1920년대: 유럽 자본의 피난처 스위스

전후 시기는 유럽에서 통화 혼란의 시기였다. 독일과 오스트리아는 수백만 명의 저축을 파괴한 초인플레이션을 겪었다. 프랑스는 프랑스 프랑의 가치 하락과 1920년대 중반의 신뢰 위기로 특징지어지는 통화·재정 불안정을 겪었다.¹ 이탈리아, 벨기에 및 그 밖의 나라들도 어려움을 겪었다.

이러한 상황에서 안정을 유지한 스위스 프랑은 유럽 자본을 끌어들였다. 개인과 기업은 인플레이션, 통화가치 하락, 정치적 불안정, 그리고 흔히 자국 세무당국으로부터 자산을 보호하기 위해 스위스 은행에 자산을 맡겼다. 많은 나라에서 전쟁 중과 전후에 소득세와 재산세가 크게 인상되었고, 이는 부유한 납세자들에게 자산의 일부를 은닉할 유인을 제공했다.²

스위스 은행들, 특히 취리히와 바젤의 대형 상업은행들과 제네바의 프라이빗 뱅커들도 이러한 유입으로 이익을 얻었다. 이들의 대차대조표와 운용자산은 증가했다. 대형 은행들은 상당한 규모의 국제 업무를 발전시켰는데, 여기에는 독일에 대한 대규모 대출도 포함되었다. 이 대출은 1930년대의 위기에서 위험한 것으로 드러나게 된다.³

이러한 외국 자본의 유입은 외교적 긴장을 낳았다. 재정난에 직면한 인접국들은 자국 세무당국의 손이 닿지 않는 곳으로 빼돌린 자본을 스위스가 숨겨 준다고 비난했다. 역사학자 Christophe Farquet는 그가 ‘스위스 조세피난처’라고 부르는 것의 역사와 20세기에 그것이 맺은 국제 관계에 관한 연구를 내놓았다.⁴ 이처럼 21세기 초 금융 중심지의 역사를 지배하게 될 국제 조세 협력 문제는 이미 양차 대전 사이의 시기에 논의 대상이 되어 있었다.

주의. 1920년대 유럽 자본에 대한 스위스의 매력은 통화적·정치적 안정과 같은 정당한 요인과, 거주국에서의 과세를 피할 수 있다는 가능성과 같은 문제적 요인 모두에서 비롯되었다. 두 측면은 금융 중심지의 역사에 공존하며, 서로 구분되어야 한다.

주석

1. Wikipedia (fr), “Hyperinflation de la république de Weimar”(바이마르 공화국의 초인플레이션): 개혁 전 마지막 고시에서 달러는 4조 2,000억 마르크로 고시되었다; 1923년 11월 15일 렌텐마르크 도입; Encyclopædia Universalis, “Dévaluation Poincaré”(푸앵카레 평가절하): “1924년에 100프랑이던 파운드는 1926년 7월 243프랑에 이르렀다”; 1926년 7월 푸앵카레의 복귀, 1926년 가을부터의 사실상의 안정화, 1928년 6월 법적 평가절하로 프랑은 “1803년 이래 프랑을 정의해 온 금 평가의 5분의 1로” 축소되었다. ↩
2. Assemblée nationale, “Institution de l’impôt sur le revenu”(소득세의 도입): 일반 소득세(1914년 7월 15일 법률), 분류 소득세(1917년 7월 31일 법률); Christophe Farquet, Histoire du paradis fiscal suisse, Paris, Presses de Sciences Po, 2018, 제3장(“L’affirmation du paradis fiscal suisse après la Première Guerre mondiale”, 제1차 세계대전 이후 스위스 조세피난처의 부상). ↩
3. 스위스 제2차 세계대전 독립전문가위원회(ICE), La place financière et les banques suisses à l’époque du national-socialisme(국가사회주의 시대의 스위스 금융 중심지와 은행), 요약(uek.ch, 간행물 13): 1931년 독일에 대한 스위스 은행들의 투자는 거의 전부 단기 대출로 이루어져 있었다; “1931년 7월부터 스위스 은행들은 두 가지 중대한 문제, 즉 독일에 대한 대출의 동결과 스위스의 경제 위기에 대처해야 했다”. ↩
4. Farquet, Christophe, Histoire du paradis fiscal suisse. Expansion et relations internationales du centre offshore suisse au XXe siècle(스위스 조세피난처의 역사: 20세기 스위스 역외 금융 중심지의 확장과 국제 관계), Paris, Presses de Sciences Po, 2018, 위키백과(프랑스어판) 항목 “Secret bancaire en Suisse”에서 인용(2026년 9월 확인). ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.