토큰화, NFT, 암호자산과 디지털 자산
미술품 금융화의 가장 새로운 장은 토큰화이다. 작품은 블록체인상에서 토큰으로 주식을 발행하는 회사가 보유할 수 있으며, 이를 통해 투자자는 회화의 지분 일부를 취득하고 거래할 수 있다. 스위스는 2021년부터 시행된 「분산원장기술의 발전에 따른 연방법 조정에 관한 연방법」으로 이러한 수단의 법적 근거를 마련하였다. 이 법은 「스위스 채무법」(CO)에 원장 기반 증권을 도입하였다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 그에 앞서 가상자산공개(ICO)에 관한 지침을 발표하였는데, 이 지침은 토큰을 지급형, 유틸리티형, 자산형 토큰으로 분류한다. 미술품의 지분 일부를 표창하는 자산형 토큰은 많은 경우 증권에 해당하며, 그에 따라 금융시장법상의 효과가 발생한다.1
대체 불가능 토큰(NFT)은 다른 문제를 제기하였다. NFT는 흔히 디지털 작품 그 자체를 표창하기 때문이다. NFT 시장은 2021년 정점에 이르렀는데, 그해 한 경매회사가 Beeple이라는 이름으로 알려진 작가의 디지털 콜라주를 약 6,900만 달러에 매각하였다. Art Basel and UBS Global Art Market Report가 기록한 바와 같이, 거래액은 2022년과 2023년에 급감하였다. Art Basel과 여러 갤러리는 이 시기에 디지털 미술을 실험하였다. 스위스 법상 NFT의 성격 규정은 그 기능에 따라 달라진다. 오로지 수집품으로 기능하는 NFT는 일반적으로 금융시장 규제의 대상이 아닌 반면, 수익이나 가치 상승분의 배분을 약속하는 토큰은 증권으로 취급될 수 있다.2
토큰화된 미술품의 자금세탁 위험은 미술품 시장의 위험과 암호자산 및 디지털 자산의 위험을 결합한다. 암호자산 및 디지털 자산에 의한 지급은 자금의 출처를 불분명하게 할 수 있으며, 지갑의 가명성은 매수인과 매도인의 신원을 숨길 수 있다. 통제가 취약한 거래 플랫폼에서는 가격을 부풀리기 위해 당사자가 자기 자신으로부터 작품을 매입하는 가장매매(wash trading)도 가능할 수 있다. 스위스 법은 암호자산 및 디지털 자산 관련 서비스 제공자를 금융중개업자로 취급하며, 이들은 이전 거래에 트래블 룰(travel rule)을 적용하여야 한다. 암호자산 및 디지털 자산 규제에 관한 필자의 실무 경험에 비추어 보면, 잘 설계된 토큰화는 블록체인이 모든 이전을 기록하므로 미술품 거래를 더 투명하게 만들 수 있다.3 그러나 그 기록의 신뢰성은 진입 지점과 이탈 지점에서 이루어지는 당사자 확인의 신뢰성을 넘어서지 못한다.
주석
- 2020년 9월 25일 「분산원장기술의 발전에 따른 연방법 조정에 관한 연방법」(DLT Act), 2021년 단계적 시행, 원장 기반 증권 도입(「스위스 채무법」 제973d조 이하(CO)); FINMA Guidance on initial coin offerings (2018년 2월 16일). ↩
- 2021년 3월 Christie's에서 Beeple의 Everydays: The First 5000 Days가 약 6,900만 달러에 매각된 사실과 그 이후 NFT 시장의 전개에 관하여는 Art Basel and UBS Global Art Market Report(2022–2024년판)를 참조; NFT의 규제상 성격 규정에 관하여는 FINMA의 간행물과 스위스 문헌을 참조. ↩
- NFT와 토큰화된 미술품의 자금세탁 위험에 관하여는 앞서 인용한 국제자금세탁방지기구(FATF) 보고서(2023) 및 FATF, Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers (2021년 10월)를 참조; 스위스의 트래블 룰에 관하여는 「FINMA 자금세탁방지령」 제10조를 참조. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.