이자크 팡쇼와 Caisse d’escompte(할인금고)
보주(칸톤) 출신으로 런던에서 태어나 파리에 자리 잡은 은행가 이자크 팡쇼(Isaac Panchaud)는 네케르보다 덜 알려진 인물이지만, 당대의 금융 사상에 미친 그의 영향은 상당하였다.1 창의적인 정신의 소유자였던 그는 특히 영국의 모델을 참고하여 프랑스의 공공 신용과 민간 신용을 근대화하기 위한 개혁안을 제시하였다. 그는 좌절도 겪었다. 그의 은행은 영국 동인도회사에 대한 불운한 투기 끝에 지급을 정지하였고, 그 후에야 그는 활동을 재개하였다.2
팡쇼는 1770년대 중반 튀르고 내각 아래 파리에서 설립된 할인은행(Caisse d’escompte)의 창설과 관련이 있다.3 이 기관의 목적은 상업어음을 할인하는 것, 즉 상인들에게 만기 전에 그들의 채권 금액을 선지급하는 것과, 요구 시 상환되는 은행권을 발행하는 것이었다. 이 기관은 이자율을 낮추고 상거래를 원활하게 하며, 프랑스에 암스테르담과 런던의 공공 은행에 비견될 만한 기관을 마련하는 것을 목표로 하였다.
할인은행의 출발은 순조로웠다. 이 은행은 파리 단기 금융시장의 중요한 참여자가 되었다. 그러나 이 은행은 점차 국가 재정 조달에 끌려 들어갔고, 국가는 갈수록 더 큰 규모의 대출을 요구하였다. 1783년 신뢰의 위기로 이 은행의 은행권에 대한 인출 사태가 일어났고, 정부는 은행권의 상환 정지를 승인해야 하였다.4 혁명기에 할인은행은 다시 동원되었다가 결국 폐지되었다.
할인은행의 역사는 중앙은행들이 잘 알고 있는 문제를 보여 준다. 어려움에 처한 국가가 발권 기관을 이용하여 자국의 적자를 메우려는 유혹이 그것이다. 이러한 유혹은 통화에 대한 신뢰와 그 기관 자체에 대한 신뢰를 위협한다. B부에서 스위스 국립은행(SNB)과 관련하여 다루는 근대 중앙은행의 독립성은 바로 이러한 위험에 대한 대응이다.
팡쇼는 또한 1780년대 파리를 뒤흔든 투기 논쟁에도 참여하였다. 그는 클라비에르와 미라보를 비롯한 다른 금융가 및 논객들과 함께 증권거래와 주식회사를 둘러싼 논쟁에 관여하였다.5 자유로운 금융시장의 옹호자들과 주식 투기를 비난하는 사람들을 대립시킨 이 논쟁들은 오늘날에도 여전히 현안인 투기 규제의 문제를 예고한다.
핵심 포인트. 이자크 팡쇼가 기여한 할인은행은 프랑스의 신용을 근대화하기 위한 것이었다. 국가 재정 조달에 이용되면서 이 은행의 은행권에 대한 신뢰는 무너졌다. 이 일화는 공공 적자에 봉사하는 통화 기관의 위험을 보여 주며, 근대 중앙은행의 독립성은 바로 이러한 위험을 피하고자 한다.
주석
- Wikipedia (fr), “Isaac Panchaud”: 1737년 런던에서 태어나 1789년 오퇴유에서 사망하였다. 영국 국적이자 스위스 출신의 은행가로, 그랑송(보주) 출신으로 1729년 영국에 귀화한 상인 이자크 팡쇼의 아들이다. 1763년 사촌 장프랑수아 팡쇼(Jean-François Panchaud) 및 토머스 폴리(Thomas Foley)와 함께 파리에 자리 잡았다. Réflexions sur l’état actuel du crédit public de l’Angleterre et de la France(1781). 칼론(1782)과 탈레랑(1786)의 고문. ↩
- Wikipedia (fr), “Isaac Panchaud”: 이 은행은 “영국 동인도회사에 대한 불운한 투기” 이후 지급을 정지하였다. 팡쇼는 1766-1769년에 네케르 측근과 함께 많은 개인을 파산시키는 데 일조하였다는 비난을 받았다. ↩
- Wikipedia (fr), “Caisse d’escompte”: “재무총감 튀르고의 지원을 받아 스위스 은행가 이자크 팡쇼가 1776년 3월 24일과 9월 22일의 국무회의 결정에 의하여 설립하였다.” 그 목적은 “환어음과 그 밖의 상업어음을 할인하여 상업 신용의 이자율을 낮추고 상거래를 원활하게 하는 것”이었다. Wikipedia (fr), “Isaac Panchaud”: 팡쇼는 “튀르고의 지원 덕분에 1776년 할인은행을 재출범시킬 수 있었다.” ↩
- Wikipedia (en), “Caisse d’Escompte”: 1783년 초 미국 독립전쟁과 관련된 유동성 압박. 국무회의 결정에 의한 은행권 태환 정지(강제 통용), 이어서 국고의 지원 후 1783년 11월 23일 지급 재개. Wikipedia (fr), “Caisse d’escompte”: 1783년 11월 주가가 5,000리브르에서 3,000리브르로 하락. 1787-1788년 새로운 위기(1788년 8월 18일부터 강제 통용). 1793년 8월 24일의 법령에 의하여 폐지. ↩
- Wikipedia (fr), “Isaac Panchaud”: 팡쇼는 “미라보와 가까워졌으며”(1781) “제네바 출신 에티엔 클라비에르와 가까운 사이”였다. Dictionnaire historique de la Suisse (DHS)[스위스 역사사전], “Clavière, Etienne” 항목: 클라비에르는 뇌샤텔에서, 이어서 파리에서 브리소 및 미라보와 관계를 맺었다. ↩
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