주식회사 은행과 프라이빗 뱅커와의 경쟁

19세기 중엽 유럽에는 새로운 유형의 기관이 등장하였다. 바로 주식회사 은행으로, 이는 다수 주주의 자본을 결집하여 가족 은행들보다 훨씬 큰 자원을 동원할 수 있었다. 프랑스에서는 1850년대 초 페레르 형제가 설립한 크레디 모빌리에가 이 모델을 구현하여 대규모 산업 및 철도 사업에 자금을 공급하였다.¹ 제네바도 이 흐름을 따랐다.

19세기 중엽 제네바에는 여러 주식회사 은행이 설립되었다. 일부는 상업과 어음할인에, 다른 일부는 담보대출에, 또 다른 일부는 대규모 금융 및 산업 거래에 전념하였다. 그 가운데 하나는 크레디 모빌리에를 모델로 구상되어 스위스와 해외의 기업에 자금을 공급하고자 하였으나, 이후 심각한 어려움에 부딪혔다.²

이 은행들은 새로운 관행을 도입하였다. 그들은 회계를 공시하고, 주주총회를 개최하며, 급여를 받는 경영자를 채용하고, 빠른 성장을 추구하였다. 그들은 산업 기업, 철도, 부동산 회사에 자금을 공급하였다. 때로는 은행권을 발행하기도 하였다. 그 규모 덕분에 대규모 거래에 참여할 수 있었으나, 성장 추구는 그들을 상당한 위험에 노출시켰다.

프라이빗 뱅커들은 여러 방식으로 대응하였다. 일부는 새 은행들의 설립과 자본에 참여하고 그 이사회에 참여하였다. 다른 일부는 자산관리와 파트너의 개인적 책임에 기초한 전통적 모델을 고수하고, 가장 위험한 거래는 주식회사 은행들에 맡겼다. 19세기 중엽에 형성된 이러한 분업은 제네바 금융 중심지의 지속적인 특징이 된다. 즉 프라이빗 뱅커들은 자산관리에 집중하고, 상업은행들은 신용을 제공하며 대규모 거래를 처리한다.

두 모델의 공존은 유익한 관찰 대상을 제공한다. 파트너들이 개인 자산으로 책임을 지는 가족 은행들에는 신중해야 할 유인이 있다. 주주들이 출자분만을 위험에 노출시키고 경영자들이 반드시 소유자인 것은 아닌 주식회사 은행들은 보다 위험한 전략의 유혹을 받을 수 있다. 19세기에 걸쳐 제네바에서도 다른 곳에서와 마찬가지로 여러 주식회사 은행이 파산하였고, 이는 프라이빗 뱅커들의 신중함에 대한 명성을 강화하게 된다.

유의. 신중한 프라이빗 뱅커와 대담한 주식회사 은행의 구분은 단순화한 것이다. 가족 은행들이 무분별함으로 파산한 경우도 있고, 주식회사 은행들이 엄격하게 경영된 경우도 있다. 책임 구조는 유인을 형성하지만, 그것만으로 경영의 질이 결정되는 것은 아니다.

주석

1. Wikipedia (en), “Crédit Mobilier”: 1852년 페레르 형제가 설립한 유한책임 주식회사로, 저축을 동원하여 철도와 인프라에 자금을 공급하였다. 1866–1867년 심각한 위기를 겪었고, 프랑스 은행(Banque de France)의 요구에 따라 페레르 형제가 강제로 사임하였다. Dictionnaire historique de la Suisse (DHS; 스위스 역사사전), “Fazy, James” 항목: Banque générale suisse de crédit international mobilier et foncier(제네바, 1853). ↩
2. Dictionnaire historique de la Suisse (DHS), “Billets de banque” 항목: Banque du commerce de Genève는 1845년부터 은행권을 발행하였다. DHS, “Fazy, James” 항목: Caisse hypothécaire(1847), Banque de Genève(1848), Caisse d’escompte(1849), Banque générale suisse de crédit international mobilier et foncier(1853, 1865년 파산). ↩

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