업계 기준: STSA 가이드와 Wolfsberg 원칙

규제 문서가 없는 상황에서, 루가노 트레이더에게 금융을 제공하는 은행의 모범관행은 두 가지 민간 기준이 정한다. 첫째는 앞 절에서 설명한 2021년 10월 스위스 트레이딩·해운협회(STSA)의 모범관행 지침으로, 자금세탁보다는 사기를 주로 다룬다.¹ 둘째는 볼프스베르크 그룹(Wolfsberg Group), 국제상업회의소(ICC) 및 금융·무역은행가협회(BAFT)의 「무역금융 원칙」(Trade Finance Principles)으로, 2011년에 처음 공표되고 2019년에 개정되었다. 이 원칙은 무역금융에서의 금융범죄 위험관리 체계를 제시하며, 화환신용장, 추심, 보증, 무신용장 외상거래 및 금융기관에 대한 대출에 관한 상품별 부록을 담고 있다. 이 원칙은 은행이 서류를 다루는 것이지 서류와 관련된 물품, 서비스 또는 이행을 다루는 것이 아니라는 전제에서 출발한다. 따라서 은행은 과대 또는 과소 송장 발행의 모든 사례를 적발할 수 있는 역량을 갖추고 있지 않다. 이 원칙은 명백히 비정상적인 가격 책정, 고위험 관할권을 통한 환적, 모호한 물품 기재, 설명되지 않는 중개인, 동일 선적분에 대한 복수 송장, 유령 선적 등의 위험 신호(red flag)를 열거한다. 이중용도 물품에 관하여 이 원칙은 그 해석에 은행 직원이 갖추리라 기대할 수 없는 기술적 지식이 필요하다는 점을 인정한다.²

이 분야에서 스위스 은행가협회의 역할은 간접적이다. 협회의 「스위스 은행의 실사 의무 이행에 관한 행동규범 협약」(CDB 20)은 무역회사와의 관계를 포함한 모든 은행 거래관계에서 고객과 실질 소유자의 확인을 규율한다. 이 협약의 역사는 제D.III장에서 1977년 키아소 스캔들부터 추적한다.³ 이 장을 위한 조사에서 원자재 무역금융에 관한 협회의 특별 지침은 확인되지 않았다. 2011년 스위스 원자재 무역금융 시장의 규모에 관한 협회의 추정치는 앞에서 이미 언급하였다. 따라서 루가노 트레이더를 상대하는 은행들은 CDB의 일반 규칙을 자체 내부 정책, STSA 지침 및 볼프스베르크 원칙과 결합하여 적용한다.

바젤 III와 무역금융의 자본 비용

은행이 무역금융에 대하여 보유해야 하는 자본은 그 가격을 결정한다. 바젤 체계에서 트레이더에 대한 대차대조표상 대출에는 차주의 위험가중치가 적용된다. 화환신용장 및 보증과 같은 부외 항목은 신용환산율(CCF)에 의하여 신용 익스포저로 환산된다. 바젤은행감독위원회는 단기의 자기청산적 무역 신용장이 다른 우발 익스포저보다 위험이 낮다는 점을 오래전부터 인정해 왔다. 2011년 10월 위원회는 고급 내부등급법(advanced internal ratings-based approach)에서 일정한 무역금융 상품에 대하여 1년 최저 만기 요건을 면제하기로 결정하였다. 위원회는 또한 세계은행, 세계무역기구 및 ICC와 협의한 후 저소득 국가 은행에 대한 채권에 대하여 국가 등급 하한(sovereign floor)을 면제하였다.⁴

상품(표준방법) CCF 단기의 자기청산적 무역 신용장 20 % 거래 관련 우발 항목(이행보증, 입찰보증, 50 % 특정 거래와 연계된 보증신용장) 직접 신용대체 항목(금융보증, 금융보증으로서의 100 보증신용장) %

바젤은행감독위원회가 2017년 12월 공표한 바젤 III 최종안은 실질적으로 이 구조를 유지하였다.⁵ 유럽연합과 영국에서는 거래 관련 우발 항목의 취급이 논쟁의 대상이 되었다. 영국 건전성감독청(PRA)은 일정한 무역 관련 부외 항목의 CCF를 50%로 인상할 것을 제안하였다. 2024년 9월 PRA는 이 제안이 지나치게 보수적임을 보여 주는 자료를 받은 후 유럽의 접근방식에 맞추어 제안을 철회하였다.⁶ 스위스는 연방평의회의 개정 「자기자본령」과 새로운 「FINMA 신용위험령」을 포함한 5개의 스위스 금융시장감독청(FINMA) 시행령을 통하여 2025년 1월 1일 바젤 III 최종 기준을 시행하였다.⁷

루가노 트레이더에게 자본 규칙은 두 가지 실무적 결과를 가져온다. 첫째, 화환신용장은 같은 금액의 보증이나 무담보 대출보다 은행의 자본을 덜 소모하며, 이는 가격에 반영된다. 둘째, 은행의 트레이더에 대한 내부 등급이 다른 모든 신용한도의 가격을 좌우한다. 대형 은행들이 사용하는 내부등급법에서 자기자본이 얇고 이익 변동성이 큰 소규모 트레이더는 낮은 등급을 받는다. 그 결과 그 트레이더의 무담보 신용은 비싸지는 반면, 물품과 서류로 담보된 거래별 익스포저는 더 저렴해진다. 회원 은행들로부터 부도 및 손실 자료를 수집하는 ICC Trade Register는 무역금융 상품의 부도율과 부도 시 손실률이 낮다는 점을 일관되게 보여 왔다. 2025년판에서 ICC Trade Register는 수출 신용장의 부도가 거의 전적으로 러시아에 집중되었다고 보고하였다.⁸ 업계는 이 자료를 근거로 자본 부과의 인하를 주장한다. 그러나 2020년의 사기 사건들은 무역금융의 가장 심각한 위험이 담보의 근거가 되는 서류의 위조에 있으며, 이는 부도 통계가 포착하지 못하는 위험임을 보여 주었다.

주석

1. GTR, 2021년 11월 3일(앞의 문헌). ↩
2. Wolfsberg Group, ICC and BAFT, Trade Finance Principles (2019)(앞의 문헌; 러시아 중앙은행이 게시한 사본)(“금융기관은 서류를 다루는 것이지 운송, 인도, 물품, 서비스 또는 이행을 다루는 것이 아니다”; “이중용도의 해석에는 직원이 갖추리라 기대할 수 없는 기술적 지식이 필요하다”). ↩
3. 제D.III장 참조. 스위스 은행가협회, 「스위스 은행의 실사 의무 이행에 관한 행동규범 협약」(CDB 20), 2020년 1월 1일 시행. ↩
4. Basel Committee on Banking Supervision, Treatment of trade finance under the Basel capital framework (BCBS 205), 2011년 10월, https://www.bis.org/publ/bcbs205.pdf. ↩
5. Basel Committee on Banking Supervision, Basel III: Finalising post-crisis reforms (December 2017), https://www.bis.org/bcbs/publ/d424.pdf, 제79항(직접 신용대체 항목에 100 %, “대출 및 증권에 대한 금융보증으로 기능하는 보증신용장 포함”), 제81항(“거래 관련 우발 항목(예: 이행보증, 입찰보증, 하자보증 및 특정 거래와 관련된 보증신용장)”에 50 %) 및 제83항(“물품의 이동에서 발생하는 단기의 자기청산적 무역 신용장의 개설은행과 확인은행 모두”에 20 %). ↩
6. GTR, “UK drops plans to hike capital requirements for trade finance”, Global Trade Review, 2024년 9월 12일, https://www.gtreview.com/news/europe/uk-drops-plans-to-hike-capital-requirements-for-trade-finance/. ↩
7. FINMA, “Umsetzung von Basel III final: FINMA verabschiedet Verordnungen”, 2024년 3월 27일 보도자료, https://www.finma.ch/de/news/2024/03/20240327-mm-basel-iii-umsetzung (2025년 1월 1일 시행; 바젤 III는 주로 연방평의회의 「자기자본령」으로 시행; 「FINMA 신용위험령」(KreV-FINMA)을 포함한 5개의 FINMA 시행령). 2012년 6월 1일 「은행 및 증권회사의 자기자본 및 위험분산에 관한 시행령」(「자기자본령」, CAO), SR 952.03, 명칭과 일자는 droit-bilingue.ch의 목록에 따름, https://www.droit-bilingue.ch/en-de/9/95/index.html. ↩
8. ICC Academy, “ICC Trade Register 2025”, 2025년 12월 17일, https://academy.iccwbo.org/international-trade/article/icc-trade-register-2025/ (22개 회원 은행의 자료). ↩

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