위기에 맞선 트레이더: 2020년과 2022년

최근의 두 위기는 트레이더라는 업을 시험대에 올렸다. 2020년의 팬데믹은 에너지 수요의 붕괴, 일부 미국 시장에서의 일시적인 마이너스 유가, 대규모 물류 혼란, 그리고 트레이더들의 지급불능을 초래했으며, 그중 일부는 사기를 드러냈다.¹ 저장 능력을 확보한 트레이더들은 저가에 원유를 사들여 나중에 되팔아 상당한 이익을 거두었는데, 이는 시간적 차익거래의 한 예이다.

우크라이나 전쟁과 제재로 촉발된 2022년의 에너지 위기는 가스, 석유, 곡물 가격의 급등, 흐름의 중단, 선물시장에서의 대규모 마진콜을 초래했다. 대형 트레이더들은 앞 부에서 언급한 바와 같이 기록적인 이익을 올렸지만, 동시에 러시아 관련 사업을 재편해야 했다.²

이들 위기는 트레이더라는 업이 가격 차이를 확대하는 변동성 속에서 번성한다는 점, 그리고 마진콜과 자금 조달 중단을 견디기 위해 유동성 준비금이 필요하다는 점을 확인해 주었다. 또한 위험관리, 컴플라이언스, 물류 기능의 중요성을 보여 주었으며, 이들 기능의 실패로 여러 트레이딩 하우스가 무너졌다. 21세기 제네바의 트레이더는 상인인 만큼이나 위험관리자이다.

요점. 2020년과 2022년의 위기는 그로 인해 생긴 가격 차이 덕분에 트레이더들에게 상당한 이익을 안겨 주었고, 지급불능, 사기, 대규모 마진콜을 초래했다. 이들 위기는 이 업에 유동성 준비금, 엄격한 위험관리, 흠 없는 컴플라이언스가 필요하다는 점을 확인해 주었다.

주석

1. 2020년 4월 20일 2020년 5월물 WTI 계약의 정산가격은 배럴당 −37.63달러였다(Commodity Futures Trading Commission, 2020년 11월 23일 중간보고서, cftc.gov). 2020년 트레이더들의 지급불능에 관하여는 H부 제II장 참조. ↩
2. “Trade finance : négoce à Genève, gare à l’hémorragie” [무역금융: 제네바 트레이딩, 출혈을 경계하라], Bilan, 2025년 3월 3일. McKinsey 연구를 인용하며, 이에 따르면 이 부문의 순이익은 코로나19 이후 두 배로 늘어 2022년 1,040억 달러에 달했다. ↩

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