지속가능성 분석: 대주가 확인해야 할 사항

아프리카 국가나 국영기업에 대한 선급 대출(prepayment facility)을 검토하는 제네바의 대주는 최근의 사례들로 인해 필수적이 된 지속가능성 분석을 수행해야 한다. 이 분석은 공공 수입과 수출에 비추어 측정한 해당 국가의 총부채와 그 상환을 다룬다. 또한 다른 선급 약정에 따라 이미 담보로 제공된 미래 생산량의 비중도 검토한다. 이는 국가들이 늘 공개하지는 않으며 국제통화기금(IMF)의 평가에서도 때로 뒤늦게야 드러나는 정보이다. 다음으로는 2014년과 2020년처럼 30~50% 하락하는 시나리오를 포함한 원자재 가격에 대한 상환의 민감도, 그리고 차입 국영기업의 거버넌스와 자금의 용도를 살핀다. 끝으로 그 차입이 국내법에 부합하는지의 문제가 있다. 국내법은 의회의 승인을 요구하는 경우가 많은데, 차입자들은 이를 우회한다.¹

이 분석에는 비용과 결과가 따른다. 분석 결과 대출이 거절되거나 축소되는 경우가 많은데, 덜 신중한 경쟁자들이나 중국 채권자들은 그렇게 하지 않았다. 제네바의 트레이딩 하우스들은 자신들의 선급금이 아무도 제공하지 않던 유동성을 국가들에 가져다주었다고 주장한다. 비판자들은 그 유동성이 비생산적 지출의 재원이 되었고 수년간의 생산량을 담보로 잡히게 했다고 반박한다. 양쪽 모두 옳다. 답은 분석의 질, 거래의 투명성, 자금의 용도에 있으며, 제VI장은 이를 모범 관행으로 제시한다.

주석

1. NRGI, Resource-Backed Loans: Pitfalls and Potential, 2020년 2월 27일 보도자료: 자원 담보 대출 52건 분석(1,640억 달러, 2004–2018년), 금액의 77%를 중국 국영은행이 제공, 공개된 계약은 단 한 건; 석유 트레이딩 하우스들의 차드, 콩고공화국, 남수단에 대한 대출; 권고 사항: 주요 조건을 재무부가 검증하고 공개할 것, 상환의 유연성, 대주 간 경쟁, 법률 전문성의 활용; IMF 및 세계은행, Collateralized Transactions, 2020년 2월 19일(담보제공금지 조항, 재정 유연성의 상실). ↩

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