액화천연가스와 전력 트레이딩
2022년 이후 두 개의 시장이 새로운 중요성을 띠게 되었다. 첫째는 액화천연가스(LNG)이다. LNG 화물은 석유 화물과 마찬가지로 거래되는데, 러시아의 대유럽 파이프라인 공급이 중단된 이후 그 세계 교역 구조가 재편되었다. 이미 가스 분야에 진출해 있던 제네바의 트레이딩 하우스들은 이때 포지션을 늘렸으며, 미국·카타르·아프리카 생산자와 장기계약을 체결하고 LNG 운반선과 터미널로 이루어진 물류망을 갖추었다.1 둘째는 전력이다. 오랫동안 전문 사업자들이 거래해 온 전력은 대형 트레이더의 사업 분야가 되었다. 이들은 유럽 시장에서 에너지 블록을 사고팔고, 재생에너지 설비에 자금을 대며, 전력망에 유연성 서비스를 제공한다.2
이들 시장은 터미널, 전력망, 저장 용량 등 인프라에 의존한다는 점에서, 그리고 석유보다 촘촘한 규제를 받는다는 점에서 전통적 시장과 다르다. 이들 시장은 트레이딩을 공익사업 및 에너지 정책에 가깝게 만드는 한편, 트레이더를 새로운 위험에 노출시킨다. 그 위험의 크기는 2022년의 극심한 가격 변동성이 보여 주었다. 당시 여러 에너지 트레이더는 헤지 포지션에 대한 마진콜을 충당하기 위해 특별 신용한도를 확보해야 했다.3 이러한 사건들이 자금조달에 어떤 의미를 갖는지는 H부에서 설명한다.
주석
- Trafigura, 2023 Annual Report: 2023 회계연도에 LNG 1,120만 톤(2022년 1,300만 톤, 2021년 1,400만 톤)과 천연가스 2,390만 톤 거래; “higher LNG imports from the US, Asia and Middle East combined with increased pipeline supplies from Africa, Azerbaijan and Norway resulted in a complete change of trade flows in Europe”; Gunvor Group, “Results 2022”: 주로 천연가스 거래 감소로 인해 물량이 1억 6,500만 톤(2021년 2억 4,000만 톤)으로 줄었다. ↩
- Trafigura, 2022 Annual Report: IFM Investors와의 50:50 합작회사인 Nala Renewables는 “pressed ahead with investments in solar power, onshore wind and battery storage to progress towards its 4GW renewable energy target”; 2022년 말 재생에너지 포트폴리오 2.8GW(2021년 1.7GW), 투자액 1억 7,060만 달러; 덴마크에 1기가와트 규모의 재생 수소 플랜트 건설 계획; Wikipedia (en), 항목 “Mercuria”: 2021년 청정에너지 전문 기업 Beyond6를 1억 6,900만 달러에 인수. ↩
- Trafigura, 2022년 12월 8일 보도자료: 약 140개 은행과의 총 신용한도를 730억 달러로 증액; Trafigura, 2023 Annual Report: 약 150개 은행과 750억 달러; 유럽중앙은행(ECB), Financial Stability Review, 2022년 11월: 2022년 중반의 개시증거금은 2021년 말의 약 두 배; Reuters (hl.co.uk), 2024년 2월 26일, 한 트레이딩 하우스 임원의 발언 인용: “We all faced margin calls and rushed to borrow from banks”. ↩
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