고객: 이탈리아의 다음 세대와 자산 이전

기존 고객층

루가노의 프라이빗 뱅킹 사업은 이탈리아 가문들로 이루어진 고객층 위에 구축되었으며, 2009년 이후의 모든 변화에도 불구하고 이탈리아는 여전히 루가노의 가장 중요한 해외 시장이다. 제E.II장에서는 2001년부터 2009년까지의 이탈리아 조세 사면과 2015년부터 2017년까지의 자진신고 프로그램이 이탈리아 거주자가 스위스에 보유하던 자산의 대부분을 양성화한 과정을 서술하였다. 자진신고 프로그램만으로도 12만 9,000건이 넘는 신청이 접수되었으며, 신고된 자산의 69.6%가 스위스에 있었다.¹ 이들 자산 중 상당수는 양성화 이후에도 루가노에 남았다. 고객들이 스위스의 안정성, 서비스의 질, 그리고 이탈리아 은행 시스템 밖에 자산을 보유할 수 있다는 점을 중시하였기 때문이다. 나머지 자산은 이탈리아 은행으로, 흔히는 같은 스위스 금융그룹의 이탈리아 자회사로 회수되었다. 그 결과 남은 것은 조세 의무를 준수하고, 자동 정보교환을 통해 이탈리아 당국에 투명하며, 평균적으로 고령인 고객층이다.

고객의 연령은 역사에서 비롯된다. 1970년대부터 1990년대까지 루가노의 전형적인 고객은 전후에 가족기업을 일구고 그 수익의 일부를 이탈리아 밖에 두고자 했던 롬바르디아, 피에몬테 또는 베네토 출신의 기업가였다. 그 세대는 이제 80대에 이르렀거나 이미 세상을 떠났다. 대개 50대와 60대인 그 자녀들은 기업과 스위스 계좌를 함께 상속받았다. 향후 20년에 걸쳐 상속을 받게 될 손주 세대는 전혀 다른 세계에서 성장하였다. 이들 중 상당수는 해외에서 공부하였고, 밀라노, 런던 또는 다른 곳에서 일하며, 디지털 뱅킹을 당연하게 이용한다. 그리고 조부모의 스위스 계좌를 정당화가 필요한 유산으로 여긴다.

이전 규모

세대 간 자산 이전은 모든 자산관리 전략의 주제가 되었다. UBS의 Global Wealth Report 2025는 향후 20년에서 25년 동안 전 세계적으로 83조 달러 이상이 주인을 바꿀 것으로 추정하며, 그중 약 9조 달러는 배우자 간에, 74조 달러는 세대 간에 이전될 것이라고 본다.² 이탈리아에 관해서는 자산운용사 Vanguard가 2024년에 향후 30년 동안 약 3조 8,000억 유로가 세대 간에 이전될 것으로 추정하였다. 같은 기사는 Cerulli Associates의 설문조사를 인용하였는데, 이에 따르면 상속인의 87%가 상속 이후 부모의 금융 자문인을 계속 유지할 가능성이 낮다고 보았다.³ 이 수치는 시장조사에서 나온 것이므로 태도를 보여주는 지표로 읽어야 하지만, 루가노에 대한 핵심 위험을 드러낸다. 상속인들이 부모의 자문인을 떠난다면, 한 가문을 40년간 관리해 온 은행이나 자산운용사도 승계 시점에 그 관계를 잃을 수 있다.

이탈리아의 가계 자산은 규모가 크고 고령층에 집중되어 있다. 이탈리아 가계는 유로 지역에서 소득 대비 순자산 비율이 가장 높은 축에 속하며, 그 상당 부분은 부동산과 가족기업으로 이루어져 있다.⁴ 가족기업의 승계는 이탈리아 경제의 잘 알려진 문제이며, 모든 승계는 루가노의 자문인이 답할 수 있는 질문들을 제기한다. 지주회사의 구조, 상속인 간 지분 배분, 이탈리아법상 유류분의 처리, 신탁과 재단의 활용, 그리고 상속인의 거주지 등이 그것이다. 제E.V장에서는 이러한 수단들을 서술하였으며, 그 수요는 승계 건수와 함께 증가할 것이다.

주석

1. “Voluntary disclosure: 3,8 miliardi di gettito e oltre 129mila istanze. Il bilancio dell'operazione presentato al MEF”, Finanza e Fisco, 2015년 12월 9일, https://www.finanzaefisco.com/voluntary-disclosure-38-miliardi-di-gettito-e-oltre-129mila-istanze-il-bilancio-delloperazione-presentato-al-mef/ (신청 129,565건; 신고 자산의 69.6%가 스위스, 즉 595억 유로 중 약 415억 유로; 추정 세수 약 38억 유로). ↩
2. UBS, “Global Wealth Report 2025: Wealth growth accelerated in 2024”, 2025년 6월 18일 보도자료, https://www.ubs.com/global/ja/media/display-page-ndp/en-20250618-gwr-2025.html. ↩
3. Fabrizio Zumbo, “Consulenti, come prepararsi al ‘grande trasferimento di ricchezza’ in Italia”, BlueRating, 2024년 9월 30일, https://www.bluerating.com/?p=821698. ↩
4. Banca d'Italia 및 Istat, La ricchezza dei settori istituzionali in Italia (연간 공동 간행물). ↩

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