2023년 이후의 대마불사(too big to fail) 논쟁
UBS의 Credit Suisse 인수는 대차대조표 규모가 스위스 국내총생산의 약 두 배에 이르고, 파산할 경우 스위스 국가의 구제 능력을 넘어서는 은행을 탄생시켰다. 그러한 은행을 어떻게 안전하게 만들 것인지, 또는 파산할 경우 공적 자금 없이 어떻게 정리할 것인지는 2023년 이후 스위스 금융정책의 핵심 문제가 되었다.
2024년 4월 연방평의회는 은행 안정성에 관한 보고서를 발표하여 시스템적으로 중요한 은행, 특히 그 해외 자회사에 대한 자본 요건의 강화를 제안하였다. 보고서는 또한 법률에 근거한 공적 유동성 지원(public liquidity backstop)을 포함하여 위기 시 스위스 국립은행(SNB)의 유동성 공급 개선, 과징금 부과 권한을 포함한 스위스 금융시장감독청(FINMA)의 감독 권한 강화, 고위 경영진의 개인 책임 제도, 그리고 정리 제도의 개선을 제안하였다.1 2025년 6월 연방평의회는 구체적인 제안을 내놓았는데, 그 가운데 가장 논란이 된 것은 UBS가 해외 자회사를 스위스 모은행 수준의 자본으로 전액 뒷받침하도록 하는 안이었다. 이는 UBS의 자본 요건을 약 260억 달러 늘릴 것으로 추산되었다.2
UBS는 이 제안이 국제 경쟁사에 비하여 자신을 불리하게 만든다며 반대하였고, 본사의 해외 이전을 포함한 선택지를 검토하고 있다는 보도도 있었다. 이 논쟁은 스위스 금융 중심지에 근본적인 질문을 제기하였다. 스위스가 이만한 규모의 글로벌 은행을 품을 여력이 있는지, 그 은행의 스위스 경제에 대한 기여가 위험을 정당화하는지, 그리고 납세자를 보호하는 데 얼마만큼의 자본이 필요한지가 그것이다. 이 책을 집필할 당시 아직 진행 중이던 의회 절차의 결과는 스위스 은행 모델의 미래를 결정할 것이다. 제K부에서는 이 미래에 관한 시나리오를 살펴본다.
바젤에게 이 논쟁은 특별한 울림을 갖는다. UBS AG는 스위스은행공사가 1854년의 컨소시엄에서 성장한 도시인 바젤에 법적 본점을 유지하고 있다. 스위스가 이행하는 국제 자본기준을 정하는 바젤위원회를 둔 국제결제은행(BIS)은 옛 스위스은행공사 본점에서 수백 미터 떨어진 곳에 있다. 바젤위원회가 반세기 동안 연구해 온 은행에 얼마만큼의 자본이 필요한가라는 질문은 스위스에서 국가 정치의 문제가 되었다.
주석
- 2024년 4월 10일 은행 안정성에 관한 연방평의회 보고서와 그 제안(해외 자회사 지분에 대한 자본 요건, 공적 유동성 지원, FINMA의 권한, 고위 경영진 제도)에 관하여는 연방재무부의 간행물 참조. ↩
- UBS의 자본 요건에 관한 2025년 6월 6일 연방평의회 제안(해외 자회사 지분의 자본 전액 뒷받침, 약 260억 달러로 추산되는 추가 보통주자본(CET1))과 그 후의 의견수렴 및 의회 절차에 관하여는 연방재무부와 UBS의 간행물 참조. ↩
일반적인 정보 제공만을 목적으로 합니다. 이 글은 법률 또는 세무 자문에 해당하지 않으며, 개별 사안에 대한 자문을 대체하지 않고, 변호사와 의뢰인 간의 위임 관계를 성립시키지 않습니다. 이 글은 2026년 10월 기준의 법적 상황을 반영합니다.