마진 압박

자산관리 마진은 지난 20년간 지속적인 압박을 받아 왔으며, 이는 업계 통합을 상당 부분 설명해 준다. 여기에는 여러 요인이 작용한다.

규제에 의해 부과되고 고객이 요구하는 수수료 투명성은 비교를 용이하게 하고 가격을 끌어내린다. 기관 고객과 대규모 자산가는 빠듯한 조건을 협상한다.

경쟁이 심화되었다. 대형 유니버설 뱅크, 외국 은행, 독립 자산관리인, 온라인 은행, 디지털 플랫폼이 다양한 가격대의 자산관리 서비스를 제공한다. 저비용 인덱스 펀드는 액티브 운용의 체감 가치를 떨어뜨렸다.

은행 비밀유지의 종언은 고객이 스위스 서비스에 부여하던 가치의 일부를 없앴다. 자국에 자산을 신고하지 않았거나 세금을 납부하지 않은 고객은 비밀유지의 대가로 높은 수수료를 감수할 수 있었지만, 자산이 신고된 고객은 스위스의 수수료를 자신의 거주국 수수료와 비교한다.

컴플라이언스와 기술에 관한 고정비가 증가하여, 총마진이 유지되는 경우에도 순마진이 줄어들었다.

장기간에 걸친 금리 하락은 이자 마진을 축소시켰는데, 이는 롬바드 대출을 제공하고 예금에 대한 이자를 적게 지급하는 기관에게 중요한 수익원이다.

유의 사항. 마진 압박은 소규모 기관에 가장 먼저 타격을 준다. 이들의 고정비는 충분한 자산에 분산될 수 없기 때문이다. 제네바 업계의 통합은 이러한 논리의 직접적인 결과이며, 이 논리는 여전히 작동하고 있다.

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