기관 자산운용과 펀드: 결정적인 다각화

기관 고객을 위한 자산운용의 발전은 제네바 대형 은행들에 결정적인 다각화였다. 연기금, 국부펀드, 보험회사, 재단 및 국제기구는 전문 운용사에 상당한 규모의 위탁운용을 맡긴다. 이러한 위탁운용은 개인 고객층의 경기 순환과 국제 조세의 변화에 덜 좌우되는 정기적 수익을 창출한다.

제네바 은행들은 또한 투자펀드 상품군을 개발하였는데, 이를 유럽연합(EU) 내에서 판매할 수 있도록 유럽 패스포트의 혜택을 받기 위해 흔히 룩셈부르크나 아일랜드에 펀드를 설정한다.¹ 이 전략은 부분적으로 스위스 금융기관에 유럽 시장에 대한 직접 접근이 허용되지 않는 데 대한 대응이다.

기관 자산운용에는 개인 자산관리와는 다른 역량이 요구된다. 정형화된 투자 프로세스, 대규모 리서치 팀, 상세한 보고, 그리고 기관투자자의 요건 준수가 그것이다. 이는 이러한 역량에 투자할 수 있는 대형 기관에 유리하다. 이로 인해 자산운용 분야의 국제적 참여자가 된 제네바 대형 은행들과, 개인 고객에 계속 집중해 온 소규모 기관들 사이의 격차가 벌어지게 되었다.

지속가능 금융은 이 사업에서 점점 더 큰 비중을 차지하고 있다. 기관투자자들은 환경·사회·지배구조(ESG) 기준을 고려할 것을 점점 더 요구하고 있으며, 여러 제네바 은행은 지속가능성을 전략의 중심 기둥으로 삼았다. K부에서 이러한 전개와 그 한계를 다시 다룬다.

주석

1. Allnews, 2024년 3월 14일(Julien Dif, “La Suisse et le Luxembourg : complémentarité en matière de fonds de placement”): 2023년 스위스 펀드는 약 1조 3,700억 스위스 프랑으로, 5조 2,850억 유로를 넘는 룩셈부르크 펀드와 대비된다. 필자는 룩셈부르크의 매력을 유럽 패스포트, 스위스 펀드 지분에 부과되는 35%의 원천징수세, 그리고 룩셈부르크 입법자의 신속한 대응(이미 1988년에 이루어진 UCITS 지침의 국내법 전환, RAIF 제도 도입)에서 찾으며, 많은 룩셈부르크 구조가 스위스 금융기관에 의해 시작된다고 지적한다. ↩

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