CPMI와 금융시장 인프라
지급결제·시장인프라위원회(CPMI)는 현재의 명칭이 시사하는 것보다 긴 역사를 갖고 있다. 그 기원은 1980년 주요 10개국(G10) 중앙은행들이 설치한 지급결제시스템 전문가 그룹에 있다. 이 그룹은 1990년 지급결제제도위원회(CPSS)로 개편되었다. 2014년 9월 위원회는 중앙청산소, 중앙예탁기관, 증권결제시스템 및 거래정보저장소를 포함한 모든 금융시장 인프라를 포괄하는 확대된 임무를 반영하기 위하여 지급결제·시장인프라위원회(CPMI)로 명칭을 변경하였다.1 그 위원은 약 28개 중앙은행의 고위 관료이며, 위원회는 국제결제은행(BIS) 총재들의 글로벌경제회의(Global Economy Meeting)에 보고한다.
위원회의 작업은 전 세계 지급결제시스템의 설계에 깊은 영향을 미쳤다. 1990년 G10 중앙은행의 은행간 네팅제도 위원회 보고서는 그 의장 Alexandre Lamfalussy의 이름을 따서 Lamfalussy 보고서로 알려져 있는데, 이 보고서는 네팅제도의 설계와 운영에 관한 최소 기준을 정하였다.2 이후의 보고서들은 증권결제에서의 증권대금 동시결제(DvP), 외환거래의 결제위험, 그리고 2001년의 시스템적으로 중요한 지급결제시스템을 위한 핵심원칙을 다루었다. 외환 결제위험에 관한 작업은 2002년 CLS Bank의 설립에 기여하였다. CLS Bank는 외환거래를 동시결제(PvP) 방식으로 결제하며, 글로벌 금융에서 가장 중요한 인프라 가운데 하나가 되었다.3
오늘날 이 분야의 핵심 기준은 CPSS와 국제증권감독기구(IOSCO) 기술위원회가 2012년 4월 발표한 Principles for Financial Market Infrastructures(금융시장 인프라 원칙, PFMI)이다.4 PFMI는 금융시장 인프라에 대한 24개 원칙과 중앙은행, 시장 규제당국 및 기타 관련 당국에 대한 5개 책무로 구성된다. PFMI는 법적 확실성, 지배구조, 신용위험 및 유동성위험, 담보, 증거금, 결제완결성, 화폐결제, 채무불이행 관리, 분리보관 및 이전가능성, 일반 사업위험 및 운영위험, 접근 및 투명성을 다룬다. 주요 20개국(G20)이 2009년 표준화된 장외파생상품은 중앙청산소를 통하여 청산되어야 한다고 결정한 이래, PFMI는 큰 중요성을 갖게 되었다. 중앙청산소가 금융시스템의 위험이 집중되는 결절점이 되었기 때문이다. CPMI와 IOSCO는 그 후 금융안정위원회(FSB) 및 바젤은행감독위원회(BCBS)와 함께 중앙청산소의 복원력, 회생 및 정리에 관한 지침을 개발하였다.5
스위스에서 PFMI는 2015년의 「금융시장인프라법」(FinMIA)과, 「국립은행법」(NBA)에 따른 스위스 국립은행(SNB)의 시스템적 중요 금융시장 인프라에 대한 감시를 통하여 이행되었다. SNB는 특히 SIX Interbank Clearing을 통하여 운영하는 스위스 은행간 결제시스템(SIC), 중앙청산소 SIX x-clear 및 중앙예탁기관 SIX SIS를 감시한다.6 이 분야에서 CPMI의 기준은 중앙은행을 통하여 스위스 금융 중심지에 도달하고, 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 기관으로서의 인프라를 감독한다. SNB가 CPMI의 회원이라는 사실은 스위스의 경험이 SNB가 이후 적용하게 되는 기준의 개발에 직접 반영된다는 것을 의미한다.
CPMI의 최근 프로젝트 가운데 가장 눈에 띄는 것은 국경 간 지급 개선을 위한 G20 프로그램이다. 2020년 G20은 국경 간 지급의 개선을 우선 과제로 삼았는데, 이러한 지급이 특히 개발도상국으로의 송금에 있어 여전히 느리고, 비싸고, 불투명하며, 접근하기 어려웠기 때문이다. CPMI의 보고서를 토대로 FSB는 2020년 10월 국경 간 지급 개선을 위한 19개 구성요소(building blocks)로 이루어진 로드맵을 발표하였다.7 2021년 10월 FSB는 국경 간 지급의 비용, 속도, 투명성 및 접근성에 관하여 2027년까지의 정량적 목표를 설정하였는데, 그 가운데에는 송금의 전 세계 평균 비용을 3% 이하로 하고 대부분의 거액 지급을 1시간 이내에 입금하는 것이 포함된다.8 로드맵은 2023년 보다 적은 수의 주제를 중심으로 우선순위가 재조정되었다. 그 이후 발표된 진행 보고서에 따르면 2027년까지 목표가 완전히 달성될 가능성은 낮다.9 로드맵은 또한 BIS 혁신허브(BIS Innovation Hub)의 여러 프로젝트에 동력을 제공하였으며, 이는 이하의 절에서 설명한다.
주석
- CPSS/CPMI의 역사에 관하여는 BIS, CPMI 웹사이트, “History”; CPSS의 CPMI로의 명칭 변경에 관한 2014년 9월 1일 BIS 보도자료 참조. ↩
- BIS, Report of the Committee on Interbank Netting Schemes of the Central Banks of the Group of Ten Countries (Lamfalussy Report), 1990년 11월. ↩
- CPSS, Settlement Risk in Foreign Exchange Transactions (Allsopp Report), 1996년 3월; CPSS, Core Principles for Systemically Important Payment Systems, 2001년 1월; 2002년 CLS의 출범에 관하여는 CLS Group 간행물 참조. ↩
- CPSS 및 IOSCO 기술위원회, Principles for Financial Market Infrastructures, 2012년 4월. ↩
- CPMI–IOSCO, Resilience of Central Counterparties: Further Guidance on the PFMI, 2017년 7월; FSB, Guidance on Central Counterparty Resolution and Resolution Planning, 2017년 7월. ↩
- 「금융시장 인프라 및 증권·파생상품 거래의 시장행위에 관한 연방법」(「금융시장인프라법」, FinMIA), 2015년 6월 19일, SR 958.1; 「국립은행법」(NBA) 제19조 이하; 「국립은행령」(NBO) 중 감시에 관한 규정. ↩
- CPMI, Enhancing Cross-border Payments: Building Blocks of a Global Roadmap, G20에 대한 제2단계 보고서, 2020년 7월; FSB, Enhancing Cross-border Payments: Stage 3 Roadmap, 2020년 10월 13일. ↩
- FSB, Targets for Addressing the Four Challenges of Cross-Border Payments: Final Report, 2021년 10월 13일. ↩
- 국경 간 지급 개선을 위한 G20 로드맵에 관한 FSB의 연례 진행 보고서 및 KPI 보고서(2023–2025). ↩
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