임팩트 측정: 방법, 한계, 검증

지속가능금융의 신뢰성은 측정에 달려 있다. 배제 방식은 쉽게 검증된다. 환경·사회·지배구조 기준의 통합은 평가에 기반하는데, 같은 기업에 대해서도 평가 제공업체마다 결과가 크게 엇갈린다. 이 때문에 유럽 당국은 그 제공업체들을 규제하게 되었다. 기후 정합성은 방법론이 발전 중인 배출량 및 경로 지표로 측정된다. 임팩트는 변화이론, 성과 지표 및 기여도 귀속을 전제로 하는데, 이를 완전하게 문서화하는 운용사는 많지 않다.¹ 제네바 운용사들은 이러한 방법을 고르지 않은 엄밀성으로 사용하며, 그 결과 기관 고객들은 점점 더 제3자 검증을 요구하고 있다.

가장 엄격한 금융기관들의 실무에서 세 가지 원칙이 도출된다. 첫째는 방법의 투명성이다. 무엇을, 어떻게, 어떤 한계 속에서 측정하는지를 공표하는 것이다. 둘째는 주장의 비례성이다. 임팩트가 귀속 가능하고 측정된 경우에만 이를 주장하고, 그 밖의 경우에는 접근 방식을 설명하는 데 그치는 것이다. 셋째는 검증이다. 회계와 마찬가지로 임팩트 보고서를 독립적인 검토에 부치는 것이다. 이러한 원칙은 적용될 경우 어떠한 규제보다도 그린워싱을 더 잘 막아 준다. 다만 그에는 비용이 따르며, 고객들은 점점 더 그 비용을 기꺼이 부담하려 한다.

주석

1. ESG 평가 활동의 투명성 및 무결성에 관한 2024년 11월 27일 규정(EU) 2024/3005, 2024년 12월 12일 공포, 2026년 7월 2일부터 적용되며, 유럽증권시장청(ESMA)이 제공업체의 등록 및 감독을 담당한다; CMS, “Tour d’horizon du nouveau dispositif européen sur les activités de notation ESG” (ESG 평가 활동에 관한 유럽의 새로운 체계 개관), cms.law (2026년 9월 확인). ↩

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