 큰 규모의 부유층 이동을 낳았다. Henley & Partners는 2025년 영국에서 백만장자 16,500명이 순유출되었다고 추산하였는데, 이는 그다음으로 큰 이민 유출국인 중국의 수치의 두 배가 넘는다.3 언론과 자문가 보고서에서 거론된 목적지는 밀라노, 두바이, 스위스, 모나코 및 남유럽이었다. 영국의 개혁이 발표되었을 당시 여전히 10만 유로였던 이탈리아의 정액세(flat tax)는 이들 중 많은 사람을 밀라노로 끌어들였다. 다른 사람들은 스위스로 왔다. 루가노에게 부유한 거주자의 런던 이탈은 기회이지만, 이탈리아 제도가 이 기회를 더 효과적으로 포착한 것으로 보인다. 그 이유는 두 가지이다. 밀라노는 국제적인 노동시장과 학교를 갖춘 더 큰 도시이며, 이탈리아 정액세는 런던 자문업계에서 단순한 상품으로 알려져 있었던 반면, 스위스의 정액과세(지출 기준 과세)는 주(칸톤)마다 다르다.
2026년 1월 1일부터 스위스와 영국 서비스 제공자 간의 관계는 베른 금융서비스협정(Berne Financial Services Agreement)의 규율을 받는다. 이 협정은 이 장의 뒷부분에서 다룬다. 이 협정은 스위스 은행과 자산운용사가 일정한 조건 아래 영국 인가 없이 영국에 거주하는 고액자산가에게 서비스를 제공할 수 있도록 허용한다. 따라서 런던에 거주하는 루가노 은행의 고객은 스위스로부터 적극적으로 서비스를 받을 수 있지만, 밀라노에 거주하는 고객에게는 이것이 불가능하다.
룩셈부르크: 유럽의 플랫폼
룩셈부르크는 2026년 3월 GFCI에서 16위를 기록하여 제네바보다 두 계단 앞섰다.4 룩셈부르크는 유럽 최대의 투자펀드 중심지이며, 여러 스위스 그룹을 포함한 많은 국제 프라이빗 뱅크의 유럽 거점이다. 루가노에 대한 룩셈부르크의 중요성은 하나의 법적 사실에 있다. 룩셈부르크에서 인가받은 은행이나 투자회사는 유럽연합(EU) 회원국의 기관이며, 「금융상품시장지침」(MiFID II, Directive 2014/65/EU) 제34조 및 제35조와 「자본요건지침」(CRD)의 해당 규정에 따른 통지를 거쳐 서비스 제공의 자유에 근거하여 또는 지점을 통하여 이탈리아에서 서비스를 제공할 수 있다.5 따라서 스위스 그룹의 룩셈부르크 자회사는 이탈리아 고객에게 적극적으로 서비스를 제공할 수 있는 반면, 그 스위스 모회사는 고객 자신의 요청이 있는 경우에만 서비스를 제공할 수 있다.
세 가지 룩셈부르크 상품은 오래전부터 이탈리아 프라이빗 뱅킹 시장의 일부였다. 첫째, 룩셈부르크에서 양도성증권 집합투자기구(UCITS)로 설정된 펀드는 UCITS 지침의 패스포트에 따라 이탈리아 개인투자자에게 판매될 수 있다. E.IV장에서 언급한 바와 같이, 많은 루가노 은행이 이탈리아 고객에게 스위스 펀드가 아닌 룩셈부르크 펀드를 제공하는 이유가 여기에 있다. 둘째, 룩셈부르크 보험회사가 발행한 변액(unit-linked) 생명보험 증권은 이탈리아 가문이 포트폴리오를 담는 래퍼(wrapper)로 사용해 왔다. 이는 룩셈부르크의 “안전 삼각형(triangle of security)”에 의한 보호를 제공하고, 해약 또는 사망 시까지 이탈리아 과세를 이연시킨다.6 셋째, 룩셈부르크의 지주회사 및 펀드 구조는 이탈리아 가문이 사모펀드와 부동산에 투자하는 수단으로 활용된다. 어느 경우든 스위스 은행이나 자산운용사는 수탁기관, 투자운용사 또는 자문사로서 관여할 수 있지만, 규제 대상 상품과 고객 계약은 유럽의 것이다.
주석
- GFCI 39(위 주석), 표 1. ↩
- HM Treasury and HM Revenue & Customs, “Changes to the taxation of non-UK domiciled individuals”(위 주석), 기술 노트, https://www.gov.uk/government/publications/changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals/technical-note-changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals; HM Revenue & Customs, “Tax changes for non-UK domiciled individuals”, 정책 문서, 2024년 10월 30일, https://www.gov.uk/government/publications/tax-changes-for-non-uk-domiciled-individuals (직전 10년간 거주하지 않은 신규 이주자의 해외 소득 및 양도차익에 대한 4년 제도, 임시 송금 제도(Temporary Repatriation Facility) 및 2024년 가을 예산안(Autumn Budget 2024)에 규정된 거주 기준 상속세). ↩
- Henley & Partners(위 주석). ↩
- GFCI 39(위 주석), 표 1. ↩
- 이탈리아의 국내 이행에 관해서는 E.IV장 참조. Directive 2014/65/EU, 제34조 및 제35조; Directive 2013/36/EU(CRD), 제35조부터 제39조까지. ↩
- E.IV장 및 G.IV장 참조. Commissariat aux Assurances의 감독 아래 승인된 수탁기관에 보험계약자의 자산을 분리 보관하는 것. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.