래퍼란 무엇인가

생명보험 래퍼(life insurance wrapper)는 일반적으로 일시납 보험료를 대가로 체결되는 생명보험계약으로서, 그 가치는 보험계약에 배정된 자산의 운용 성과에 따라 결정된다. 보험계약자는 보험료를 보험회사에 이전하고 그 대가로 계약상 청구권을 취득하므로, 이 자산은 보험회사가 자기 명의로 취득하고 보유한다. 피보험자가 사망하면 보험회사는 배정된 자산의 가치를 지급하며, 여기에 보험위험에 해당하는 소액의 추가 금액이 더해지는 경우가 많다. 해지 시에는 보험회사가 자산의 가치에서 수수료를 공제한 금액을 지급한다. 보험기간 중 자산은 보험계약 체결 시 합의된 투자전략에 따라 운용된다.¹

이 상품은 세 가지 형태로 구분할 수 있다. 첫째는 소매용 변액보험(unit-linked policy)으로, 보험료가 보험회사가 모든 고객에게 제공하는 공모 투자펀드 가운데 선택된 펀드에 투자된다. 둘째는 내부 펀드형 보험으로, 보험회사가 일군의 보험계약자를 위하여 자산 풀을 조성하고 정해진 전략에 따라 운용한다. 셋째는 좁은 의미의 사모 생명보험(private placement life insurance)으로, 보험회사가 하나의 보험계약 또는 하나의 가문 전용 펀드를 조성한다. 이러한 전용 펀드에는 상장증권, 채권, 헤지펀드 및 사모펀드 지분, 구조화상품이 편입될 수 있으며, 일부 법역에서는 일정한 한도 내에서 비상장 자산도 편입될 수 있다.²

사모형 보험계약의 최저 보험료는 대체로 높다. 전용 펀드의 조성 및 관리, 자산 출처의 심사, 여러 국가의 세무 요건 처리에 드는 비용이 보험료에 비례하여 줄어들지 않기 때문에, 이 분야에서 활동하는 보험회사는 100만 또는 수백만 유로나 스위스 프랑을 요구하는 경우가 많다. 비용은 보험회사가 부과하는 관리수수료, 수탁은행 및 자산운용사의 수수료, 그리고 보장 비용으로 구성된다. 수백만 규모의 보험계약에서 보험 관련 수수료는 통상 연간 보험계약 가치의 1% 미만으로 표시된다.³

이 상품의 매력은 보험계약자 거주지 법에 따른 보험계약의 법적 효과에 기초한다. 어느 국가가 보험계약의 소득과 차익에 대하여 지급 시에만 과세한다면, 보험계약자는 보험기간 동안 과세이연을 얻는다. 어느 국가가 사망보험금을 소득세에서 면제하거나 상속세상 우대한다면, 래퍼는 다음 세대의 조세부담을 줄여 준다. 법이 지정된 수익자를 보험계약자의 채권자로부터 보호한다면, 보험계약은 자산보호 수단이 된다. 이러한 효과는 각각 국내법에 달려 있으며, 특히 해당 계약이 보험으로 인정되는지 여부에 달려 있다. 이 상품 자체에 고유한 이점이 있는 것은 아니다.

주석

1. 스위스법상 변액생명보험의 법적 구조에 관하여는 「보험계약법」(VVG/ICA)에 관한 주석서 및 「보험감독령」(AVO/ISO)의 변액생명보험 관련 규정을 참조. ↩
2. 용어는 시장마다 다르다. 미국과 영미권 문헌에서는 “private placement life insurance”(PPLI)가, 프랑스어권 시장에서는 “assurance-vie luxembourgeoise” 또는 “contrat sur mesure”가, 독일어권 실무에서는 “Lebensversicherung mit Vermögensverwaltung” 또는 “Insurance Wrapper”가 널리 쓰인다. ↩
3. 최저 보험료와 비용에 관한 수치는 보험회사와 시장에 따라 다르며, 상품 설명서와 실무가 대상 조사에서 인용한 것이다. ↩

일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.