프랑스 왕정과 그 채권자들
제네바 은행가들의 역할을 이해하려면 먼저 18세기 프랑스 왕정의 재정 상황을 상기해야 한다. 이 왕국은 유럽에서 인구가 가장 많은 국가이자 가장 부유한 국가 중 하나였지만, 그 재정은 만성적으로 불균형 상태였다. 전쟁은 많은 비용이 들었다. 오스트리아 왕위 계승 전쟁, 7년 전쟁, 미국 독립전쟁이 그러했다.1 조세 제도는 복잡하고 불평등하며 비생산적이었다. 귀족과 성직자가 상당한 면세 혜택을 누렸고, 많은 조세의 징수가 민간 금융업자에게 위탁되었기 때문이다.
조세를 충분히 늘릴 수 없었던 왕정은 차입을 했다. 왕정은 매우 다양한 형태의 차입에 의존했다. 영구 연금채, 종신 연금채, 톤틴, 개인에게 매각된 관직, 장래 수입을 담보로 한 선대(先貸), 그리고 성직자단, 지방 삼부회, 도시 등 중간 단체로부터의 차입이 그것이다.2 채무는 수십 년에 걸쳐 증가했고, 그 원리금 상환은 수입에서 점점 더 큰 몫을 차지했다.
왕정에는 채무를 중앙에서 관리하고 채권자를 안심시킬 수 있는, 잉글랜드 은행에 비견되는 중앙은행이 없었다. 왕정은 그 세기 동안 이자 감축, 지급 정지 또는 강제 전환의 형태로 여러 차례 부분적 채무불이행을 겪었다.3 이러한 선례는 차입 비용을 높였다. 채권자들이 자신이 부담하는 위험에 대한 프리미엄을 요구했기 때문이다.
이러한 상황에서 왕실 차관을 외국 투자자들에게 배정한 은행가들은 귀중한 역할을 했다. 그들은 채권자 기반을 넓히고, 그렇지 않았다면 프랑스로 향하지 않았을 자본을 동원했으며, 전문 기술을 제공했다. 제네바에 부유한 고객층을 두고 스위스, 네덜란드, 잉글랜드에 네트워크를 보유한 제네바 은행가들은 이 역할을 수행하기에 특히 좋은 위치에 있었다.
핵심 요점. 18세기의 프랑스 왕정은 부유했으나 재정 면에서 조직이 미비했기 때문에, 적자를 메우기 위해 차입에 의존했다. 제네바 은행가들은 왕정이 차관을 외국 투자자, 특히 제네바인들에게 배정하도록 도왔으며, 이로써 제네바 금융 중심지와 프랑스의 신용 사이에 깊은 상호의존이 형성되었다.
주석
- Larousse, 온라인 백과사전, “guerre de la Succession d’Autriche” [War of the Austrian Succession]: “1740년부터 1748년까지”의 분쟁으로, 아헨(엑스라샤펠) 강화조약(1748년 10월 18일)으로 종결되었다. Wikipedia (fr), “Guerre de Sept Ans” [Seven Years’ War]: “1756년부터 1763년까지”의 전쟁으로, 1763년 2월 10일의 파리 조약으로 프랑스는 캐나다와 식민 제국의 대부분을 잃었다. ↩
- Finance Watch, “Les leçons de l’histoire II : les ‘Trente Demoiselles de Genève’ et la Révolution française” [Lessons from history II: the “Thirty Maidens of Geneva” and the French Revolution] (finance-watch.org): 18세기 말 프랑스의 공공채무는 주로 종신 연금채에 기초했다. 1760년경 왕정은 가입자의 연령과 관계없이 지급되는 균일 이율의 종신 연금채를 채택했다. 1782년경에는 그해 종신 연금채의 약 4분의 3이 어린이의 생명을 기준으로 설정되었다. Marc Cramer, “Les trente Demoiselles de Genève et les billets solidaires”, Revue suisse d’économie politique et de statistique, 1946 (sses.swiss)도 참조. ↩
- 항목 “Joseph Marie Terray” (fr-academic.com, Wikipédia에 따름): 1769년 12월부터 1774년까지 재무총감. “1770년 2월 18일의 국왕 참사회 결정으로 그는 징세총관들의 지급지시서와 징세청부인들의 어음 지급을 정지했다”(유통 중인 증서 1억 2,000만~1억 5,000만 리브르). 톤틴을 종신 연금채로 전환하고, 600리브르를 초과하는 연금채와 연금의 이자를 감축했다. ↩
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