톤틴: 서른 처녀의 사촌

이 장의 첫머리에서 언급한 톤틴(tontine)은 제네바 방식과 밀접한 관련이 있다. 고전적 형태의 톤틴에서는 각 가입자가 원금을 납입하고, 가입자들은 연령에 따라 등급으로 나뉜다. 각 등급은 매년 일정 금액을 받아 생존자들끼리 나눈다. 구성원이 사망할수록 생존자 각자의 몫은 늘어나며, 마지막 생존자가 사망하면 발행자의 채무는 소멸한다. 프랑스 왕정은 17세기 말과 18세기에 걸쳐 여러 차례 톤틴을 발행하였으나, 이후 이를 포기하였다.¹

톤틴은 장수 위험의 공동 분담과 일종의 생존 내기를 결합한 것이다. 각 구성원은 다른 구성원의 사망으로 이익을 얻는다. 이 때문에 문학과 대중의 상상 속에서는 동료 톤틴 구성원의 죽음을 앞당기려는 유혹을 중심으로 한 줄거리가 만들어져 왔다. 19세기에 미국 보험회사들은 톤틴에서 착안한 보험상품을 판매하였다. 이 상품은 큰 성공을 거두었으나, 그 남용에 대한 조사가 이루어진 뒤 금지되거나 엄격하게 규제되었다.²

최근 연구자와 실무가들은 퇴직 대비를 위해 일부 톤틴 메커니즘을 되살리자고 제안하였다. 이러한 제도에서는 집단의 구성원들이 보험자의 보장 없이 장수 위험을 서로 분담한다. 이는 비용을 줄일 수 있지만, 각 구성원을 급여 변동에 노출시킨다.³ 이러한 제안은 투명성과 참여자 보호에 관한 규칙으로 뒷받침된다면 18세기의 금융 기법이 다시 의미를 가질 수 있음을 보여 준다.

톤틴과 제네바 방식을 비교하면 후자의 고유한 특징이 드러난다. 톤틴은 위험을 가입자들 사이에서 분담하며, 가입자는 동시에 피보험 생명이기도 하다. 제네바 방식은 투자자와 구별되는 선별된 생명들 사이에서 위험을 분담하고, 이를 발행 국가에 이전하였다. 전자의 경우 위험은 집단 내부에 머무르고, 후자의 경우 위험은 가격 산정에 결함이 있던 제3자에게 전가된다. 이러한 차이가 제네바 방식의 이례적인 수익성과 채무자에 대한 의존성을 설명한다.

주석

1. Wikipedia (en), “Tontine”: 1689년 루이 14세 치하에서 최초의 프랑스 국가 톤틴이 발행되었다(마지막 생존자 Charlotte Barbier는 1726년 96세로 사망). 1759년까지 아홉 차례의 정부 톤틴이 추가로 발행되었다. ↩
2. Wikipedia (en), “Tontine”: 톤틴 보험은 1868년 Henry Baldwin Hyde(Equitable Life Assurance Society)가 도입하였으며, 40년 동안 약 900만 건이 판매되었다. 1905년 뉴욕주에서 암스트롱 조사가 개시되었고, 그 결과 남용적인 톤틴 조항이 금지되었다. ↩
3. Wikipedia (en), “Tontine”: 톤틴 메커니즘에서 착안한 공동 연금기금(pooled annuity funds) 및 집단 확정기여형 제도(collective defined contribution schemes)에 관한 현대의 제안. ↩

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