수치의 도출 방법
표 2의 범위는 단순하고 투명한 계산에 근거한다. 은행 고용의 출발점은 2023년의 고용 인원 5,584명이며, 이 중 약 43%가 50세 이상이다. 50세에서 65세 사이의 연령층이 고르게 분포되어 있다고 가정하면, 약 1,200명의 직원이 2026년부터 2035년 사이에 정년에 도달한다. 틈새 우위 시나리오에서는 은행들이 이러한 퇴직자의 약 절반을 충원하고 자동화를 통해 다른 직위를 추가로 5~10% 감축하며, 그 결과 정규직 환산(FTE) 기준 4,600~5,000명의 범위가 도출된다. 침식 시나리오에서는 은행 폐쇄와 기능의 취리히 이전으로 약 800~1,000개 직위의 구조적 손실이 더해진다. 쇄신 시나리오에서는 신규 진입과 기존 기업의 성장이 퇴직을 상쇄하고도 남지만, 자동화로 인해 직위 수의 증가는 여전히 제한된다.
은행 수의 범위는 지난 10년간의 추세를 따른다. 이 기간에 티치노주(칸톤)는 2016년부터 2024년 사이에 6개 은행을 잃었는데, 이는 연간 1개 미만에 해당한다.1 틈새 우위 시나리오는 규제에 따른 고정비용 상승으로 약간 가속된 형태로 이 추세를 연장한다. 침식 시나리오는 추세가 두 배가 된다고 가정하고, 쇄신 시나리오는 추세가 멈춘다고 가정한다. 주 총생산(GDP)에서 금융 부문이 차지하는 비중의 범위는 고용 수치에, 직원 1인당 생산성이 BAK Economics가 2013년부터 2023년 사이에 관찰한 완만한 속도로 계속 상승한다는 가정을 결합한 것이다.2 이 계산 중 어느 것도 통계적 의미의 예측은 아니다. 각 계산은 하나의 서사를 수치로 옮겨, 그 서사를 향후 몇 년간 공표될 데이터에 비추어 검증할 수 있도록 한다.
촉발 요인과 조기 지표
시나리오의 가치는 어떤 경로가 현실화되고 있는지를 조기에 인식할 수 있다는 데 있다. 몇 가지 관찰 가능한 사건은 침식 시나리오로의 이동을 시사할 것이다. 여기에는 2년 이내에 루가노의 외국계 은행 두 곳 이상이 폐쇄되는 것, UBS가 기능을 티치노주에서 취리히나 해외로 이전하기로 결정하는 것, 국민투표에서 유럽연합(EU)과의 협정 패키지가 부결되는 것, 자산 본국 송환을 위한 이탈리아의 새로운 유인책, 부유한 거주자에 대한 주세 또는 기초자치단체(게마인데)세의 인상, 그리고 전국적 추세를 넘어서는 티치노주 내 인가 자산운용사 수의 감소가 포함된다.
쇄신 시나리오로의 이동을 시사하는 사건으로는 EU와의 협정 패키지 비준, 국경 간 금융서비스에 관한 스위스와 이탈리아 간 협상 개시, 새로운 연방 규정에 따른 루가노 내 여러 지급수단기관 또는 암호기관의 인가, 신규 은행의 진입 또는 밀라노에서 루가노로의 패밀리 오피스 이전, 밀라노의 매력을 떨어뜨리는 신규 거주자 대상 이탈리아 정액과세의 추가 인상, 그리고 금융 중심지를 위한 공동 전략 기구의 설립이 있다. 틈새 우위 시나리오는 어느 방향으로도 강한 신호가 없을 때의 기본 경로이다.
흔한 오해. 루가노의 미래에 관한 논의는 흔히 EU와의 협정이나 이탈리아의 새로운 위기와 같은 하나의 결정적 사건이 결과를 좌우할 것이라고 가정한다. 시나리오들은 인구구조, 승계, 기술이라는 완만한 추세가 범위의 대부분을 결정하며, 정치적 사건은 시나리오 간 확률을 이동시킨다는 점을 보여준다. 완만한 추세에 잘 대응하는 금융 중심지는 시장 접근의 돌파구가 없더라도 틈새 우위에 도달할 수 있는 반면, 대응하지 못하는 금융 중심지는 시장 접근이 개선되더라도 침식의 위험에 처한다.
와일드카드
일부 사건은 발생 확률은 낮지만 그 영향이 크기 때문에 시나리오 밖에 놓인다. 자본통제나 예금의 강제 전환을 수반하는 이탈리아의 심각한 금융위기는 스위스 자산 보관에 대한 갑작스러운 수요를 불러오고 양국 간 정치적 관계를 변화시킬 것이다. 루가노 금융기관이 연루된 대규모 자금세탁 또는 제재 스캔들은 2016년 BSI 사건이 그러했듯이 금융 중심지 전체의 평판을 손상시킬 것이다. 루가노의 Plan ₿와 연관된 대형 스테이블코인 발행인의 위기는 암호자산 및 디지털 자산 분야에서 시의 평판에 영향을 미칠 것이다. 알프스 고개 지역의 자연재해로 북쪽과의 철도 연결이 장기간 중단되면 티치노주는 스위스 경제의 나머지 부분으로부터 고립될 것이다. 이러한 와일드카드는 시나리오가 그럴듯한 결과의 범위를 기술할 뿐 가능성을 모두 망라하지는 않는다는 점을 독자에게 상기시킨다.
주석
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