금융서비스: 협정 없는 시장 접근
2026년 패키지에 금융 서비스가 빠져 있다는 사실은 오래된 상황을 확인시켜 준다. 스위스와 유럽연합(EU)은 금융 서비스 시장 접근에 관한 협정을 체결한 적이 없다. 스위스에서 회원국으로 서비스를 제공할 자유는 각 회원국의 국내법과 EU 법이 규정하는 제3국 제도에 달려 있다. 이 제3국 제도는 유럽연합 집행위원회의 결정에 의해 동등성을 인정하는데, 이 인정은 철회될 수 있고 특정 분야에 한정된다.1 제네바 금융 중심지의 주된 업무인 자산관리의 경우, EU 역내의 개인 고객을 스위스에서 적극적으로 상대할 수 있게 해 주는 EU의 제3국 제도는 존재하지 않는다. 따라서 금융기관은 엄격한 조건 아래 고객 자신의 주도로 요청된 서비스만 제공하는 데 그치거나, 회원국에 자회사를 설립해야 한다. 후자의 경우 그 자회사의 유럽 패스포트가 시장 전체를 열어 준다.
제네바의 대형 금융기관들은 오래전에 이 길을 택하였다. 이들은 룩셈부르크, 파리, 프랑크푸르트, 밀라노 또는 마드리드에 자회사를 두고 있으며, 이 자회사들이 유럽 고객을 상대하는 한편 운용은 제네바에 위임된다. 중형 금융기관과 독립 자산운용사는 그럴 만한 여력이 없어서, 각 국가가 용인하는 한도 내에서 유럽 고객을 상대한다. 국가별 차이는 상당하다. 독일을 비롯한 일부 국가는 스위스 은행에 조건부 면제를 부여하는 반면, 프랑스와 이탈리아 등 다른 국가들은 더 제한적이다.2 2020년부터 시행되고 있으며 E부에서 설명하는 「스위스 금융서비스법」(FinSA)은 스위스 법을 EU 법에 접근시켰지만, 그 대가로 자산관리에 대한 동등성 인정을 얻지는 못하였다.
증권거래소 동등성 문제는 이러한 체제의 취약성을 잘 보여 준다. EU는 스위스의 증권거래소 규제에 대한 동등성을 2019년 6월 말까지만 인정하였고, 이를 연장하지 않았다. 2019년 7월 1일 스위스는 EU 거래 플랫폼에서 스위스 주식의 거래를 금지하는 보호 조치를 발동하였고, 이로써 해당 거래량이 스위스 증권거래소로 되돌아왔다. 2025년 1월 29일 연방평의회는 EU가 여전히 스위스 증권거래소 규제의 동등성을 인정하지 않았음에도, 2025년 5월 1일부로 EU를 이 조치의 적용 대상 관할권 목록에서 제외하기로 결정하였다.3 이 일은 동등성이 기술적 수단인 동시에 정치적 수단이기도 하며, 스위스가 이를 토대로 시장 접근 전략을 세울 수는 없다는 점을 보여 주었다.
| 분야 | 2026년 현황 | 제네바에 미치는 영향 |
|---|---|---|
| 개인 자산관리 | 접근 제도 없음, 각 국가의 국내법 | 대형 금융기관은 EU 역내 자회사, 그 밖의 기관은 제약 |
| 전문투자자 대상 서비스 | 부분적인 제3국 제도, 철회 가능한 동등성 | 제한적이고 불확실한 접근 |
| 증권거래소 및 주식 거래 | 2019년 동등성 만료, 2025년 5월 1일 스위스 조치 해제 | 거래량 회귀, 지속되는 불확실성 |
| 중앙청산소 및 파생상품 | 일부 분야에서 동등성 인정 | 운영의 연속성 |
| 정보 자동교환 | 2017년부터 스위스-EU 협정 시행 | 조세 투명성 달성 |
| 데이터 보호 | EU의 스위스 적정성 인정 | 데이터 이전 가능 |
| 영국 | 2026년 1월 1일부터 베른 협정 시행 | 영국 부유층 고객에 대한 직접 접근 |
주석
- 2014년 5월 15일 Regulation (EU) No 600/2014(MiFIR) 제46조 및 제47조(유럽증권시장감독청(ESMA), Interactive Single Rulebook): ESMA에 등록된 제3국 회사는 지점 없이 적격 거래상대방과 전문투자자에게 서비스를 제공할 수 있다. 다만 이를 위해서는 유럽연합 집행위원회가 동등한 효과를 갖는 구속력 있는 건전성 및 영업행위 요건, 실효적인 감독, 상호 인정 체계가 존재한다고 확인하는 동등성 결정을 채택하였어야 한다. 이 결정은 철회될 수 있다. 연방평의회, 2021년 10월 27일 금융 서비스 시장 접근에 관한 보고서(efd.admin.ch): EU의 동등성 제도는 개인 고객을 위한 국경 간 자산관리를 포괄하지 않으며, 이는 회원국의 소관이다(독일: 행정상 면제, 프랑스: 지점 설치 요건, 이탈리아: 개인 고객의 경우 지점 설치, 국경 간 서비스는 전문투자자에게만 허용). ↩
- Deloitte Switzerland, “Vereinfachtes Freistellungsverfahren für Schweizer Banken nach dem deutschen Kreditwesengesetz”(독일 「은행법」에 따른 스위스 은행의 간이 면제 절차): 2014년 독일-스위스 양해각서에 근거한 「독일 은행법」(KWG) 제2조 제5항에 따른 간이 면제 절차. 2021년 12월 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 독일 연방금융감독청(BaFin)이 요구하는 보고 의무가 「스위스 형법」 제271조에 부합한다고 확인하였다. Altii, 2026년 8월 24일: 「CRD VI 지침」 제21c조는 2027년 1월 11일부터 EU 역내에서 핵심 은행 서비스(예금, 대출, 보증)를 국경 간으로 제공하려면 지점을 설치할 것을 요구한다. 이로써 해당 서비스에 대한 독일의 면제 관행은 종료된다. 「MiFID II」에 해당하는 서비스와 역권유(reverse solicitation)는 여전히 가능하며, 2026년 7월 11일 이전에 체결된 계약은 기득권이 보호된다. 연방평의회, 2021년 10월 27일 보고서(efd.admin.ch): 프랑스는 모든 범주의 고객에 대한 적극적 서비스 제공에 지점 설치를 요구한다. 이탈리아는 「MiFID II」를 국내법으로 전환하면서 국경 간 인가 제도를 폐지하였다. ↩
- 국제금융사무국(SIF), “Mesure visant à protéger l’infrastructure boursière suisse”(스위스 증권거래소 인프라 보호 조치), sif.admin.ch (2026년 9월 확인). ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.