1850년 제네바 증권거래소: 스위스 최초의 거래소

스위스 최초의 증권거래소는 제네바에 설립된 것으로 알려져 있다. 그 설립 연도는 1857년으로, 주식회사형 은행, 철도회사, 외국 차관이 제네바 금융 중심지를 바꾸어 놓던 시기였다. 이 글은 거래소가 등장한 배경, 그 기원에 관하여 서로 다르게 제시되는 연도, 그리고 거래소의 입회장에서 오늘날 제네바 금융 중심지의 기관들로 이어지는 긴 흐름을 살펴본다.

변모하는 금융 중심지

거래소는 James Fazy가 연 시대에 속한다. 『스위스 역사사전』(Dictionnaire historique de la Suisse, DHS)에 따르면 Fazy는 1846년 급진주의 혁명을 이끌어 정부를 무너뜨렸다. 그는 유력 가문들이 신용을 장악하고 있다고 보았고, 이를 깨뜨리고자 하였다. DHS에 따르면 그의 정책으로 1847년 Caisse hypothécaire, 1848년 Banque de Genève, 1849년 Caisse d’escompte, 1853년 Banque générale suisse de crédit international mobilier et foncier가 설립되었다. 마지막 기관은 1852년 프랑스에서 Pereire 형제가 세운 Crédit mobilier를 본뜬 것이었는데, 1865년 요란하게 파산하여 그 설립자를 몰락시켰다.

이들 주식회사형 은행은 재무제표를 공표하고 주주총회를 열었으며, 급여를 받는 경영진을 고용하고 산업, 철도, 부동산에 자금을 공급하였다. 이들 은행의 주식은 공채와 함께 점점 늘어나는 증권 물량을 형성하였고, 이 증권에는 시장이 필요하였다. 중개인들이 증권을 거래하기 위해 모이기 시작하면서 조직된 거래소의 필요성이 분명해졌다. 한편 프라이빗 뱅커들은 점차 자산관리에 집중하였다. 이에 따라 이들은 고객 주문을 집행하고 신규 발행 증권을 인수·배정할 수 있는 장소에 직접적인 이해관계를 갖게 되었다.

1850년, 1855년, 1856년, 아니면 1857년

설립 연도는 어느 자료를 참조하느냐에 따라 달라진다. Lombard Odier 그룹이 회원으로 속한, 창업 200년 이상 된 가족기업들의 협회 Les Hénokiens은 제네바 증권거래소가 1857년에 설립되었다고 밝히며, 이를 스위스에서 처음 생겨난 거래소로 소개한다. 같은 자료는 Henri Hentsch가 세운 상사의 파트너들을 거래소 설립에 힘쓴 이들 가운데 하나로 꼽는다. 1796년 1월 11일 견직물 및 위탁매매 업체로 설립된 이 상사가 오늘날 Lombard Odier 그룹의 기원이다.

DHS의 증권거래소 항목은 보다 단계적인 연대기를 제시한다. 이에 따르면 제네바에서 주식회사 주식의 거래소 거래는 1850년에 시작되었고, 1855년에 거래 링(trading ring)이 개설되었으며, 1856년에 국무위원회(Council of State)가 이를 승인하였다. 1857년이라는 연도는 설립에 참여한 상사 중 한 곳과 가까운 자료에서 나온 것이므로, DHS가 기록한 그 이전의 단계들과 함께 읽는 것이 바람직하다. 어느 설명에 따르든 제네바는 DHS가 거래소 설립을 1876년으로 보는 바젤, 그리고 1884년에 국가의 승인을 받은 취리히보다 훨씬 앞섰다.

거래소의 기능

거래소는 매수 주문과 매도 주문을 한곳에 모음으로써 가격 형성을 뒷받침하고 공식 시세의 공표를 가능하게 한다. 또한 거래와 결제에 관한 규칙을 정하여 거래의 안전을 확보한다. 아울러 투자자는 자신이 증권을 다시 팔 수 있다는 것을 알기 때문에, 거래소는 기업과 국가가 자본을 조달할 수 있게 하고 이를 통해 금융 중심지의 유동성을 높인다. 제네바 거래소에는 은행, 보험회사, 철도회사, 산업회사의 주식과 스위스 및 외국 채권이 상장되었다. 프라이빗 뱅커들은 그곳에서 고객의 주문을 집행하고 신규 발행 증권을 배정하였다. 이는 중세 정기시의 상인들이 규칙, 재판관, 환전상에 의지하여 거래하던 것과 크게 다르지 않았다.

철도 증권은 시장에 사업 기회와 위험을 함께 가져왔다. 철도는 매력적이지만 위험한 투자 대상이었기 때문이다. 1852년의 연방법은 철도의 건설과 운영을 주(칸톤)의 특허를 받은 민간 회사에 맡겼다. 역사 사이트 Genève à la carte에 따르면 제네바는 1858년 3월 리옹 노선과의 연결을 축하하였고, 같은 해 6월부터는 로잔–베르수아–제네바 노선에도 열차가 운행되었다. DHS는 일찍이 1861년에 스위스 철도회사의 5분의 4가 재정난에 처해 있었다고 기록한다. 주요 노선은 이후 1898년 2월 20일의 국민투표를 거쳐 연방이 인수하였고, 이로써 스위스 연방철도가 탄생하였다.

자본, 정보, 그리고 더 넓은 시장

제네바의 자본은 더 넓은 국제시장으로도 흘러갔다. Fondation Napoléon에 따르면 1863년 7월 6일 액면 500프랑의 주식 4만 주, 자본금 2,000만 프랑으로 설립된 Crédit lyonnais는 최초 주주 353명 가운데 70명이 넘는 스위스 투자자를 두고 있었다. 이들 대부분은 제네바, 바젤, 빈터투어, 샤프하우젠, 로잔, 베른, 취리히의 은행가와 증권중개인이었다. 영어판 Wikipedia의 해당 은행 항목에 따르면 1872년 1월 27일 Banque de Paris et des Pays-Bas가 설립될 때 Edouard Hentsch는 그 설립자 가운데 한 명으로서 제네바 은행업계의 이해를 대변하였다.

정보 전달이 빨라지면서 시장의 작동 방식도 바뀌었다. DHS에 따르면 취리히와 장크트갈렌을 잇는 스위스 최초의 전신선이 1852년 7월 15일 개통되었고, 같은 해 말에 공식 전신망이 열렸다. 제네바의 신문들은 주가, 기업 실적, 시황 논평을 게재하였다. Fazy가 포함된 그룹이 1826년에 창간한 Journal de Genève는 1850년에 일간지가 되었다. 금융 이해관계와 연결된 신문과 홍보용 투자설명서도 투기적 거래에 동반되었고, 이는 규제를 요구하는 목소리를 키웠다.

입회장에서 전자거래소로

제네바 거래소는 20세기 말 스위스 전자거래소에 통합되기 전까지 오랜 역사를 지녔다. DHS에 따르면 1996년 여름까지 주식과 채권의 거래는 완전히 전산화되었고, 공개 호가(open outcry) 방식은 과거의 것이 되었다. 그 기억은 금융 중심지의 조직 속에 남아 있다. Fondation Genève Place Financière가 1991년 제네바 증권거래소의 80개 회원 은행에 의해 설립되었기 때문이다. 19세기의 투자자 정보 문제는 오늘날 법률로 규율된다. 2018년 6월 15일 제정되어 2020년 1월 1일부터 시행된 「금융서비스법」(FinSA)은 스위스에서 증권을 공모하는 자에게 사전에 투자설명서를 공표하도록 요구한다(제35조 제1항).

시사점

설립 연도에는 출처를 밝혀야 한다. 1857년이라는 연도는 Lombard Odier와 연관된 소개 자료에서 나온 것이며, DHS는 1850년의 거래 개시, 1855년의 거래 링 개설, 1856년의 국가 승인을 기록하고 있다.

프라이빗 뱅커들이 시장 인프라를 구축하였다. Hentsch 상사의 파트너들이 거래소 설립에 힘쓴 것은 조직된 시장이 주문 집행과 증권 배정이라는 그들 자신의 사업에 도움이 되었기 때문이다.

거래소는 오늘날의 기관들을 형성하였다. 거래소의 80개 회원 은행은 스위스의 거래가 완전히 전자화되기 몇 년 전인 1991년에 Fondation Genève Place Financière를 설립하였다.

출처

• Les Hénokiens, “Banque Lombard Odier & Cie SA (1796)”, henokiens.com(2026년 9월 확인).
• Dictionnaire historique de la Suisse, “Bourses”, “Fazy, James”, “Chemins de fer”, “Chemins de fer fédéraux (CFF)” 및 “Télégraphe”, hls-dhs-dss.ch(온라인 항목, 날짜 표기 없음).
• Fondation Genève Place Financière, 소개 자료, geneve-finance.ch(2026년 9월 확인).
• Genève à la carte, “Le chemin de fer arrive à Genève”, ge200.ch(날짜 표기 없음).
• Fondation Napoléon, “La fondation du Crédit lyonnais (6 juillet 1863)”, napoleon.org(날짜 표기 없음).
• Wikipedia (en), “Crédit Mobilier”, “Banque de Paris et des Pays-Bas” 및 “Journal de Genève”(날짜 표기 없음).
• 2018년 6월 15일 「금융서비스에 관한 연방법」(「금융서비스법」, FinSA; SR 950.1), 2020년 1월 1일 시행.

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