실무가, 고객, 정책 입안자를 위한 14개 명제

테제의 취지

아래의 테제들은 이 책의 논지를 실무에 비추어 검증할 수 있는 명제로 압축한 것이다. 이 테제들은 이해관계가 겹치지만 일치하지는 않는 세 집단을 대상으로 한다. 실무가는 루가노에서 그리고 루가노와 함께 일하는 은행가, 변호사, 피두시어리, 수탁자, 세무 자문가, 컴플라이언스 담당자이다. 고객에는 이탈리아 가문, 기업가, 트레이딩 하우스, 그리고 이 금융 중심지를 이용하는 기관들이 포함된다. 정책 결정자는 시, 주(칸톤), 연방, 그리고 업계를 대변하는 전문직 협회에 있다. 각 테제에는 짧은 근거 설명과 함께 그 근거가 되는 장의 표시가 뒤따른다. 테제들은 필자의 결론이다. 2035년까지의 시나리오처럼 테제가 평가에 기초하는 경우에는 그 평가가 지닌 불확실성을 함께 지닌다.

테제

● 루가노는 관계형 금융 중심지이며, 그 상품은 국경을 능숙하게 넘는 일이다. 롬바르디아 주변부의 공증 신용에서 오늘날의 외부 자산운용사 계약에 이르기까지, 이 금융 중심지의 가치는 사람, 상품, 자금, 서류를 두 법질서 사이에서 적법하게 이동시키는 데 있었다. 피두시어리에서 루가노 협약에 이르는 이곳의 제도들은 그러한 국경 넘기의 도구이다(A.I장, E.III장, H.IV장).

● 이탈리아 고객은 상정 가능한 모든 미래에서 이 금융 중심지의 핵심으로 남는다. K.II장의 세 시나리오는 모두 이탈리아 고객층이 가장 중요한 해외 시장으로 남는다고 가정한다. 다른 시장으로의 다변화는 바람직하지만, 이탈리아에서 출발하지 않는 루가노 전략은 역사와 수치를 모두 잘못 읽는 것이다(E.I장, K.II장).

● 비밀유지는 루가노가 부상한 역사적 조건이었으나 더 이상 가치의 원천이 아니다. 이탈리아의 외환통제와 「은행법」 제47조의 결합은 1945년부터 1975년까지의 호황을 설명해 준다. 2018년 이후의 이탈리아와의 자동정보교환, 그리고 2016년 이후의 그룹 요청과 조세 전제범죄는 신고되지 않은 자산의 가치를 없앴다. 여전히 그러한 자산에 의존하는 사업은 금융 중심지 전체에 부담이 된다(D.I장, D.II장, E.II장).

● 시장 접근은 루가노 모델을 구속하는 제약 조건이 되었다. 이탈리아 법은 소매 고객에 대한 투자 서비스에, 그리고 2027년 1월 11일부터는 예금, 대출, 보증에도 인가받은 지점을 요구한다. 무인가 활동은 고객관리 담당자에게 형사범죄가 된다. 2026년의 스위스–EU 패키지에는 금융 서비스에 관한 협정이 포함되어 있지 않다. 따라서 루가노의 모든 사업 계획은 어떤 법적 근거에 따라 이탈리아 거주자에게 서비스를 제공하는지를 밝혀야 한다(E.IV장, K.I장).¹

● 두 법질서에 대한 전문성은 이 금융 중심지의 고유한 자산이며 의도적으로 육성해야 한다. 루가노의 전문가들은 스위스 법을 이탈리아어로 읽고 이탈리아 법을 그 자체의 개념으로 이해한다. 이 능력이야말로 이탈리아 가문이 상속, 거주, 구조화를 위해 필요로 하는 것이다. 그러나 이 능력은 저절로 유지되지 않는다. 이탈리아어 사용자의 비율이 감소하고 있고, 기계번역은 두 법질서의 개념으로 학습되지 않는 한 거짓 짝(false friends)을 그대로 재생산하기 때문이다(E.V장, J.I장, J.III장).

● 실체는 대부분의 국경 간 구조를 결정하는 단 하나의 법적 기준이다. 트레이딩 하우스의 마진, 회사의 거주지, 이탈리아 피지배외국법인(CFC) 규정의 적용 면제, 이주한 기업가의 거주지, 그리고 숨은 고정사업장 주장에 대한 방어는 모두 사람들이 어디에서 일하고 어디에서 의사결정이 이루어지는지에 달려 있다. 사실은 바꾸지 않고 등기 사항만 바꾸는 자문은 가장 값비싼 결과를 낳는다(F.II장, F.III장, H.II장).

● 스캔들은 스위스 금융 규제의 주된 동력이었으며, 티치노주는 거듭 그 스캔들과 해법을 함께 제공했다. 1914년의 붕괴는 주립은행을 낳았고, 키아소 사건은 실사협약을 낳았으며, 피자 커넥션과 레바논 커넥션은 자금세탁죄를 낳았는데, 이 범죄 구성요건은 전직 티치노주 검사가 기초했다. 업계가 얻어야 할 교훈은 다음 사건이 규칙을 강요하기 전에 스스로의 기준으로 규칙을 앞서 마련하는 것이다(C.IV장, D.III장, D.IV장).

● 피두시어리 및 독립 자산운용 부문은 이 금융 중심지에서 가장 특징적이면서 가장 취약한 부분이다. 이 부문은 이탈리아 고객층에서 성장했고, 1984년 티치노주에 의해 처음 인가 대상이 되었으며, 2020년 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 감독 아래로 들어갔다. 이 부문의 소규모 회사들은 이제 증가하는 고정비용과 해결되지 않은 승계 문제에 직면해 있다. 이들이 퇴장하면서 고객이 다른 곳에서 자산을 부킹하는 은행에 흡수되면 자산이 주 밖으로 빠져나갈 수 있다(E.III장, K.II장).

● 원자재 트레이딩은 루가노에 두 번째 기둥을 제공하며, 그 주된 위험은 법적 위험이다. 철강과 금속에 특화된 이 클러스터와 이탈리아 산업과의 연계는 실질적인 강점이다. 제재, 2020년 이후의 무역금융 부족, 이탈리아 세무당국의 면밀한 조사는 이 부문이 존속하기 위한 조건이 문서화된 공급망, 세 가지 제재 체제에 따른 제재 컴플라이언스, 그리고 루가노에서의 실질적인 의사결정임을 보여 주었다(F.I장, G.I장, G.II장).²

● 티치노주가 조직범죄에 노출되어 있는 것은 구조적인 문제이며, 상설적인 제도적 대응을 필요로 한다. 'Ndrangheta가 가장 강하게 자리 잡고 있는 이탈리아 지역과의 국경, 공통의 언어, 그리고 피두시어리와 부동산 사업의 조밀한 네트워크는 이 주를 최전선으로 만든다. 2026년 10월부터 자금세탁방지 의무가 자문가에게 확대된 것은 티치노주의 사건들이 드러낸 공백을 메운다(G.III장, G.IV장).

● 기술은 이 금융 중심지의 도구이며 그 기반을 대체할 수 없다. Plan ₿는 적은 공공 비용으로 가시성을 가져왔고, 티치노주의 연구기관들은 인공지능과 컴퓨팅 분야에서 실질적인 역량을 제공한다. 암호자산 및 디지털 자산에 관한 법적 틀은 연방 차원의 것으로 스위스 전역에서 동일하며, 이탈리아 고객에 대한 접근은 유럽법의 규율을 받는다. 기술은 컴플라이언스 비용을 낮추고 기존 고객 기반에 봉사하는 곳에서 가장 큰 의미를 가질 것이다(I.I장부터 I.III장까지).

● 이탈리아어는 연방이 보호할 이익을 가진 연방의 자산이다. 연방법에서의 이탈리아어의 동등한 지위, 벨린초나의 연방형사법원, 그리고 루가노의 이탈리아어 전문성은 이탈리아 및 남쪽 이웃 국가들과의 관계에서 스위스 전체에 봉사한다. 따라서 연방 행정부 내 이탈리아어 사용자의 대표성과 알프스 이북에서의 이탈리아어 교육은 국가 경제정책의 문제이다(J.I장, J.II장).

● 루가노의 미래는 어떤 단일한 정치적 사건보다도 완만한 추세들에 의해 결정될 것이다. 인구 구조, 이탈리아 가문의 세대교체, 자산운용사의 승계, 그리고 자동화가 2035년까지 가능한 결과 범위의 대부분을 결정한다. 베른, 브뤼셀, 로마에서의 정치적 사건들은 그 확률을 이동시킨다. 완만한 추세에 잘 대응하는 금융 중심지는 시장 접근에서의 돌파구 없이도 틈새 분야의 탁월함에 이를 수 있다(K.II장).³

● 주, 시, 업계, 연방은 함께 행동해야 한다. 그중 어느 하나도 결과를 통제하지 못하기 때문이다. 교육, 승계 계획, 전문화, 안정적인 과세는 티치노주의 영향력 범위 안에 있다. 시장 접근, 자본 규제, 유럽연합과의 관계는 연방의 사안이다. 루가노의 역사는 스위스의 제도와 이탈리아의 수요가 보조를 맞출 때 루가노가 번영했고, 다른 하나 없이 하나에만 의존할 때 어려움을 겪었음을 보여 준다(C.IV장, K.I장, K.II장).

테제의 활용

이 테제들은 의사결정을 위한 체크리스트로 사용하도록 마련된 것이다. 이탈리아 지점 개설을 검토하는 은행, 자신의 승계를 계획하는 자산관리인, 본점 소재지를 선택하는 트레이딩 하우스, 세법을 개정하는 주는 각자 자신의 계획을 이 테제들에 비추어 검증할 수 있다. 여러 테제는 서로 다른 출발점에서 같은 방향을 가리킨다. 테제 4, 6, 9는 모두 루가노의 이점이 두 국가의 법에 따라 실질적인 기능을 수행하는 자에게만 주어진다는 결론으로 이어진다. 테제 5와 12는 이탈리아어가 전문 역량으로서, 그리고 동시에 연방 정책으로서 유지되어야 한다는 결론으로 이어진다. 테제 13과 14는 2035년까지의 결과가 많은 행위자가 오랜 기간에 걸쳐 같은 방향으로 행동하는 데 달려 있다는 결론으로 이어진다. 이를 종합하면, 테제들은 그 미래가 업무의 질에 달려 있는 금융 중심지를 묘사하며, 그 질은 티치노주의 모든 회사와 당국이 좌우할 수 있다.

핵심 요약. 테제들은 세 가지 명제로 압축된다. 루가노의 가치는 이탈리아와의 국경을 적법하게 넘는 데 있으며, 그 국경 넘기는 이제 전문성, 실체, 시장 접근에 달려 있다. 루가노의 고유한 자산은 이탈리아어를 구사하는 전문가들, 두 법질서에 대한 지식, 그리고 스위스의 제도적 안정성이다. 루가노의 미래는 어떤 단일한 협정보다는 인구 구조, 승계, 기술에 대한 회사와 당국의 대응에 의해 결정될 것이다.

주석

1. 「이탈리아 금융통합법」(TUF) 제28조, 제29조의3 및 제166조(전게); 지침 (EU) 2024/1619(전게); 스위스 연방평의회, 2026년 2월 25일 보도자료(전게). ↩
2. 연방평의회, 2022년 2월 28일 보도자료(전게); BNN Bloomberg, 2020년 9월 23일(전게). ↩
3. K.II장 참조. 시나리오에 부여된 확률(틈새 분야의 탁월함 약 2분의 1, 점진적 침식 10분의 3, 롬바르디아 부흥 5분의 1)은 필자의 평가이다. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.