경쟁자와 시나리오

제K부는 외부에서 루가노를 바라보는 데서 시작하였다. 2026년 3월 국제금융센터지수(GFCI)에서 루가노는 724점으로 25위를 기록하여 45위의 밀라노, 83위의 모나코, 90위의 리히텐슈타인을 앞섰다(제K.I장).¹ 스위스와 유럽연합(EU) 간 협정 패키지는 2025년 11월 10일 EU 프로그램 참여 협정에 이어 2026년 3월 2일 브뤼셀에서 주요 협정 및 의정서가 서명되었으나, 금융서비스에 관한 협정은 포함하고 있지 않다.² 2026년 1월 1일부터 발효된 영국과의 「베른 금융서비스협정」은 결과 기반 존중(outcome-based deference)에 근거한 상호인정 모델을 보여 준다. EU의 조화된 법제로 인해 이 모델을 이탈리아와의 관계에서 재현하기는 어렵다.³ 제K.I장은 이탈리아 고객에 대한 시장 접근이 루가노의 미래를 결정하는 변수라고 결론지었다.

제K.I장은 두 종류의 경쟁을 구분하였다. 거주지를 두고는 신규 거주자에 대한 정액과세(flat tax)를 갖춘 밀라노, 모나코, 두바이, 그리고 스위스 중부의 주(칸톤)들이 부유한 가문을 유치하기 위해 티치노주와 경쟁한다. 예탁과 서비스를 두고는 취리히, 제네바, 싱가포르, 두바이, 룩셈부르크, 리히텐슈타인이 어디에든 거주할 수 있는 소유자의 자산을 보관하고 관리하기 위해 경쟁한다. 첫 번째 전선에서 루가노의 자산은 삶의 질, 적정한 조세 부담, 그리고 이탈리아와의 근접성이다. 두 번째 전선에서는 스위스의 제도, 스위스 프랑, 그리고 이탈리아어를 구사하는 전문 인력의 밀도가 그 자산이다. 이 장은 단독으로는 경쟁에서 이길 수 없는 곳에서 협력 관계를 맺을 것을 권고하였다. 밀라노와는 이탈리아 지점, 루가노의 이탈리아계 은행 및 국경을 넘나드는 패밀리 오피스를 통해, 취리히와는 전국 규모 그룹 내 이탈리아어권 고객 전담 역량센터를 통해, 룩셈부르크 및 리히텐슈타인과는 EU 및 유럽경제지역(EEA) 내 플랫폼을 통해 협력하는 것이다.

제K.II장은 완만한 추세들을 2035년까지의 세 가지 시나리오로 옮겼다. 인구와 노동력의 고령화, 이탈리아 가문 자산의 차세대 이전, 수백 개 소규모 자산운용사의 승계, 그리고 운영 업무의 자동화가 변동 범위의 대부분을 결정한다. UBS에 대한 자본 규제, 시장 접근, 그리고 암호자산 및 디지털 자산에 관한 새로운 연방 인가는 각 경로 사이의 확률을 이동시킨다. 필자의 평가로는 2035년에 30개에서 34개의 은행과 4,600에서 5,000 상근환산(FTE)의 은행 인력을 갖춘 틈새 분야의 탁월성이 가장 가능성 높은 시나리오이다. 점진적 쇠퇴는 실재하는 위험이며, 베른, 브뤼셀, 로마의 정치적 결정이 이를 뒷받침한다면 롬바르디아권의 부흥도 가능하다.⁴ 권고는 주, 시, 업계 및 연방을 대상으로 하였다. 이들은 각각 대응의 일부를 통제하지만, 어느 쪽도 단독으로 결과를 확보할 수는 없다.

요점. 제I부부터 제K부까지는 현재의 한계와 자원을 보여 준다. Plan ₿는 연방 통화법이라는 좁은 틀 안에서 루가노에 국제적 가시성을 부여하였다. 암호자산 및 디지털 자산에 관한 연방 규제는 스위스의 모든 금융 중심지에서 동일하며, 이탈리아에 있는 루가노의 자연스러운 고객에 대한 접근은 유럽법이 규율한다. 연방법상 이탈리아어의 동등한 지위와 벨린초나의 연방형사법원은 이탈리아어권 남부에 인구 비중을 넘어서는 제도적 무게를 부여한다. 루가노는 2026년 3월 GFCI에서 25위를 기록하였으며, 이탈리아에 대한 시장 접근은 여전히 틈새 분야의 탁월성, 쇠퇴, 부흥 가운데 어느 길로 갈지를 결정하는 변수이다.

주석

1. Z/Yen 및 China Development Institute, The Global Financial Centres Index 39 (중국어판, 2026년 3월 26일), 표 1, https://www.longfinance.net/documents/4327/GFCI_39_Report_2026.03.26_Chinese.pdf, 제K.I장에서 인용된 바에 따름. ↩
2. 스위스 연방평의회, “Switzerland–EU package of agreements to be signed on 2 March”, 보도자료, 2026년 2월 25일, https://www.admin.ch/de/newnsb/afSUBKNIaRs3s1tqaCebd. 제K.I장 참조. ↩
3. Darko Stefanoski, “The Berne Financial Services Agreement is now live: how it transforms UK–Swiss market access”, EY Switzerland, 2026년 1월 16일, https://www.ey.com/en_ch/insights/financial-services/the-berne-financial-services-agreement-is-now-live-how-it-transforms-uk-swiss-market-access. ↩
4. 제K.II장, 표 2 참조. 시나리오와 확률은 USTAT, 12 Denaro e banche (앞의 문헌) 및 USTAT, Scenari demografici per il Cantone Ticino e i suoi distretti, 2024–2050 (Giubiasco, 2025년 4월), https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/volume/d_16_documento.pdf 에서 도출한 필자의 평가이다. ↩

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